朱伟松二次创业“玩”出238亿IPO 布鲁可手握约50个IP半年营收10亿

长江商报消息●长江商报记者 汪静

泡泡玛特后，港股再掀玩具股热潮。

1月10日，被誉为“中国版乐高”的布鲁可（00325.HK）在港交所挂牌上市，发行价为每股60.35港元，开盘飙升每股109.6港元，总市值253.5亿港元（约合238.8亿元人民币）。

布鲁可的创始人，并非初出茅庐的资本市场新兵，其是曾经的游族网络创始人之一——朱伟松。

爱玩网游，所以做起了网游，成功带领公司上市，朱伟松第一次创业大获成功，并以26亿元的身家登上财富榜。游族网络上市后，朱伟松通过减持逐步退出，又瞄准了玩具赛道，二次创业创办布鲁可，成功收获一个IPO。

布鲁可主要做拼搭角色玩具、积木玩具，被称为“中国版乐高”，依靠着IP打法快速成长。目前，布鲁可拥有包括奥特曼、火影忍者、变形金刚、漫威无限传奇在内的约50个授权IP。

泡泡玛特的造富神话在前，布鲁可上市大获追捧。布鲁可能否复刻泡泡玛特传奇，尚待考验。

从游戏转向玩具赛道

1982年，朱伟松出生于浙江新昌。这里似乎自带互联网基因，盛大创始人陈天桥、金山软件创始人求伯君等也是新昌人。

朱伟松十分勤奋好学，考上了上海交通大学。那会儿，正值陈天桥的盛大网络将《传奇2》引入中国，火爆全网，还是大学生的朱伟松也被吸引。

不过，朱伟松并非单纯地玩游戏。火爆之下，不少披着《传奇》外衣的游戏以及外挂赚得盆满钵满，朱伟松和几个朋友想到，为什么自己不能做一款类似的游戏呢？于是，2009年，朱伟松和林奇、陈礼标等一起创办了游族网络，朱伟松主要负责研发管理工作，并成功推出以“少年”系列IP为代表的经典自研卡牌手游《少年三国志》《少年三国志2》等。

“少年”系列IP游戏很快走红全网，游族网络还在后来拿下了《权力的游戏 凛冬将至》等影视的游戏改编权，在业内首次提出“影游联动”概念，希望借助大IP的开发来带动、整合相关产业，来打造互动娱乐新生态。朱伟松也逐渐体会到IP的力量，这也为他后来创办布鲁可，积累了宝贵的经验。

2014年，游族网络成功借壳上市，2016年胡润80后富豪榜上，朱伟松以26亿元财富登榜。

也是在2014年，朱伟松突然成立了一家属于自己的新公司“葡萄科技”，这是布鲁可的前身。

朱伟松的精力也逐渐转移，退居游族网络管理二线，仅担任监事长职务。2017年上半年，所持股份限售期满后，他迅速开始减持，随后两年，他减持套现超10亿元，完全退出游族网络。

手握大把现金，朱伟松却并没有“躺平”。高端玩具市场是他二次创业瞄准的目标。他在一次采访中表示，“中国（玩具市场）基本是被大多数外资品牌霸占了，中国品牌比较低端，且大多数（产品）是山寨，这个挺可悲的。我也与很多中国做玩具的老板聊过，他们大多不觉得山寨是坏的，这是现状。”

很快，朱伟松决定投身玩具市场，并做起了儿童积木。

扩大IP矩阵减少单一IP依赖

“谷子经济”东风正起，曾经“少年”系列IP的经验，和后来泡泡玛特的玩法，都让朱伟松飞速意识到，最快的打法，或许还是打造“IP联盟”。

目前，布鲁可拥有包括奥特曼、火影忍者、变形金刚、漫威无限传奇在内的约50个授权IP。

这些大IP，无疑吸引了非常多的消费者，并助布鲁可在市场中攻城略地。根据弗若斯特沙利文报告，布鲁可是中国最大的拼搭角色类玩具企业，在2023年实现约人民币18亿元GMV。在中国，布鲁可的市场份额达到30.3%。

二次创业，朱伟松再度敲钟。2025年1月10日，布鲁可在港交所成功挂牌上市，发行价为每股60.35港元，开盘飙升每股109.6港元，总市值253.5亿港元（约合238.8亿元）。

IP助力，布鲁可的营收快速增长。2021年—2023年，布鲁可分别实现营业收入3.30亿元、3.26亿元、8.77亿元。2024年上半年，公司的营业收入为10.46亿元，增长237.6%。

公司亏损也逐年收窄。2021年—2024年上半年，布鲁可归属于母公司股东的净亏损为5.03亿元、4.20亿元、2.06亿元、2.58亿元。2024年上半年净亏损同比扩大了27.8%，但非国际会计准则下净利润为2.92亿元。

但同时，大IP无疑是一把双刃剑。在收入方面，布鲁可十分依赖于授权IP。其中，粉丝基数庞大、覆盖人群广泛的奥特曼IP在2022年—2024年上半年分别为布鲁可贡献了1.11亿元、5.57亿元和6.01亿元的收入，分别占其总收入的34.2%、63.5%和57.4%。

尽管这些知名授权IP对布鲁可很重要，但授权期却普遍较短，后续或面临着续约问题。以奥特曼和变形金刚为例，前者中国的授权2027年到期、亚洲9国2025年到期，后者全球超50个国家于2028年授权到期。

IP授权费也是一大笔开销，数据显示，2021年—2023年，布鲁可授权费用分别为250万元、1485万元、7298万元；2024年上半年，布鲁可仅半年投入的授权费就超过了过去三年收授权费的总和，高达9123万元。

朱伟松并非没有意识到这点，其也在开发自有IP。

目前，布鲁可拥有2个自有IP，分别为儿童益智类IP“百变布鲁可”、将中国传统文化与机甲元素相结合的IP“英雄无限”。

不过，自有IP占比尚小。招股书显示，在2024年上半年，布鲁可的自有IP及其他自有产品（包括拼搭角色类玩具和积木玩具）营收所占的总收入的比例为18.6%。同期，另一家以运营IP成名的玩具商泡泡玛特，自主产品收入占比已经达到了96.2%。

在招股书中，布鲁可表示，随着公司继续在不断扩大的IP矩阵下推出新产品，将能够减少对任何单一IP的依赖。