碧桂园2024年财报：一场“止血”与“求生”的拉锯战

3月30日晚间，碧桂园正式发布了其2024年全年业绩报告。

一、惨淡的财报：亏损“收窄”背后藏着什么？

碧桂园2024年财报一公布，很多人被“亏损收窄”几个字吸引。

数据确实乍一看挺唬人：‌归属股东亏损328亿，同比减少超80%‌；整体净亏损351亿，同比缩水82.5%。

但仔细一琢磨，这更像是“矮子里拔将军”——因为2023年碧桂园亏了整整1784亿！

这是什么概念？

相当于每天一睁眼就亏掉近5个小目标，仅次于恒大2021年创下的6862亿宇宙级亏损纪录。

‌说白了，2024年的“进步”全靠前一年的“烂摊子”衬托‌。

打个比方，一个人去年摔断了腿，今年改摔折胳膊，你能说他“身体变好了”吗？

更扎心的还在后头：‌2024年总收入2528亿，同比暴跌37%‌。

核心原因很简单——房子卖不动了！全年权益合同销售金额只剩472亿，同比腰斩再腰斩（下滑70%），连2021年巅峰期7588亿的零头都不到。

如果说房地产行业在过冬，碧桂园可能已经冻到瑟瑟发抖了。

二、危险的资产负债表：95%负债率是什么概念？

比起收入和亏损，真正让人后背发凉的是碧桂园的资产负债表。

先看几个关键数据：

1、总资产1.04万亿‌，看起来仍是庞然大物；

‌2、净资产513亿‌，但负债率已经飙到‌95%以上‌。

‌负债率超95%是什么水平？‌

这个数字意味着，稍有不慎就会资不抵债。

‌按这个节奏算账：如果碧桂园每年亏300多亿，账上净资产撑不过两年就会变负数‌。

更残酷的是，‌资产是弹性的，而负债却是刚性的！

资产能够以账面价格卖去出吗？

负债却是实打实的数字，一分钱都不能少。

三、现金流告急：账上现金只够塞牙缝？

现金流是企业的命脉，而碧桂园的血槽已经亮起红灯：

1、现金及等价物63.62亿‌：相当于一家中型房企的现金储备；

‌2、受限制现金235亿‌：这部分钱被监管账户锁死，专款用于保交楼；

3、短期债务2268亿‌：即便把能用的现金全砸进去，缺口仍高达2000亿。

这就像一个人兜里只剩100块，但信用卡账单显示欠了2万——除非能借到新钱或让债主同意延期，否则分分钟暴雷。

碧桂园现在玩的就是这个“极限游戏”：一边求着境外债权人接受‌债务展期11.5年‌（把还款拖到2035年），一边靠着国内“白名单”政策让银行对项目贷款睁一只眼闭一只眼。

但债权人也不是傻子！

境外重组方案提出‌“把债务砍掉116亿美元+利息从6%降到2%”‌，甚至“削减90%的本金”，让债权人哭笑不得。

有投资者吐槽：这方案就是告诉我，要么现在认栽拿最多拿回105，要么赌10多年后能拿五成——但那时碧桂园还在吗？

四、保交楼：仅有的亮点

如果说这份财报还有什么亮点，可能就是碧桂园在‌保交楼‌上的数据：

2024年交付38万套，近三年累计170万套；

覆盖全国242个城市，稳居行业第一。

这确实不容易！

碧桂园能咬牙完成这个量，至少让许多业主避免了烂尾楼的悲剧。

但背后的代价也很明显：‌把有限的资金优先用于保交楼，导致其他债务更加捉襟见肘‌。

不过话又说回来，保交楼是碧桂园续命的底牌。

只有让买房人看到“楼还在盖”，才可能维持最后一点市场信心——哪怕房子卖得再慢，也比彻底停摆强。

五、2025年战略：画饼还是真能翻身？

面对绝境，碧桂园给2025年定了三大目标：‌保交付、稳资债、保经营‌。具体措施包括：

1、继续保交楼‌：计划完成21万套交付，上半年全力赶工；

‌2、砍费用求生‌：行政费用砍27.4%，营销费用砍40.2%（说明连广告都打不起了）；‌

3、搞点新花样‌：推广建筑机器人、BIM技术，试水代建代管等轻资产模式。

这些策略看似对症下药，但现实问题一个比一个棘手：

1、房子卖不动‌：2024年销售额同比跌70%，2025年靠什么回血？降价？但降价会进一步拉低利润，甚至引发老业主的不满。

2、融资渠道冰冻‌：境内靠“白名单”展期只是缓兵之计，境外重组方案若谈不拢，可能触发交叉违约。

‌3、团队稳定性存疑‌：财报提到“维持核心团队稳定”，但行业寒冬下，高管和骨干员工流失几乎是必然。

最值得玩味的是‌“发展建筑机器人”‌这个转型方向！

碧桂园早年曾高调宣传“未来要用机器人盖房”，但现实是：工地上依然靠农民工搬砖，机器人更多是宣传噱头。

在现金流吃紧的当下，这种烧钱项目能坚持多久？答案恐怕不乐观。