科顺股份：步入高质量发展形成三重安全垫

科顺股份作为国内建筑防水行业龙头企业，在经历行业周期调整后，通过战略调整已步入高质量发展阶段，利润弹性、现金流改善及技术优势形成三重安全垫，并依托多元化业务布局打开长期增长空间。

4月24日，科顺股份公布2024年年报，在建筑防水行业的整体产量出现下滑的背景下，公司营业收入为68.3亿元，同比下降14.0%；归母净利润自2023年同期亏损3.38亿元成功扭亏，实现归母净利润4407万元；经营现金流净额为3.16亿元，同比增长64.5%；每股收益为0.0397元。

报告期内，公司紧紧围绕“高质量发展”核心目标，全面推进战略转型。在业务布局方面，重点实施以下举措：一是优化经销渠道结构，深化渠道下沉战略，提升终端市场覆盖率；二是深化与央国企战略合作，积极把握市政基础设施建设、保障性住房建设等政策机遇；三是加强民用建材领域品牌建设，完善产品矩阵，拓展科顺美家服务体系；四是加快国际化布局，在“一带一路”沿线国家推进属地化运营。

科顺股份利润扭亏为盈，业绩反转的核心驱动力来自战略转型成效的释放。公司秉持“延展建筑生命，守护美好生活”的企业使命，以“技术科顺、创新科顺、服务科顺”为经营理念，全面推进中长期发展战略落地实施。

首先是深化业务布局，构建多元化产业体系。公司聚焦建筑防水核心业务，拓展减隔震、涂料、管道、自清洁涂层、特种砂浆等协同领域，形成“一站式”综合解决方案。强化技术引领，依托院士工作站等科研平台，推动绿色低碳产品研发，提升市场竞争力。优化产能布局，打造智能制造基地，实现供应链高效协同。

其次是是业务结构优化。公司主动收缩高风险房地产工程业务，聚焦零售、修缮及海外市场等高毛利领域。2024年民建业务收入同比增长78%，渠道网点突破5万家，零售业务占比提升至50%以上。

再次是强化信用风险管控与加强成本端的优化。通过完善客户信用评估体系与加强应收账款回收，信用减值损失同比大幅减少约5.8亿元。对于成本端，原材料（如沥青）价格回落叠加集中采购策略，采购成本同比下降约5%；生产基地智能化改造提升生产效率，单位制造成本降低3%-5%。

在实现业绩扭亏为盈的同时，科顺股份的现金流也得到了显著改善，验证了经营韧性。通过高回款业务扩张、客户风险管控、供应链优化及国资资源整合，公司在行业逆周期中实现了资金效率的实质性提升，实现了经营性现金流净额同比显著修复。

从年报数据来看，公司2024年全年经营性现金流净额3.16亿元，同比增长64.5%，同时诸多关键的财务指标呈现积极变化：一是收现比大幅提升，全年收现比达107.68%，收现比持续提升，显示销售回款效率显著提高。二是信用减值损失减少，全年信用减值损失同比减少约5.8亿元，通过严格客户风险管控及坏账冲回释放现金流。

科顺股份2024年年报另一个亮点是在技术驱动与成本优化的推动下，公司毛利率出现持续回升态势。年报显示，公司2024年毛利率达到21.77%，同比提升0.87个百分点，并呈逐季改善趋势。这主要得益于：一是高毛利业务占比提升，民建零售毛利率约33%-35%，远超传统工程业务；防水涂料毛利率同比上升2.06个百分点至33.93%。二是原材料成本控制得力，公司自主研发耐根穿刺防水卷材的阻根剂，打破了欧美垄断，使得生产成本降低30%以上。三是通过智能制造降本，公司引入AI工艺缺陷溯源系统，生产损耗率下降2.3个百分点。

科顺股份发布的2025年一季报显示，公司一季度营业收入为13.95亿元，扣非归母净利润为2251.62万元；每股收益为0.04元。2025年第一季度公司毛利率为24.43%，同比上升0.99个百分点，环比上升6.52个百分点；净利率为2.85%，较上年同期下降0.59个百分点，较上一季度上升8.03个百分点。

根据年报，公司2025年将重点布局五大业务线：顺易洁自清洁方案拓展至光伏面板等领域；顺舟阻根剂延伸至农业化学应用；依来德品牌深耕家装细分市场；科安顺体系完善减隔震技术矩阵；科顺管系列推广六大验收服务。通过技术创新与资源整合，构建建筑安全、绿色能源等多维增长极，为行业高质量发展贡献力量。

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