5亿元定增筹划两年终落空，冠昊生物6亿元资金缺口何解？

本报（chinatimes.net.cn）记者黄敏璇 胡梦然 深圳报道

一纸公告宣告冠昊生物（300238.SZ）筹划两年多的5亿元定增最终落空。

近日，在主动撤回申请不久后，冠昊生物公告收到深交所出具的《关于终止对冠昊生物科技股份有限公司申请向特定对象发行股票审核的决定》，定增计划正式终止。公司解释称是“由于市场环境变化，在综合考虑资本市场状况以及公司整体发展规划等因素下作出的决定”。

《华夏时报》记者梳理发现，该定增筹划自2023年，原拟向公司实控人控制的企业定增募资不超5亿元，用于补充流动资金，中途两次延期后如今终止。

值得注意的是，冠昊生物最新股价（截至7月4日收报16.41元/股）较定增股价（8.96元/股）高出逾八成，引发市场关注。公司定增方案筹划两年再申报融资，且当前股价高于发行价格等一系列问题也引发深交所发函问询。

针对定增终止具体原因及如何解决资金缺口等问题，《华夏时报》记者致函冠昊生物，但截至发稿尚未收到回复。

两度延期终撤回

冠昊生物的定增计划要追溯至2023年4月。

彼时，冠昊生物召开股东大会通过了向特定对象发行股票方案。然而，方案通过后定增却迟迟未有下文，期间2024年3月，冠昊生物还将股东决议的有效期和授权董事会办理定增具体事宜的有效期延期一年，即2024年4月7日起至2025年4月6日。

直至今年1月，冠昊生物正式向深交所提交申请，并在次月收到深交所受理通知。今年3月，眼看定增方案刚受理但相关决议有效期即将到期，冠昊生物还再次将上述有效期延期一年，至2026年4月6日。

今年3月，冠昊生物收到深交所下发的问询函，要求公司就相关经营数据、董事会通过两年后再申报融资的原因，以及发行价格是否可能损害中小股东权益等一系列问题进行说明。冠昊生物在4月修改并提交了募集说明书。

不过，仅仅2个月后，公司决定终止定增并撤回申请。

根据修改后的募集说明书，冠昊生物本次定增原拟向公司实际控制人张永明、林玲夫妇控制的企业发行不超过55803571股（含本数）的股份。若发行完成后，冠昊生物实控人张永明、林玲夫妇控制的广东知光、世纪天富、北京天佑及江苏天佑等主体将合计持有公司1.26亿股股份，占公司股份总数的39.32%。

目前，张永明、林玲夫妇共计持有冠昊生物7041.11万股股份，占股份总数的26.55%。其中，二人通过世纪天富、西藏金淦、天佑瑞元持有6310.11万股股份，不存在质押及冻结的情况；通过广东知光持有冠昊生物的731万股股份，已质押并被司法冻结。如若广东知光后续不能足额偿还浙商银行债务，其所持有公司的731万股股票可能面临被司法拍卖的风险。

值得注意的是，根据募集说明书，该定增股票认购价格为8.96元/股。而冠昊生物股价两年来已波动上涨，尤其在近期创新药热潮中股价被大幅推高，截至7月4日收盘，冠昊生物收报16.41元/股。按此计算，公司最新股价较发行价格高出逾八成。

“冠昊生物定增终止可能跟多方面原因有关，首先高折价就可能引发监管对利益输送的质疑，也引发市场争议。深交所曾就关联交易、控股股东股票质押及冻结等问题下发问询函，而实控人通过关联方包揽定增的行为本身存在争议‌。加之，公司历史信披违规记录也可能削弱监管信任‌。”中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元对本报记者采访表示。

冠昊生物原拟通过定增募集资金总额不超过5亿元，扣除发行费用后的募集资金净额全部用于补充流动资金。根据募集说明书，公司未来资金缺口达6.23亿元，包括最低货币资金保有量、偿还短期借款预留现金以及未来大额资金支出计划。

如今，定增戛然而止，这笔资金缺口何解？

本报记者就此致函冠昊生物，但截至发稿尚未收到回复。财报显示，截至今年一季度，冠昊生物货币资金为1.22亿元，流动负债为1.46亿元。

“定增终止后，公司为弥补资金缺口可考虑的替代融资方案包括银行贷款、债券发行等。但相比之下，面向实控人的定增既可以满足资金需求，又可以增加控制权稳定性，而后两者难以同时满足这两个需求。”支培元分析道。

业绩承压

冠昊生物此前称，本次定增目的是满足公司主业拓展所需要的资金投入、降低公司的经营与财务风险和巩固公司控制权稳定。

冠昊生物主营业务覆盖生物材料、药品和细胞领域。数据显示，冠昊生物近年业绩承压，2022年公司营收大幅下滑22.84%至3.77亿元，净利润也大跌517.75%转亏，年内亏损3.08亿。2023年，公司营收有所回升，净利润也扭亏为盈。但2024年，公司营收、净利润再次双双下滑，营收下降6.60%至3.77亿元，净利润下降11.57%至2741.69万元。

主要业务和核心产品收入下降是冠昊生物业绩下滑的主要原因之一。2024年，公司医疗器械和药品收入纷纷下降，分别达0.72%和25.15%。主要产品中，生物型硬脑（脊）膜补片、胸普外科修补膜、本维莫德等产品收入也都不同程度下降。

在医疗器械受集采政策影响的背景下，冠昊生物正在发力细胞领域。公司自2013年开始搭建细胞与干细胞研发应用平台，提供细胞技术服务。此后又开始着手研发细胞技术疗法。2024年，公司在研的细胞领域项目有生物人工肝、间充质干细胞治疗技术，两者均处于临床前研究阶段。

“间充质干细胞治疗技术方面，国内已经有产品上市，且价格较国外同类药大幅下降，加上这个领域国内在研企业很多、很卷，目前来看冠昊生物已经不具备先发优势。”行诚生物商务副总裁、中国药企管理协会MAH专委会副主任委员刘肖接受《华夏时报》记者采访时表示。记者查询到，国内首款间充质干细胞药物已经在今年6月上市，由铂生卓越生产，定价每剂约2万元，仅为国外同类药的1/70。

如今，定增终止让冠昊生物的“细胞战略”更蒙上一层阴影。

记者注意到，冠昊生物研发投入已经连续三年下降。2022年至2024年，公司研发费用分别为5051.77万元、4450.39万元、3616.50万元，三年累计降幅达28.4%。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳