大鹏工业IPO | 利润“开倒车”，原控股股东半价退出后秒变境外经销商

中沪网了解到，北京证券交易所上市委员会定于2025年8月15日上午9时召开2025年第20次审议会议，届时将审议哈尔滨岛田大鹏工业股份有限公司（以下简称“大鹏工业”）的上会事项。

据悉，大鹏工业是我国领先的工业精密清洗领域专用智能装备生产商，产品及服务主要应用于车辆动力总成、新能源三电系统等核心零部件的精密清洗领域，以满足下游客户的精密制造需求。同时，公司积极把握我国制造业高质量发展趋势，在现有业务技术经验及市场资源等基础上，加速布局机器视觉检测产品，形成企业发展的第二曲线。

据招股书显示，大鹏工业本次拟募集资金15,390.66万元，募集资金扣除本次发行费用后将分别用于公司智能工业清洗设备生产研发基地项目（二期）、机器视觉检测设备研发中心项目、补充流动资金项目，具体如下：

（截图来源于大鹏工业招股书）

中沪网查阅相关资料后，发现大鹏工业还存在以下疑点，利润“开倒车”且对政府补助存依赖，“失血”也不忘分红；原控股股东半价退出后秒变境外经销商，后与其设立境外子公司收入暴涨，置出子公司后次年境外收入瞬间归零；招股书实控人及高管简历有违事实性矛盾，信披或存瑕疵。

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利润“开倒车”且对政府补助存依赖，“失血”也不忘分红

据招股书财务数据显示，2022年、2023年、2024年（以下简称“报告期”），大鹏工业实现营业收入分别为24,736.17万元、25,971.88万元和26,468.66万元，净利润（扣除非经常性损益前后孰低）分别为3,591.47万元、4,030.93万元和3,810.98万元。

从上述数据上不难看出，虽然营业收入持续增长，但扣非后净利润有所下滑，2024年公司扣非后净利润同比下降5.44%。另外，公司营业收入收入虽在持续增长，但是增长幅度却并不大，报告期内，公司营业收入的复合增长率仅3.44%。

此外，报告期内各期，大鹏工业计入当期损益的政府补助金额分别是752.75万元、1,574.65万元和1,428.97万元，占利润总额的金额分别是16.41%、28.16%和28.86%，占比接近30%。也就是说，公司在利润上对政府补助还存在一定的依赖。

据招股书显示，报告期各期，大鹏工业经营活动产生的现金流量净额分别为-1,139.77万元、4,374.56万元和778.81万元，公司经营活动产生的现金流量净额波动较大，2022年以及2024年均远低于当期净利润，而且在2022年甚至为负，可见公司现金流也比较紧张。

值得一提的是，在2022年公司经营活动产生的现金流量净额为负的情况下，公司却依然进行不少的现金分红。2022年12月22日，公司召开2022年第五次临时股东大会，审议通过了《关于公司2022半年度利润分配的议案》，分派方案为：以公司总股本3,097.68万股为基数，向全体股东每10股派发现金红利3元，共计派发现金股利929.304万元。而且大鹏工业本次募集资金中还有2,500.00万元用于补充流动资金。

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原控股股东半价退出后秒变境外经销商，后与其设立境外子公司收入暴涨，置出子公司后次年境外收入瞬间归零

据招股书显示，博德工业直接持有公司3,193.02万股股份，持股比例为68.72%，为公司控股股东。回顾大鹏工业的历史沿革。公司原控股股系岛田化成株式会社（以下简称“岛田化成”），岛田化成成立于1963年，是岛田健一的家族企业。2001年，岛田化成进入国内市场。2005年3月，岛田化成设立哈尔滨岛田大鹏工业有限公司，即大鹏工业前身。

2014年，岛田健一因年龄、个人规划等原因决定从中国撤资。此时李鹏堂作为大鹏工业的执行董事、总经理，是岛田化成在中国事业的重要合伙人，岛田健一遂与李鹏堂商议由其受让岛田化成所持有大鹏工业的全部股权。2014年4月，岛田化成将其持有的70%股权以定价3,500万元转让予大鹏工业实控人李鹏堂的配偶。岛田化成收取按当时支付汇率折算约等于1,784万元的外币，其余价款岛田化成不再收取。

值得注意的是，2015年10月，岛田化成将大鹏工业全部股权转让完成，岛田化成便成为大鹏工业的境外经销商。

据申报稿招股书显示，，2020-2022年，岛田化成分别为大鹏工业第二大、第二大、第三大客户。对应销售金额分别为2,231.64万元、2,146.17万元、2,091.28万元，占当期营业收入的比例分别为10.75%、12.81%、8.45%。

此外，为拓展海外市场，大鹏工业还于2019年3月在日本设立控股子公司岛田化工机。其中，大鹏工业持有50.5%股权，岛田化成实控人之子岛田辽二郎持股49.5%。而就在2019年，大鹏工业大鹏工业的境外收入实现了暴增，2019年公司境外收入为2,824.15万元万元，较2018年的299.01万元增长了844.50%，而在此之后，岛田化成长期为公司前五大客户。

虽然大鹏工业设立岛田化工机开了一个好头，但是之后却没有更进一步的，公司海外市场拓展并不及预期，加之日元大幅贬值，2022年11月，大鹏工业将所持岛田化工机的股权，全部转让给岛田辽二郎。2022年12月起，大鹏工业不再将岛田化工机纳入合并报表范围。而大鹏工业退股岛田化工机次年起，大鹏工业的境外收入也瞬间归零。

报告期内，大鹏工业与岛田家族之间存在资金往来，在岛田化工机设立后，岛田健一作为岛田化工机的销售顾问，每月在岛田化工机领取薪酬，2020年、2021年、2022年1-11月（大鹏工业于2022年11月处置岛田化工机）支付薪酬金额分别为40.61万元、52.05万元、28.17万元。值得注意的是，对于该笔薪酬，大鹏工业在问询回复中的前后表述分别为财务顾问费、销售顾问费，表述上存在矛盾的情形。另外，岛田化成2014年撤资后，岛田化成作为境外经销商于2018-2019年向大鹏工业实际控制人配偶XinyuCui多次借款用于经营周转。

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招股书实控人及高管简历有违事实性矛盾，信披或存瑕疵

本次发行前，李鹏堂直接持有公司1,180.98万股股份，持股比例为25.42%；通过博德工业间接持有公司2,624.34万股股份，间接持股比例为56.48%。此外，李俊堂与李鹏堂为兄弟关系，与李鹏堂构成一致行动人。李俊堂通过博德工业间接持有公司568.68万股股份，间接持股比例为12.24%。通过直接、间接持股以及一致行动关系，李鹏堂合计控制公司4,374.00万股股份的表决权，占大鹏工业总股本的94.13%。自股份公司设立至今，李鹏堂一直担任公司董事长、总经理，直接对公司经营决策产生重大影响。综上，李鹏堂先生为实际控制人。

据招股书李鹏堂先生简历显示，1990年10月至1996年11月，李鹏堂先生曾在在哈尔滨锅炉厂任工程师。而据哈尔滨锅炉厂工商信息显示，哈尔滨锅炉厂成立于1991年10月。也就是说，李鹏堂先生开始任职于哈尔滨锅炉厂的时间竟然比哈尔滨锅炉厂成立的时间还早了1年，这是否符合实际呢？

对此，有相关专业人士表示，企业实控人的简历确实非常重要，因为高管履历出现有违事实性矛盾。可能会让市场怀疑企业的诚信程度，因此无论如何，企业对于披露的任何信息都应更严谨。然而大鹏工业招股书除实控人的简历存在上述问题外，其披露的高管简历中也存在同样的的问题。

王飞山先生现担任大鹏工业副总经理，据招股书王飞山先生简历显示，1988年8月至2012年2月，王飞山先生曾在哈尔滨环保制氢设备工业公司（以下简称“环保制氢”）历任工程师、制氢设备研究所副所长、制氢分厂书记、研发部部长。据环保制氢工商信息显示，环保制氢成立于1992年5月，因此王飞山先生开始任职于环保制氢的时间比环保制氢成立的时间早了足足3年多。

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