一举清债680亿！孙宏斌现身，地产界 “核弹” 级消息！

　　 图源/融创中国

　　 在 地产江湖，向来不 缺故事，但这一次，孙宏斌的登场，无疑是扔下了一颗 “核弹”，瞬间让整个行业沸腾！

　　 6月30日，这位融创中国董事会主席，携两位高管，现身公司股东周年会。 宣布一举清债 680 亿 ，这一消息如同旋风般迅速席卷各大媒体，成为地产界乃至整个商业圈最热门的话题。

　　要知道，在过去的几年里，房地产行业遭遇寒冬，众多房企深陷债务泥潭，融创也是其中之一。融创中国董事会主席孙宏斌，这位地产界曾经的风云人物，在融创陷入困境后，一直低调行事。如今，他强势归来，带着这份震撼的成绩单，让所有人都为之侧目。

　　这不仅是融创的一次重大胜利，更是给整个低迷的地产行业注入了一剂强心针 。

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　　融创危机：债务深渊的挣扎

　　危机爆发：资金链断裂

　　时间拨回到 2022 年，房地产行业的寒冬突然降临，凛冽的寒风让不少企业都瑟瑟发抖，融创也未能幸免。那时，融创就像一艘在暴风雨中飘摇的巨轮，资金链断裂的危机如汹涌的海浪，不断冲击着它。

　　从行业环境来看，当时国家坚持 “房住不炒” 的定位，调控政策持续收紧，就像给火热的房地产市场泼了一盆冷水。银行信贷额度收紧，房企融资变得异常艰难，这就好比给融创断了 “输血” 的通道 。市场需求也大幅下降，消费者持观望态度，房子不好卖，融创的资金回笼速度大大减缓，资金链一下子就绷紧了。

　　从融创自身发展来看，此前它一直采取激进的扩张策略，疯狂拿地、大规模投资，就像一个不断奔跑的人，却没有注意到脚下的路已经越来越崎岖。高杠杆的运营模式让融创背负了沉重的债务负担，一旦资金回笼出现问题，债务危机就会如影随形。

　　巨额债务压顶

　　融创面临的债务规模，堪称是一座难以逾越的大山。据相关数据显示 ，截至 2024 年 9 月 30 日，融创到期未偿付借款本金总计 1127.57 亿元。其中，逾期金额超过 1000 万元的有息债务包括银行贷款 219.57 亿元、非银行金融机构贷款 733.36 亿元和其他有息债务 173.15 亿元 。这些数字就像一个个沉重的枷锁，紧紧地套在融创的脖子上。

　　巨额债务给融创带来的压力是全方位的。在财务方面，高额的利息支出让融创的财务成本急剧增加，就像一个人背着沉重的包袱，每走一步都异常艰难。公司的资产负债表也变得异常难看，资产负债率居高不下，财务风险急剧上升。在经营方面，债务压力导致融创资金紧张，许多项目的开发进度受到影响，甚至出现停工、延期交付的情况，这不仅损害了购房者的利益，也严重影响了融创的品牌形象 。在市场信心方面，巨额债务让投资者对融创的信心大打折扣，融创的股价一路暴跌，融资难度进一步加大，陷入了恶性循环 。

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　　破局之路：清债 680 亿的艰难历程

　　孤注一掷：境外债重组方案

　　面对巨额债务，孙宏斌深知，常规的解决办法已经无法满足融创的需求，必须要采取一些大胆且创新的举措 。于是，他提出了全额债权转股权方案，这一方案就像是一场豪赌，把融创的未来和债权人紧紧地绑在了一起。

　　融创向债权人分派两种新强制可转债（新 MCB） 。一类将获分配转股价 6.80 港元 / 股的新 MCB，可在重组生效日起转股；另一类将获分配转股价 3.85 港元 / 股的新 MCB，可在重组后 18 - 30 个月内转股，该类总量不超过债权总额的 25% 。这一方案的核心，就是把债权人变成股东，让他们从单纯的债主变成了融创未来发展的利益相关者。对于债权人来说，这既是一种挑战，也是一种机遇。如果融创未来能够成功复苏，股价上涨，他们将有可能获得丰厚的回报；但如果融创继续低迷，他们也将面临巨大的损失 。

　　从市场角度来看，这一方案具有一定的合理性。当时，融创的股价约 1.43 港元 ，方案中设定的转股价最低为 3.85 港元，这意味着债权人如果选择债转股，一旦融创股价回升，他们就有机会实现资产增值。与其他房企的债转股方案相比，融创的方案也具有一定的竞争力。例如，碧桂园股价 0.385 港元，给出的 “债转股” 价格是 2.6 港元，两者相差近七倍，而融创给出的转股方案仅仅 2.5 倍 。也就是说，如果债权人同时持有 100 港币碧桂园和融创的债券，按照双方的转股价，立马出去套现，碧桂园债券一股能回收 14 港币，而融创则能回收 40 港币 。这使得融创的方案在吸引债权人方面具有一定的优势 。

　　关键谈判：争取债权人支持

　　方案虽然有了，但要让债权人同意并非易事。孙宏斌和他的团队开始了艰难的谈判之旅。他们就像一群在黑暗中摸索的行者，每一步都充满了不确定性。

　　谈判过程中，债权人提出了各种各样的疑虑和要求。他们担心融创的未来发展前景，担心自己的债权无法得到保障，更担心债转股后自己的利益会受到损害 。面对这些质疑，孙宏斌和团队成员们耐心地解释，详细地介绍融创的发展规划和优势。他们用数据说话，向债权人展示融创的核心竞争力，比如融创手上的土储集中在一二线城市，整体较为优质，部分热门项目销售强劲，上海壹号院在 6 月 27 日第四次开盘，2 小时售罄，今年累计销售超 170 亿元，成为上半年全国单盘销售冠军 ；近期，北京壹号院项目实楼样板间焕新亮相后，两周累计认购量达 25 套，销售 9 个亿 。这些数据就像一把把钥匙，逐渐打开了债权人的心结 。

　　为了争取债权人的支持，孙宏斌还做出了许多让步。他承诺会加大对项目的投入，确保项目的顺利交付，保障购房者的权益，也让债权人对融创的未来有更多的信心 。他还积极与债权人沟通，了解他们的需求，根据反馈不断调整方案。在这个过程中，孙宏斌展现出了他的坚韧和智慧，他就像一个经验丰富的船长，带领着融创这艘巨轮在波涛汹涌的债务海洋中艰难前行 。

　　从 4 月 17 日方案正式公布，到 6 月 24 日达成 75% 债权人同意的法定条件，仅仅耗时了 2 个月 。这一速度超出了许多人的预期，也充分证明了孙宏斌和团队的努力和能力 。这背后，是无数次的会议、谈判和沟通，是孙宏斌和团队成员们日夜兼程的付出 。

　　股权稳定计划：稳固控制权

　　在推进境外债重组的过程中，孙宏斌还面临着一个重要的问题，那就是如何避免债转股后股权被过度稀释，从而稳固自己在融创的控制权 。他深知，稳定的控制权是融创未来发展的重要保障，只有掌握了主动权，才能更好地带领融创走出困境 。

　　于是，孙宏斌和团队提出了 “股权结构稳定” 计划 。简单来说，就是要求债权人每获得 100 美元强制可转换债券，要将 23 美元释放给主要股东，即孙宏斌 ；且这些股票 6 年内不得处置、抵押、转让 。这一计划就像是给孙宏斌的控制权上了一把锁，确保他在未来 6 年内能够稳定地掌控融创的发展方向 。

　　从公司治理的角度来看，这一计划具有重要意义。它不仅能够稳固孙宏斌的控制权，还能够增强公司治理的稳定性。稳定的股权结构可以让公司的决策更加高效，避免因股权分散而导致的决策混乱 。这也向市场传递了一个积极的信号，表明孙宏斌对融创的未来充满信心，愿意与融创共患难、同发展 。这有助于增强投资者和合作伙伴对融创的信心，为融创的未来发展创造良好的外部环境 。

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　　背后支撑：多维度助力债务化解

　　优质项目：销售回血

　　在融创的清债之路上，优质项目就像一颗颗闪耀的明星，为资金回笼做出了巨大贡献 。以上海壹号院为例，这个位于黄浦核心区位、新天地旁的高端项目，堪称楼市中的 “爆款” 。6 月 27 日，其第四次开盘，短短 2 小时就售罄，场面异常火爆 。今年以来，上海壹号院累计销售额已超 170 亿元 ，成为上半年全国单盘销售冠军 。

　　再看北京壹号院，同样表现出色 。近期，北京壹号院实楼样板间焕新亮相后，迅速吸引了众多购房者的目光，两周累计认购量达 25 套，销售 9 个亿 。这些优质项目凭借其优越的地理位置、卓越的产品品质和高端的品牌形象，市场上供不应求，为融创带来了大量的现金流 。

　　AMC 助力：携手盘活资产

　　除了优质项目的销售，融创还积极与 AMC（资产管理公司）合作，通过债务重组和资产盘活来化解债务 。2025 年 1 月 23 日，融创与中国长城资产就重庆湾项目达成融资合作 。中国长城资产拟注资不超过 24.76 亿元，对项目现有债务进行重组并提供新增融资 。这一合作就像是一场及时雨，解决了重庆湾项目的债务问题，为项目的后续开发建设提供了资金支持 。1 月 27 日，融创在中信金融资产的支持下，完成了北京融创壹号院项目的债务重组 。中诚信托确认融创之前已支付的 16.35 亿元用于清偿本金，债务本金额降低，融创还获得了违约金的全部减免，历史欠息降低，融资成本也大幅下降 。通过与 AMC 的合作，融创不仅减轻了项目的债务压力，还提升了项目的价值，为项目的可持续发展奠定了基础 。

　　政策东风：保交楼支持

　　在融创化解债务的过程中，政策层面的支持也起到了至关重要的作用 。为了确保购房者的权益，政府大力推动保交楼工作，为融创提供了专项借款和银行配套融资 。截至目前，融创获得保交楼专项借款审批金额 218 亿元、银行配套融资审批金额 104 亿元，以及 “白名单” 项目融资审批金额 23 亿元，共计约 345 亿元 。这些资金就像一股强大的助力，保障了融创项目的顺利交付 。2024 年，融创在全国 84 个城市共交付约 17 万套房屋，2022 - 2024 年累计交付约 66.8 万套房屋 。保交楼工作的顺利推进，不仅维护了社会稳定，也增强了购房者对融创的信心，为融创的销售和债务化解创造了有利条件 。

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　　未来展望：融创能否重回巅峰

　　虽然融创在债务化解方面取得了重大突破，但要重回巅峰，仍面临诸多挑战 。从市场表现来看，截至 6 月，融创累计实现合同销售金额约 234 亿元，较高峰时期下降了 9 成 。这表明融创的销售基本盘大幅缩水，市场份额被竞争对手抢占。除了京、沪等几个明星项目，融创近年已少有开发新盘，这也限制了其未来的销售增长潜力 。

　　在资金方面，尽管融创通过债务重组减轻了部分债务压力，但资金仍然有限。如何在有限的资金下，将手中的项目慢慢盘活，是融创面临的一大难题 。融创手上的土储至上年底还有 1.27 亿平米，这些土地储备虽然是融创未来发展的基础，但要将其转化为实际的销售业绩，还需要大量的资金投入用于项目开发、营销推广等 。

　　面对这些挑战，孙宏斌也有自己的战略规划 。他表示，未来融创将不再涉足过多城市，而是集中在一二线城市，把产品做好 。这一战略调整具有很强的针对性和合理性 。一二线城市经济发达，人口流入量大，住房需求旺盛，尤其是改善型和高端住房需求 。融创此前在一二线城市积累了大量优质土地储备，如上海壹号院、北京壹号院等项目都位于城市核心地段，具有稀缺性和高品质的特点 。聚焦一二线城市，能够充分发挥融创的品牌优势和产品优势，提高项目的去化率和利润率 。

　　做好产品是融创提升竞争力的关键 。在过去，融创以打造高端精品项目而闻名，如壹号院系列产品，在建筑设计、景观规划、物业服务等方面都做到了极致，赢得了市场的认可和赞誉 。未来，融创将继续坚持高品质路线，加大在产品研发和创新方面的投入，满足消费者日益多样化和个性化的需求 。通过提升产品品质和服务水平，融创有望吸引更多购房者，提高市场份额，为重回巅峰奠定基础 。

　　在团队建设方面，孙宏斌推出的 “团队稳定计划” 至关重要 。出险后，融创已有多位核心高管离职，业务骨干流失现象愈发频繁，这对公司的稳定发展造成了一定影响 。通过向骨干员工逐年授予股份，作为整体薪酬的补充，能够增强员工的归属感和忠诚度，稳定团队，为公司的发展提供人才保障 。

　　融创还在积极拓展文旅、物业等业务板块，以增加现金流 。2024 年，这两块业务收入合计超 120 亿元，总体保持稳定 。融创文旅凭借精准的战略布局和产品服务升级，实现收入 52.1 亿元，旗下融创乐园、商业、冰雪三大业态全年客流量同比增 7% 至 1.67 亿人次，酒店整体入住率提升 2 个百分点，多个 “爆款” 产品涌现 。融创服务作为融创物管板块的上市平台，实现收入 69.7 亿元，其中第三方收入为 68.02 亿元，同比增长约 5.6%，占总收入的 98% 。未来，随着行业集中度提升和促消费等政策红利释放，“物管 + 文旅” 有望成为融创可持续的利润增长点，助力融创重回巅峰 。

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　　结语：行业变革中的融创样本

　　孙宏斌现身并清债 680 亿，这一事件不仅是融创发展历程中的重要里程碑，更是整个房地产行业变革中的一个典型样本 。它让我们看到了一家企业在困境中不屈不挠的挣扎与奋进，也为其他深陷债务危机的房企提供了宝贵的借鉴经验 。融创在危机中展现出的创新思维、坚韧毅力和积极应对的态度，无疑值得我们深入思考和学习。

　　未来，融创能否重回巅峰？它又将如何在激烈的市场竞争中续写辉煌？相信这是许多读者心中的疑问。