募资乏力、留存堪忧！鹏华基金突围指数业务受挫

文/任晖

鹏华基金无疑是近年来基金行业中发行新基金最“卖力”的公司之一。

然而，这家公司却陷入了一个略显尴尬的局面：一方面持续高密度推出新产品，另一方面整体规模却停滞不前。

或许正是意识到主动权益基金业绩难以突围，在总裁邓召明带领下，，鹏华基金明显加大了指数类产品的布局力度，试图以此开辟规模增长的 “第二曲线”。从

但这条转型之路同样充满挑战，一方面，当前指数基金市场竞争已趋于白热化，头部公司凭借先发优势占据大量份额；另一方面，鹏华基金此前因部分产品业绩不佳透支了品牌信誉，也让投资者对其新布局的指数产品保持谨慎，进一步加大了转型难度。

显然，在行业新发展阶段，只有真正聚焦产品回报、重视客户长期持有体验的基金公司，才能打破 “发新难留量” 的怪圈，赢得投资者的长期信任。

这既是鹏华基金突围的关键，也是整个公募行业转型的核心方向。

六年募资超3200亿，最高一年豪赚44亿元

从基金发行数据来看，鹏华基金的“发力”程度在行业内稳居前列，高强度的产品发行也为公司带来了短期营收与利润的大幅增长。

据Wind数据显示，过去一年，鹏华基金上报基金51只，在全行业排名第7位；获批发行40只、成功发行35只，这两项指标均位列行业第6，无论是产品申报效率还是落地能力，都展现出较强的竞争力。

若将时间线拉长至2020年至2025年，鹏华基金始终保持较强的发行节奏。2020-2025年，鹏华基金发行基金数量分别为43只、51只、27只、32只、35只、31只，累计发行219只；募资规模方面，同期分别募集1228.68亿元、837.55亿元、414.09亿元、400.11亿元、373.02亿元、199.19亿元，合计达3242.64亿元，体量在行业内处于上游水平。

从产品布局来看，能够带来高额利润的权益基金是鹏华基金的重点方向。2020年至今，鹏华基金发行股票型与混合型基金165只，募集资金1972.19亿元。巨量发行带来的增量资金，也直接转化为鹏华基金的盈利增长。自2019年起，鹏华基金的营收与净利润进入“爆发期”。其中营业收入从2019年的22.06亿元最高攀升至44.37亿元，净利润从5.49亿元增长至10.08亿元，两项指标均接近翻倍。

规模原地踏步主动权益基金规模“腰斩”

基金行业向来有“牛市基金好发不好做”的说法。鹏华基金借助牛市期间投资者的亢奋情绪批量发行基金，短期内赚得盆满钵满，却很快遭到市场“反噬”。从整体规模变化来看，鹏华基金的基金数量虽在持续上涨，但规模增长曲线已严重“钝化”。数据显示，自2022年二季度管理规模突破9000亿元后，尽管后续基金数量不断增加，但其整体规模始终在9000亿级徘徊，未实现实质性突破。鹏华基金重点发力的主动权益基金，更是出现产品数量与规模严重背离的情况。鹏华基金混合型基金数量已达125只，较2021年巅峰期增加约40只；但管理规模却从2021年的1577.04亿元骤降至782.71亿元，近乎“腰斩”。值得注意的是，2020年至今，鹏华基金混合型基金累计募集1526.92亿元。

庞大的增量募资不仅未能扭转规模下滑趋势，反而被大量赎回，陷入“竹篮打水一场空”的困境。

投资者为何用脚投票？超四成次新基金最大回撤超30%

鹏华基金规模停滞、赎回频发的核心原因，说到底是产品业绩不佳让投资者失去了信心。公司在牛市顶部批量发行的基金，在后续市场回调中大幅亏损，成为规模下滑的“直接推手”。

来源：Wind

回溯鹏华的发行节奏不难发现，43只基金发行于2020年、51只发行于2021年，而这两个年份恰好是A股的牛市顶部。在高位发行的基金，到了2022年后市场回调时纷纷“踩雷”，给投资者造成巨大损失。

Wind数据显示，2022-2024年市场回调期间，鹏华基金仅股票价差就亏损了439亿元，这一亏损规模在行业内处于较高水平。

来源：Wind

从单只基金回撤情况来看，问题更为严峻。2020年5月至今，鹏华基金成立的56只主动权益基金（普通股票型、混合型）中，25只回撤幅度超过30%，占比超四成；17只回撤超40%，其中鹏华创新未来的回撤更是高达76%。

募资难、留存低 转型指数基金遇冷

或许是意识到主动权益产品业绩难以突围，近年来鹏华基金明显加大了指数类产品的布局力度，希望借此开辟规模增长的“第二曲线”。

从今年发行的产品类型就能看出这一转型趋势：今年以来发行的31只基金中，有27只属于股票型基金。

但这条转型之路同样充满挑战，市场竞争激烈，再叠加此前品牌信誉的透支。尽管鹏华基金密集申报、发行了多只ETF及指数联接基金，可从实际募集和存续情况来看，市场反响并不热烈，面临“募资难”与“留存低”的双重问题。

一方面，募资规模普遍偏低。今年以来，鹏华基金发行的27只股票型基金（以指数基为主），合计募集资金仅117.73亿元，平均单只基金募资规模仅4.36亿元。

另一方面，基金成立后的留存率极低。以近一年成立的产品为例，鹏华中证全指自由现金流ETF、鹏华上证180ETF、鹏华中证A50ETF、鹏华中证800ETF、鹏华中证电信主题ETF及鹏华上证180ETF联接A等多只指数基金，留存率竟不足10%，大量资金在基金成立后迅速被赎回。

在募资难与留存低的双重影响下，鹏华基金不少指数基金面临清盘风险。Wind数据显示，目前公司旗下共有109只指数型基金，其中20只规模低于0.5亿元。

告别“规模焦虑”，聚焦“价值创造”成转型关键

鹏华基金的尴尬处境折射出公募行业发展的阶段性问题。当行业告别高速增长期，进入精细化、高质量的发展新阶段，那些能够提前转型、注重产品质量与投资者体验的公司，或许将在下一轮竞争中占据先机。基金公司的价值不应体现在发行了多少只新产品，而应体现在为投资者创造了多少可持续的价值。这才是基金行业健康发展的根本所在。

鹏华基金的处境绝非个案，而是整个公募基金行业竞争白热化的一个缩影。在资产管理规模为王的行业评价体系下，各家基金公司不得不持续加大新产品发行力度，陷入‘不发新基金就会落后’的焦虑之中。

然而，当行业集体陷入发行竞赛时，单个公司的努力很难转化为持续竞争优势，反而推高了行业整体的获客成本，降低了资源配置效率。鹏华基金面临的“留存率不高”问题，揭示了行业普遍存在的“重发行、轻运营”弊端。投资者用脚投票的背后，是基金产品同质化严重、缺乏长期稳定业绩支撑的现实。

许多基金公司将大量资源倾注于新基金营销，却忽视了存量产品的业绩提升与服务优化，导致投资者快速赎回，转而追逐下一只“爆款”产品，形成恶性循环。