上次提到后，它已经涨了26.4%

大家好，我是很帅的狐狸

今天来复盘下最近涨得还挺好的稀土。

6月初给大家讲过稀土的，当时聊了聊中国的垄断地位怎么形成、美国是否能绕过中国管制等等。

发完推送到现在，稀土ETF嘉实（516150）累计涨了26.4%（截至上周五）。

之所以涨得还不错，主要是因为各个事件的加持，导致稀土量价齐升。

Part 1

量：出口管制逐渐放松

6月初我提到过，中长期来看，等审批高峰过去后，我们不大会持续控制稀土出口量。

毕竟一旦我们的出口量下来了，市场份额就很容易被其他国家给抢了。

虽然他们的产能还没法快速顶上，但要是时间一长，咱对稀土的话语权也就下来了。

而且就在今年5月份，澳洲Lynas公司已经成功在马来西亚生产氧化镝，成为中国以外第一家有能力精炼重稀土的厂商。

咱也不能给他们太多订单用来扩产能啊，这样中长期来看对我们来说肯定不是好事。

随着商务部陆续批复越来越多的出口许可，咱6月份稀土出口环比增加了30%。

特别是对美国的稀土磁体出口量，直接飙升到5月份的7倍以上。

7月份的出口量还可能进一步增加。

Part 2

价格：国内外价格维持高位

海外价格维持高位，把国内的价格上限也给打开了。

所以我们看到国内的稀土价格指数也一直蹭蹭往上涨——

截图/中国稀土行业协会

一般来说，定价看三个因素：供给、需求、竞品价格。

最近这三个方面都对稀土价格有支撑。

① 供给受限

正规渠道嘛，虽然说我们批了一些出口许可，不过审查速度还是没那么快。

不正规的渠道，主要是之前一直有不少走私者向越南运送大量稀土。

2020年疫情后，咱南部边境修了个带运动探测器的精密护栏系统，走私变难了许多。

于是走私者开发了个新方法——把稀土融到钢梁里，运出去后再重新融化。

不过供给侧改革+双碳这么多年下来，我国对钢铁行业的监管已经很严格了，也没啥机会了。

而这波稀土价格上来后，铤而走险的人又多了。

根据相关部门的透露，这次走私者开始把稀土伪装成其他合金，经珠三角口岸中转后，再到香港「洗白」后流到海外。

于是5月份开始，多部门又联合开展了打击战略矿产走私出口专项行动。

根据7月19日的专项行动推进会，目前已经抓了一批人了。

除了汽车/新能源/芯片/机器人，稀土也是用在武器上的。

根据美国国防情报公司Govini的数据，美国1,000多个使用镓/锗/锑的武器系统里头，有87%在某种程度上依赖中国供应商。

所以为了一己私利而走私的人，跟通敌没啥区别。

② 需求支撑

目前中美关税谈判还没敲定，另外最近欧洲也在贸易方面时不时跟咱闹点矛盾。

而我们的稀土出口管制其实是AOE（范围内无差别攻击），之前刚开始实行的时候，欧洲日本等也受到了影响。

比如汽车制造业，欧洲6月份就有多条产线暂停，日本的铃木汽车当时也暂停了旗舰车型的生产。

所以为了规避谈崩的极端情形，也有不少厂商会提前囤货。

这也会把稀土价格给拉高。

③ 竞品托价

上次的科普文章我也提到过，MP公司是美国唯一的稀土矿运营和生产商（而且里面还有A股公司盛和资源持有无投票权的少数股权）。

而MP公司最近有几个利好。

一个是拿下了苹果公司5亿美元的订单，而且还打算跟苹果合作建立一条稀土回收生产线。

另一个利好则更重要一些——

MP公司获得美国防部数十亿美元投资并被其控股。

同时，美国防部给MP公司的镨钕产品设定了110美元/千克（折算国内含税价约89万元/吨）的价格下限承诺，承诺为期10年。

而对比咱国内的价格，也就在四五十万每吨。

换句话说，价格上限直接打开了。

Anyway，在这量价齐升的逻辑下，稀土ETF嘉实（516150）这两周自然就涨起来了。

之前也科普过，看ETF的话如果确定了要投资的指数，更重要的就是追踪误差。

516150的年化跟踪误差是0.33%，是所有稀土ETF里最低的（数据：天天基金）。

顺带一提，嘉实势头不错，截止季度末，非货币基金的排名第四（不包括联接基金）。

如果没券商账户的话，也可以考虑场外的ETF联接基金（比如A:011035，C:011036）。

最后照例来张一张图总结——

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✍ 图文/@狐狸君raphael，曾供职于麦肯锡金融机构组，也在 Google 和 VC 打过杂。华尔街见闻、36氪、新浪财经、南方周末、Linkedin等媒体专栏作者，著有畅销书《风口上的猪》《无现金时代》。

参考资料/

《中国打击稀土走私，海外企业“断供”危机严峻》《对战略矿产走私出口“零容忍、出重拳”！这次会议信息量巨大》《“打击战略矿产走私出口”的深意》《中国稀土管制升级 高压严打走私出口》《商务部：对战略矿产走私出口“零容忍” - 华尔街见闻》《外媒关注中国稀土磁体6月出口激增》《中国6月稀土出口7742吨！环比增30%，管制后仍逆势增长》《欧洲理事会主席、欧盟委员会主席：今天会晤虽短暂，却意义非凡 - 华尔街见闻》《加在建稀土厂投产延期产量减_有色快讯-上海有色网》《欧盟求助：稀土快没了，中国快批吧》《"稀土卖给谁了？中方引入追踪系统"》《我国对7类中重稀土相关物项实施出口管制》《美每种先进武器都依赖稀土 中国能给美军火库断供吗|稀土|军火库|美国_新浪军事_新浪网》《Lynas Rare Earths begins dysprosium oxide production in Malaysia》《MP Materials Announces Transformational Public-Private Partnership with the Department of Defense to Accelerate U.S. Rare Earth Magnet Independence | MP Materials》《Pentagon to become largest shareholder in rare earth magnet maker MP Materials》

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