徽商银行每10股分红2.1元，“刮骨疗毒”后年内股价涨幅已达20%

5月15日晚间，徽商银行股份有限公司（以下简称“徽商银行”，03698.HK）发布系列公告，其中最吸引眼球的就是该行披露了2024年度的具体派息情况。每10股分红2.1元人民币，股权登记日为7月10日、并于8月22日派息除权。

图表来源：港交所网站。

不仅如此，今年以来徽商银行的股价表现颇为抢眼。据同花顺口径，截至5月15日收盘的前复权涨幅已达20.24%，而同期A股银行板块（881155）的相应涨幅仅为7.23%。

“刮骨疗毒”之后，市场重拾信心

顾名思义，徽商银行是一家总部位于安徽省合肥市的城商行，是由若干家城市商业银行、城市信用社联合重组而来。该行于1997年4月4日注册成立；并于2005年11月30日更名为徽商银行股份有限公司； 2013年11月12日又在港交所挂牌上市。

回首以往，徽商银行在多年的历程中，有朝气蓬勃的发展、也有令人倍感叹息的磕绊。

首先，该行高层人事的乱象曾在业内引起普遍关注、并有三任董事长落马。

徽商银行的首任董事长戴荷娣，早在2021年11月就被开除党籍、立案审查调查，并于2022年5月被判刑12年。

2024年5月，安徽省纪委监察网站发布了公告，曾担任该行党委书记、董事长的李宏鸣正式宣判，因受贿罪、国有公司人员滥用职权罪被判处有期徒刑14年6个月。

注：上图为徽商银行原董事长李宏鸣。

而其接替者吴学民，不但是李宏鸣的河北老乡，两人在徽商银行期间也是“搭档”。李宏鸣担任董事长的4年期间，吴学民则是行长。吴学民在2022年3月落马，其被开除党籍和公职的同年11月，也是李宏鸣落马接受调查之时。

其次，大巷航行靠舵手、高层人事乱象也影响到了该行的经营治理。

去年10月，一则新闻报道又使得该行成为业内关注的焦点。当时，安徽金融监管局针对该行的种种问题，单独对其开展负债与资产匹配检查并予以公示，这在我国银行业的历史上也是较为少见的。

当时，监管部门为了抓实抓细该行年度负债业务与资产匹配性专项检查，专门形成“工作闭环”。并从前期、中期和后期三个阶段，统筹开展“总行+分行”上下联动集成检查，借用数据科技手段全面筛查、核验疑点线索，并确保检查标准、后续处理尺度统一。

经过“刮骨疗毒”式的整顿治理，徽商银行的“精神面貌”似乎有所好转，至少二级市场投资者已给与了正向肯定。

注：年内徽商银行股价走势一览；

基础图表来源：同花顺。

作为股价仅有数元的低价股，徽商银行以往在二级市场的表现还是略显疲弱，并且日常成交额往往只有数十万元。但今时不同往日，截至5月15日该行年内的股价前复权涨幅已达20.24%，而同期A股银行板块（881155）的相应涨幅仅为7.23%。

特别自4月7日全球股市大调整后，该行股价持续走高，昨日不但盘中突破了3元/股大关、并创数年来的股价新高。

资产质量有所优化，分红比例提升明显

空穴来风、未必无因，投资者的选择绝非对该行一时的信心，而是有实实在在的数据支撑。

根据Wind口径数据，2024年度该行实现营业收入335.87亿元、同比增速高达18.05%，归母净利润则为154.14亿元、同比增速6.80%，期末总资产为20137.53亿元、同比增速11.49%。

与此同时质效指标也多有改善，期末不良贷款率为0.99%、同比大幅优化了0.27个百分点，拨备覆盖率为286.47%、同比也提升14.53个百分点，净息差则为1.71%、同比仅缩小0.17个百分点。

正如机构之家此前多次着墨，随着周期阶段的转换、银行的外延式高增长愈发难以为继，提高治理水平、通过“向内求”进行挖潜愈发成为重要的选项。

其中优化资产质量、减少风险支出则是重中之重。2024年度徽商银行能取得如此业绩，很大程度也源自于此。不良贷款率从2020年末巅峰期的1.98%、逐年降至2024年末的0.99%，同期贷款损失准备金则从211.27亿元降至35.42亿元。

但瑕不掩瑜的是，徽商银行在2024年不良贷款率明显优化之时，关注类贷款的占比却有所抬头。关注贷款率从2023年末的0.80%回升至2024年末的1.13%，在资产质量正逐步改善的关键时期，该类问题贷款的压降也必不可少。

注：徽商银行贷款五级分类一览；

基础图表来源：Wind。

除了业绩的增长、资产质量的优化，与投资者息息相关的分红回报水平也随之改善。

客观而论，历年来徽商银行的分红比例是明显偏低的、但确有积极改善的迹象。根据Wind口径数据，2021年至2023年该行年度分红比例分别为10.79%、13.37%、14.05%，而2024年则进一步提高到18.92%。

尽管相对于部分A股上市银行30%左右的分红比例，徽商银行还有较大差距。但分红比例从2023年的14.05%到2024年的18.92%、一次性提高4.87个百分点，进步的明显肉眼可见。

同时，少数银行尽管业绩良好、但分红比例相对不足，而徽商银行今年的动作、则充分说明了该行回馈股东的“诚意”。诚意是金，赢得了市场的信任、也会坚定投资者继续持有的信心。