碧桂园，大消息！

境外债务重组提案达成关键共识，拟减少债务最多116亿美元。

1月9日晚间，碧桂园（02007.HK）发布公告，披露了境外债务重组及业务发展的最新情况。碧桂园已与由七家知名银行组成的协调委员会达成共识，此提案构成进一步谈判和具体文件的框架。此举标志着碧桂园在落实重组方面的重要里程碑。

借贷成本有望降至2%

公告称，该重组提案倘若落实，将使碧桂园实现大幅去杠杆化，目标是减少债务最多116亿美元，还包括将到期时间延长至最多11.5年以及降低融资成本，目标是将加权平均借贷成本从重组前的每年约6%降低至重组后的每年约2%。

此外，碧桂园控股股东正在考虑将公司未偿还本金总额11亿美元的现有股东贷款转换为公司或附属公司的股份，具体条款有待协定。据此，碧桂园将拥有更具可持续性的资本结构，能够专注于交付住房、继续业务运营、保持资产价值及落实公司认为最有潜力为所有利益相关者实现价值最大化的业务及资产出售策略。

接近碧桂园的知情人士向证券时报记者表示，该重组方案使碧桂园有权选择实物支付利息（即发行额外的新债务工具代替现金付息），给予了公司一定的空间，以确保公司可在尽可能最大化资产价值的前提下完成重组后境外债务的偿付义务。另外，拟议重组方案的加权平均利率将降低至约2%，参考行业已有重组方案，预计重组完成后短期内的实际现金付息年利率将更低，较重组前的加权利率约6%将有明显下降，达到了目前市场上的最低利率。

据介绍，协调委员会由共同持有或控制碧桂园三笔银团贷款（未偿还本金总额为36亿美元）未偿还本金额约48%的贷款人组成。协调委员会支持公司持续努力落实重组，并愿意与公司合作，确保公司继续业务，将干扰降到最低。碧桂园认为，重组提案为其他境外债务重组提供了框架。

此外，碧桂园及顾问一直积极与其他境外债权人及其各自的顾问就重组提案进行建设性对话。包括与合共持有或控制本集团发行的美元优先票据及港元可换股票据（未偿还本金总额为103亿美元）未偿还本金额约30%的若干持有人合作。

前述知情人士称，目前碧桂园已经收到不少债权人的表态，表示愿意长期支持公司度过当前的难关，同时期望公司能够尽快完成重组。

“根据最近两年市场的实际情况，市场一直在大幅调整。从之前不少企业进行境外债重组的案例来看，债权人现在都非常理性。这次碧桂园的方案做得很务实，已经有很多债权人表示有兴趣。”有债权人透露。

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仍有超过3000个开发项目可供出售

碧桂园在公告中，同时还提及公司业务发展的最新情况。

其中，在土地储备及项目方面，截至2023年12月31日，碧桂园合计控制超过3000个开发项目，可售合同总面积介乎9000万平方米至9200万平方米。项目包括马来西亚、泰国、澳洲、印尼、美国、印度、香港、英国及纽西兰9个国际市场的29个开发项目，及位于中国内地的超过2900个境内开发项目。此外，公司亦有约130万个至140万个车位可供出售。

在债务方面，截至2023年12月31日，就境外债务而言，碧桂园有息负债总额（不包括应计利息）约164亿美元，其中包括现有债券债务的未偿还本金额约103亿美元、现有银团贷款债务的未偿还本金额约36亿美元、股东贷款的未偿还本金额约11亿美元及其他有担保及无担保债务的未偿还本金额约14亿美元。

在境内现金流方面，于2024年至2039年的预测期内，碧桂园可用于境外分配的预计净现金盈余估计介于200亿元至250亿元（人民币）。该预测基于2024年至2039年公司超过2900个境内开发项目的累计应占杠杆自由现金流量总额，以及出售非核心资产（包括若干城市更新项目、商业物业、金融投资及其他境内少数权益金融投资）的所得款项，经扣除同期的境内经营费用及集团层面的境内债务后由公司预测得出。

境外现金流方面，碧桂园的境外资产包括由境外附属公司持有的29个国际开发项目及若干少数权益金融投资，包括珠海万达商业管理集团有限公司的股权及由全资附属公司CGVC Company Limited实益持有的11项少数权益股权投资。

截至2024年8月，碧桂园估计在2024年至2040年期间，29个国际开发项目产生的累计应占杠杆自由现金流量总额预计介于26亿美元至30亿美元。该估计已计入现有项目层面现金、土地成本、建筑成本、市场推广及经营费用、偿债、税项及境外集团层面经营费用。

碧桂园还表示，公司正在出售境外少数权益金融投资，并已就此取得重大进展。截至本公告日期，约1.4亿美元的出售收益已存入（或计划存入）用于重组提案的指定账户。在2025年1月至2033年的预测期间内，公司预期透过出售该等少数权益金融投资筹集约6亿美元至8亿美元的净出售收益。公司致力在重组提案完成后使用该等出售收益为重组提案提供资金及支持新债务工具下的偿债责任。

责编：梁秋燕

校对 ：‍‍王朝全