从三蹦子到豪华大巴，从垃圾债到银行背书，国际米兰正在变好

晚上无意中看到一张图片：

觉得挺有偏亮，想着以后有钱了，咱也把自己的买菜车喷成这样。

不一会儿，又刷到个新闻，说是在美国街头看到了国际米兰的宣传车，配图是这样的：

一时间觉得国米真的是鸟枪换炮了。一个世俱杯，还宣传了，还整了辆这么帅气的家伙事儿。这不禁让我想起了另一张图片，翻素材库翻了半天终于找到了这张图：

没错，这儿玩意儿相信不少在意大利的老哥都在看到过真容，国内的老哥们也一定在各种媒体上看到过它的图片；就是它，当年突突突地在米兰城的闹市区里走街串巷，外放的喇叭放着《卖报歌》，司机还时不时吆喝两嗓子：卖票卖票，国际米兰季票！

曾几何时，国米不得不靠三蹦子卖出去的季票度日；如今呢？国米网上售票系统已经非常完善，年票季票等会员制球票虽然还达不到秒无得程度，但2023-2024赛季的总计四万张季票在开售20天后便宣告售罄，创造了售罄历史记录；而2024-2025赛季，尽管季票价格上涨了12%-23%，但却以更快的速度宣告售罄（具体时间查证不到了，但狗哥当时看到过新闻，印象中是十天左右）。

如今，三蹦子已经许久没有再出现在米兰街头了；细心的老哥可能会发现，它就停在国米总部的某个位置，安静地注视着蓝黑军团的每一个成长和变化。

我们必须要承认，国际米兰在无限向好。在很多人看来，三蹦子并非一段黑暗历史的象征，相反，它是黑暗之中载着国米冲出迷雾的无数蝼蚁之一；如果非要有所象征，那么狗哥觉得，它象征我们的父辈当年，吃遍人间千般苦，如今方得半日闲。

忆苦思甜也好，追忆过去也罢，经历过才知道，今天的国际米兰虽然仍不是欧洲顶流，仍然抵不住巴黎土豪的铁骑，撑不起沙特金钱的侮辱，但如今的国米，真的已经比之前那段至暗时刻，好了很多很多。

国米在变好。

国米在变好，不单单体现在竞技体育成绩上面。

向来被球迷们不待见的橡树，也在做着自己应该做的事情——为国际米兰优化债务。可能很多老哥都看到新闻了吧，橡树准备为国米提前赎回4亿债券。很多老哥不是非常理解，狗哥用最直白的大白话解释一下。

1、国米的这笔债券的负债净值，实际上从莫拉蒂时期就存在的；当年莫拉蒂在出售国米给猴子的时候价格非常低廉，其根本原因也是因为猴子同意在收购国米的同时，接手这些债务；

2、猴子入主国米之后，以各种金融方式进行套现，例如，此前被意大利媒体曝光的行为：注册子公司并让子公司贷款给国米以收取高额利息。

猴子疯狂在国米身上吸血，致使国米债务开始扩大到了非常庞大的局面。

3、苏宁入主之后的2017年，为了稳定债务情况，首次以国际米兰为主体发行3亿债券，利息为4.875，期限为5年；我们把这笔3亿的债券称之为债券A；

4、债券A到期的当年，也就是2022年年初，实际上国米已经出现了严重的现金流问题；由于众所周知的口罩问题导致，国米根本没有能力用真金白银赎回债券A；于是，苏宁被迫发行了一笔金额更高、利息更高的新债券，具体规模为4.25亿（也有报道说是4.15亿），利息为惊人的6.75！期限同样为5年；我们把这第二笔债券称之为债券B；

债券B的发行，有其无奈的客观性，被很多马后炮的金融人士称之为饮鸩止渴，但实际上在当时，债券B给国米解决了大问题，不仅顺利完成了对债券A的偿还工作，还一定程度上解决了当时国米急缺的现金流问题。

但是，也正是因为债券B高额的利息，致使金融评级机构将这笔债券评为了B级，要知道B级并非考试成绩的B，在债券评级当中，B就是垃圾债券的代名词。

至此，国米每年都需要为这笔债券预留出额外的财政收入额，来抵充每年产生的高额利息。

5、橡树入主后就一直想要动这笔B级的债券B，先后在三个月内完成了一些零头的赎回工作，并最终将实际债券金额控制在了4亿以下。

据狗哥推测，这种赎回，更像是在通过实际操作，了解和真实感受一下这些债券的状态。

6、借着再次打进欧冠决赛、夏季还要参加世俱杯的机会，橡树集团果断出击，开始着实彻底解决这块顽疾，毕竟利息太高，拖得越久就越危险。

那么如何解决呢？我们以现在市场上遍地都是的个人负债重组机构为例；简单来说，光头强欠了100W，年息25%；现在，负债重组机构借你100W（你可以理解为垫资，也可以理解为企业当中的过桥款），你把你的债先还清；然后，负债重组机构帮你在各大借贷机构走一圈，又贷款了100W，但是利息却是年息5%。这就叫负债重组。当然，人家不白帮你，这笔重组的费用，可能是总金额的10%，甚至更多。

多说一句，负债重组有一个前提，那就是你的经济能力、工作水平、家庭情况，至少不能比你当年贷款时的状态更差。所以考虑到国米的现状，我们有充分的理由相信，包括金融评定机构在内的金融界，一定不会再将B级与国米新发行的债券相关联，利息也一定会低很多。

PS：橡树找的垫资机构，是美国银行Bank Of America。你还别看不起橡树，单就它找的垫资机构，就比苏宁高一个等级。因为当年苏宁只能寻找像高盛这种级别的合作伙伴。

7、6月18日，CF报道称，橡树为国米准备了一笔3.5亿的新债券，利息为4.52（比我想象中的好像高了点，我的预想是一下能拿到4以下的利率）；

CF算了一笔账，通过赎回旧的高利息债券，发放新的低利息债券，国际米兰每年可以节省1100W以上的财政成本。

但可能细心的老哥发现了，狗哥你的举例当中，欠了100W，垫资100W，重新借100W；但是国米这边却是欠了4亿，垫资4亿，重新借3.5亿，中间的5000W差价谁来填补？

CF对这个问题做了明确解释，他们的回答就是：暂时不知道。不但这个差价不知道，垫资的高额手续费，也不知道是谁出的。但如果这大于5000W的支出是走国米的账，那就意味着，蓝黑军团在这个夏季的转会市场上很难再有什么大动作了。

所以，狗哥祈祷橡树能够以非注资的形式完成这个差价的填补工作，这样国米的财政报表就会更加好看很多，而且夏窗也能有更多的期待。

PS：关于4亿债券的赎回工作，国米官方已经官宣了，正式赎回日为6月25日。

国米在变好，国米的财政情况也在变好。

昨天群里吵架，还是因为小因的问题。狗哥知道，即使我不提，这个话题也将持续很久很久。但我更知道，欧冠决赛0比5的惨败，将会永远伴随着国际米兰，每年的欧冠决赛前后都会被媒体无数遍的提及。

没办法，狗哥也是一俗人。但我真心感谢那些愿意在这件问题上与狗哥求同存异的老哥们！

想来想去，还是向前看吧。最混乱的时期都经历过，有什么好担心的呢？

凌晨的比赛应该不会看了，家里小朋友发烧，把我这个老父亲好一顿折腾。不出意外的话，明天可能无更。

生活不易，赶紧退烧！