央行一直在大量购买黄金，却总是遮遮掩掩，不公布具体数量

咱们来讲点认真严肃的内容。黄金的价格走势，地球人都清楚。过去两年，中国央行一直在大量购买黄金，却总是遮遮掩掩，不公布具体数量。这就好比你明明知道她买了房子，她却只是挥挥手里的钥匙，到底买了多少，就像你的女朋友对你莞尔一笑，说：“你猜”，真让人心里直痒痒。

终于，银行储备资产表在 11 月份显示增加了 16 万盎司的黄金，折算下来约 4.5 吨。看着这微不足道的数字，我不禁想起刘备那句“我要自刎归天”。不好意思，我大哥又变脸了。

根据全球黄金协会的统计，截止到 10 月份，今年每个月各国央行都呈现净买入的情况。印度、土耳其、波兰全年增持规模超过 70 吨，中国、阿塞拜疆、捷克、匈牙利、伊拉克等国紧随其后。当然，也有一些国家在反向卖出黄金，比如菲律宾、泰国、哈萨克斯坦等等。你看中国排在第 4，全年仅仅增持 30 吨。

那央行到底买了多少黄金呢？这个问题简直是乱花渐欲迷人眼，柳暗花明又一村。中国央行认购黄金主要借助伦敦的黄金市场，从 2014 年开始，那密密麻麻的蓝色线表明每个月都在持续从伦敦黄金市场大量购入黄金。但是央行对外公布的黄金持仓，就是上面那些黄色的线，差不多落后一年时间。特别是 2022 年欧美冻结俄罗斯外汇储备，这成了全球各国央行整体觉醒的时刻，此后咱们央行以近乎疯狂的力度购买黄金，然而公布的数据明显不匹配。

就说眼前的 9 月份，英国的进出口数据显示，向中国出口了 60 吨黄金。在国内，所有民间的黄金交易都必须通过上海黄金交易所。但是呢，9 月份上海黄金交易所的交易价格比全球金价更低一些。

你说正常的机构谁会放着国内便宜的黄金不买，非得跑去海外买更贵的黄金，还得处理运输、保险这些麻烦事。只有一个机构不在国内买金条，那就是央行。果然，9 月份中国自己的海关数据表明，进口黄金 95 吨，抵消掉少量出口套利的部分，净进口黄金量差不多就是 60 吨。

基本上可以肯定，央行在 9 月份从伦敦买了 60 吨的实物黄金，并于同月进入中国海关。另外，你看 10 月份的数据，中国海关哟哟哟，又进口了差不多 60 吨的黄金。用白娘子的话说，嘿嘿嘿嘿嘿嘿，买了这么多却只披露 4.5 吨，好意思吗？

反正金子就放在自贸区屯着，只要没搬进央行的金库，最多只能算在途就不披露，气死你，你能拿我怎样？当然了，我可不建议你脸上套个丝袜，拿根改锥就去自贸区核验。

总之这烟雾缭绕的障眼手法，传说中的瞒天过海和暗度陈仓，竟然被央行运用得炉火纯青，大放异彩。有专业人士判断，中国央行至少隐匿了 2000 吨的黄金储备。那为什么不及时公布呢？

你傻呀！这大户一公布，散户不得疯抢，价格不就上去了。换句话说，是不是可以推测，央行后面还会继续买买买。你看咱们双十一就囤点日用品，人家双十一成吨成吨买黄金。那为啥央行要买黄金呢？天下苦美元久矣，黄金是美元储备的最优替代。

一、二战后布雷顿森林体系瓦解，美元信用根本不靠谱。
二、美元潮汐效应来回收割世界，钱被收割，被白嫖，钱包被偷，谁能爽？黄金就是金融战中最坚实的阵地。
三、美元总是被稀释，咱们的外汇储备也需要保值增值。
四、黄金可以增强人民币的信用背书。五、世界局势多变，何以解忧？唯有成吨成吨的黄金。

当前央行公布的黄金储备只有 7296 万盎司，折合 2068 吨，相对于咱们的大国体量，至少要翻两番才勉强说得过去。而且将心比心，我们有这些诉求，海外国家的央行肯定也会说“俺也一样”。一定会有小伙伴跳出来说比特币，建议先去学习最基础的货币银行学，以后咱们可以交流交流。

好，接下来看看对金价有哪些影响。中国央行本次披露的黄金储备增加，尽管数量较少，但可以预判后续几个月还会连续增加，而且数量一定也会比较大。这些交易早已完成，所以对当前的金价没有影响。

另外，影响金价的另一个边际变量是黄金 ETF 的需求，11 月份正是因为 ETF 的抛售推动了金价大跌，但最近两周黄金 ETF 已经回归到少量低波动的情况，个人认为 ETF 需求已经回归到比较稳定的状态。

那中国央行黄金储备增加将会给全球黄金市场提供强烈的信心支撑，不仅影响其他央行跟随，也会影响全球资金对黄金 ETF 的追捧，特别是保险机构，后续一定会在他们的组合中增加大量的黄金持仓。

还有，尽管我内心认为，黄金短期有一个重大风险，就是特朗普政府上任后会不会撤销前任对俄罗斯美元储备的冻结指令，这会大幅缓解各国央行对黄金需求的紧迫性，对金价可能会形成较大冲击。

上周美欧用俄罗斯美元储备的利息作为支撑，贷款融资 500 亿美元给到乌克兰，如果特朗普解冻资产，那么这 500 亿的贷款就无法偿还。我觉得特朗普完全没必要给自己增加一个被骂的理由，所以这个风险已经大大降低。

结论就是，在规避美元风险的背景下，全球各国央行对黄金的需求会维持高位。中国披露增持黄金会影响他国央行和投资者对黄金的信心，进而推动黄金 ETF 的投资需求。所以短期和长期来看，除非特定事件影响，我对黄金价格的走势保持积极乐观态度。