车圈都在羡慕何小鹏找到了王凤英

走过低谷

封面 I 小鹏汽车

作者 I 杨十二

报道 I 财经天下WEEKLY

3月18日，小鹏汽车发布了有史以来最强成绩单。2024年第四季度，小鹏汽车总收入161.1亿元，同比增长23.4%，环比翻倍；第四季度交付量达到了91507台，创下单季度历史新高。

放眼全年业绩，小鹏汽车营收达到了408.7亿元，同比增长33.2%；交付量超过了19万辆，同比增长34.2%。毛利率数据最为亮眼，全年毛利率已经提升到了14.3%，相比而言，2023年该数据只有1.5%。

在财报业绩交流会上，小鹏汽车董事长、CEO何小鹏非常有底气地宣称，今年四季度会实现盈利。

除了如今能卖更多车以外，小鹏汽车与大众集团的技术合作也能为小鹏汽车造血了。

2024年，小鹏汽车服务及其他收入为50.4亿元，相比2023年的26.7亿元同比激增了89%，这一增长使得其利润率攀升至57.2%，这主要归功于小鹏汽车与大众集团之间在平台与软件战略以及电子电气架构技术合作方面的技术研发服务收入增加。

据《财经天下》了解，大众集团与小鹏汽车的合作主要围绕大众旗下的软件公司CARIAD中国展开，其中CEA电子电气开发是当前CARIAD的核心项目。双方在这一合作上展现了高度的融合，不仅互相派遣员工到对方办公地点工作，该项目在大众内部还被赞为“新世界”，象征着大众的未来。

随着双方合作车型即将于明年上市，这一数据还会继续增长，为小鹏汽车的财务表现注入更多的血液。

不过，小鹏汽车就此算是稳了吗？

相比已经盈利的理想汽车，以及凭借着极致成本控制突围的零跑汽车，前者毛利率在20%的健康水平上下浮动，后者虽然去年净亏损达到了28.2亿元，但去年第四季度零跑汽车实现了净利润转正，微赚8000万元，提前一年达成了单季度盈利目标，成为了造车新势力中第二家盈利的车企。

而小鹏汽车还处于亏损卖车的阶段，去年全年净亏损57.9亿元，同比缩减了44.2%。好在小鹏汽车的汽车业务毛利率已经由2023年的-1.6%转正到了全年的8.3%。而第四季度整体毛利率达到了14.4%，汽车毛利率提升至10%，实现了连续六个季度环比增长。

小鹏汽车虽然将今年定为盈利之年，但背后也有行业竞争对手的你追我赶，小米的汽车业务、蔚来也同样将2025年定为了盈利生死线。

值得注意的是，相比他们，小鹏汽车在研发、销售方面花钱非常谨慎。

尽管第四季度的研发费用达到了20.1亿元的历史峰值，同比增长53.4%，但仍在小鹏汽车的控制范围内。全年研发费用达到了64.6亿元，比上一年多花了11.8亿元。小鹏汽车在财报中解释称是由于扩充产品组合以及支持未来增长，与新车型开发相关的开支增加所致，例如小鹏汽车研发的MONA系列以及在技术路线上向纯视觉智驾方案的转化。

但横行对比，小鹏汽车的研发投入在同行中其实并不算高，例如理想汽车2024年的研发投入为111亿元，蔚来每个季度坚持在研发上投入30亿至40亿元。

另一边，为新品布局，小鹏汽车在渠道扩展和品牌建设上进行了大量投资。

今年，小鹏汽车在门店上扩张了116家，截至年末，其销售门店数量已增加至690家，这也导致了第四季度的销售、一般及行政开支跃升至22.8亿元，相比第三季度只增加了6.5亿元。全年来看，该项支出累计达到了68.7亿元，同比微增4.8%。小鹏汽车解释称，这部分增长主要是由于车辆销量上升，相应地提高了向特许经营店支付的佣金费用。

不过，小鹏汽车的弹药还算充足，截至2024年底，现金储备有419.6亿元。

小鹏汽车2024年业绩的好转，可以说是仰仗低价车型MONA M03以及P7+两款热销车型。
财报显示，小鹏汽车的单车平均售价相比之前有所下降，但值得注意的是，其毛利率却实现了提升。这一现象主要归因于成本的有效控制以及产品结构的战略调整。

在去年第一季度，小鹏汽车的单车收入还能够达到25万元以上，这主要是由于指导价位为35.98万至41.98万元之间的小鹏X9自1月起开始交付，并占据了当季销售量的36%，从而拉高了该季度的平均单车价格。

然而，到了第四季度，单车收入降至16万元，低于市场预期的16.7万元水平。海豚投研分析指出，这一变化主要受到产品结构变动的影响，特别是低价车型MONA M03的热销以及部分老款车型的价格下调所致。

何小鹏在今年3月坦言，过去的两年，栽了很多跟头。如今重回新势力第一，主要秘诀在于省不该花的钱，赚该挣的钱，花该花的钱，这三者的组合是经营的基础，小鹏汽车一直都在努力。

不过，市场将部分功劳也归于王凤英。

要知道，过去几年由于小鹏汽车表现低迷，一直被质疑是否会倒下。直到小鹏汽车请来了长城汽车前总裁王凤英，这一人事变动被外界视为“传统车企老将拯救新势力”的冒险实验。事实证明，这位以执行力著称的高管，以供应链砍价、“直营+经销”的渠道铁腕和爆款逻辑，将身处至暗时刻的小鹏汽车又重新拉回到了增长的轨道上。

以至于有网友戏称“车圈都在羡慕何小鹏找到了王凤英”，甚至有网友建议蔚来汽车也找一位“王凤英”。

里里外外的变革，让小鹏汽车有了更多的降价空间。

2024年上半年，小鹏汽车没有推新品，全靠降价撑着。去年3月上旬，主销车型开始了不同程度的降价，例如P7i降价2万至5万元，降幅高达15%，G6全系降价2万元，G9降价0.5万至1万元。尽管X9上市了，凭借着性价比站上了30万元以上纯电MPV销量巅峰，但市场空间有限，销量不具有可持续性。

直到去年下半年，全新系列MONA推出，主打10万~15万元级的低价市场。据悉，起售价11.98万元的MONA M03，上市仅22天，量产下线数量超1万辆，创造了新势力新车最快万辆下线纪录。

另一款中大型轿车小鹏P7+的上市，也被视为降低成本的又一案例。

小鹏汽车在它身上首次采用了摒弃激光雷达的AI鹰眼视觉方案，在智能驾驶技术路线上与特斯拉一样，选择纯视觉方案。通过去除高成本的激光雷达组件，并优化自动驾驶硬件及整车BOM（即构成一辆汽车的所有零部件及其相关信息的详细列表），该车型的技术成本降幅达到了约25%。

两款产品，让小鹏汽车爬出了低谷。

不过，爆款意味着需要后方产能跟得上。此前，小鹏汽车多次在G6、X9以及MONA M03等多款主力车型上出现了因产能不足导致的延迟交付。为了改变这种情况，何小鹏曾表示，MONA M03已经扩产了3次。然而，如今随着这些爆款车型订单量的持续增长，小鹏汽车还需要面对产能的问题。

目前，小鹏汽车正在延续P7+和MONA M03的技术降本路径，将爆款车型的成功逻辑复制到其他车型上。

今年3月份，2025款小鹏G6和G9将上市，相比此前的老款车型，新车型大降价、重增配。新款G6全系下探到了20万元以内，G9相比老款近31万元的起步价降低了超6万元。据悉，发布会后7分钟，新款G6的大定超过了5000台，而在发布会后45分钟，新款G9的大定超过了3000台。

基于新G6和G9的热销势头，小鹏汽车预计2025年第一季度，汽车交付量将达到9.1万辆至9.3万辆，同比增长317%～326.2%，同期总收入将达到150亿元～157亿元，同比增加129.1%～139.8%。

今年前2个月，小鹏汽车累计交付超6万辆，这也意味着，3月份小鹏汽车要交付3万辆以上的汽车。随着2025款G6和G9的上市，如若保持爆销势头，小鹏汽车有了冲击“4万月销量”的底气。

图源： 小鹏汽车

2025年也是小鹏汽车的产品爆发之年。何小鹏透露，自今年起每个季度都将有新车型或改款车型上市。其中包括MONA M03、G7、G9等车型的Max版本焕新上市或是现有车型的改款更新。此外，小鹏汽车还计划在2025年下半年推出纯电及鲲鹏超级电动产品系列。

预计至2026年底，小鹏汽车将覆盖10万至50万元的价格区间，形成更加完整的产品线布局。根据业内消息，除了备受关注的小鹏G7之外，还将有一款全新的增程式电动车型加入产品阵容，以及一款内部代号为E29的轿跑车型，可能被命名为小鹏P7 Ultra。

对于2025年销量目标，小鹏汽车上调了数据，根据今年2月公布的原计划，小鹏汽车2025年的销量目标为35万辆。何小鹏表示，相比2024年，小鹏汽车的目标是实现翻倍以上的增长。这也表明，小鹏汽车正朝着超越38万辆，甚至是冲击40万辆以上的年销量目标迈进。

今年被视为智驾混战之年，一方面，多家车企将智驾下探到更低的市场空间，标志着智驾平权时代的到来；另一方面，华为、极氪等都要推出L3智驾方案，将智驾推上一个新的高度。

小鹏汽车的技术标签正在被“性价比”的洪流稀释，小鹏又该如何反击？对此何小鹏回应表示，汽车行业进军智驾领域，这是很好的转变。小鹏汽车在去年推出了AI智能辅助驾驶系统，包括全场景的智能辅助驾驶功能。他相信，这一系列创新将为未来的AI汽车赋予更多独特的能力，如类似人类的驾驶智慧。

何小鹏提到，目前的智驾更多停留在了高速和泊车层面，还没有实现全域点到点、车位到车位。他认为，小鹏汽车在全栈自研方面的投入，自动驾驶与座舱系统、底盘控制、动力系统的横向融合，以及小鹏汽车在AI汽车平台上实现的统一性等多个方面做好了准备，将在下一个竞争阶段与行业对手们拉开差距。

展望未来，L3级别的自动驾驶将成为一个关键的转折点。

为了加速这一进程，何小鹏计划于今年下半年抢发L3自动驾驶技术，并预计在明年实现L4级别车型的量产。自P7+起，所有新车型都将标配纯视觉AI智能驾驶系统。即将推出的MONA M03 Max车型将进一步降低城区智能驾驶的门槛至15万元级别。