股市向来有“七亏二平一赚”的说法，这是真的吗？

股市向来有“七亏二平一赚”的说法，意思是少数人赚了多数人的钱。不过这一直只是市场传言，难以考证。若想确定真假，得拿到整个股市的交易数据，看看资金流动走向才行，可这谈何容易。

我在各类数据库里一番搜寻，还真找到了相关数据资料。2022年，清华大学五道口金融学院的研究者发表了一篇重要论文，标题中文翻译过来是《泡沫与崩溃中的财富转移》。这篇论文获取了上交所4000万个账户的每日交易数据，观察了这些账户从2014年7月到2015年12月，共18个月的交易信息，从海量股民交易数据中发现了炒股的真相。

在这18个月里，A股走势是这样的：先从2050点左右，暴涨到5178点，差不多涨了2.5倍，然后又从5178点暴跌到3000多点，下跌约40%，可谓经历了一波急涨急跌的牛市。当时在这急涨行情中，不少股民激动地喊出“一万点不是梦”的口号。可到底多少人赚了，多少人亏了呢？

论文依据散户资金量大小，将所有散户分成4个组，分别是0到50万元、50到300万元、300到1000万元、1000万元以上。这四组账户在散户中的占比分别为85%、12.5%、2%、0.5%。我把四组散户占比做了高亮标记，大家要记住，尤其是占比高达85%的0到50万元散户，他们的表现会让你大吃一惊。

首先值得注意的是，尽管散户们的持股只占总市值的25%，但交易量却高达87%，可见散户才是真正让市场活跃起来的群体，一天不交易就浑身难受。那经过18个月的股市涨跌，这些活跃的散户是赚是亏呢？

用数据说话。根据论文研究，占比85%的0到50万元账户，最终亏损了2500亿元；占比12.5%的50到300万元账户，最终亏损420亿元；占比仅2%的300到1000万元账户，最终盈利440亿元；占比0.5%的1000万元以上账户，最终盈利2540亿元。

简单总结就是，97.5%的投资者亏钱，只有2.5%的投资者赚钱，用“七亏二平一赚”来形容，一点都不夸张。而且这2.5%赚钱的股票账户，都是资金在300万元以上的高净值人群。更有意思的是，财富总量靠后的85%股民亏损了2500亿元，而财富总量靠前的0.5%股民则赚了2540亿元，0.5%富有的股民赚的钱，基本和85%底层股民亏的钱差不多，相当于这85%股民的财富转移到了0.5%股民手中。

知道了财富转移的总体情况，我还想了解股民们的盈亏比例，主要是想看看85%的底层股民亏了多少。数据显示，85%的底层股民亏损资金达28%，而0.5%的富有股民则获得了31%的净收益。一场股市过山车下来，底层股民把三分之一的财富转移给了富有股民。

为什么会这样呢？财富转移过程是怎样发生的呢？论文中的一段话揭示了真相。首先在股市增长初期，最富有和第二富有的股民不断买入，而这个阶段，资金少的股民却在卖出，估计是看到股市好不容易涨了就赶紧跑路。当股市达到顶峰并开始下跌时，富有股民迅速卖出。

两个月时间，最富有和次富有的股民分别卖出了3650亿元、790亿元。但其他小资金散户却在暴跌期间纷纷买入。当整个股市跌到谷底时，富有账户已撤出大部分资金，保住了利润，而大量小散户则被套牢。当牛市崩溃时，富人在逃跑，穷人却以为是上车的机会，这就是为什么亏损常发生在牛市。

最后总结一下，为什么很多散户会亏钱呢？

一是心态不稳，爱追涨杀跌，频繁买卖。看到哪个板块上涨就跟风，持股只占25%市值，交易量却能达到87%。

二是只看赚钱，不看风险。看到股市不断攀升就羡慕，不断买入，结果高位被套牢，却忘了投资第一法则是保本。

三是没有耐心。很多高净值投资者的回报是以年为单位的，不在乎一时得失。小散户却总想着今天买入下周翻倍。

四是不懂仓位控制，动不动就梭哈，没有调整空间，要么全空仓，要么满仓，缺乏长期投资理念。

靠股市暴富，对99%的人来说并不现实。其实股市的底线就两条：一是活得久，二是不亏钱。这是我看完这篇研究后的最大感想。希望在新的一年里，大家投资之路顺顺利利，早日成为缴纳45%个税的高净值股民。