重金销售收效甚微，研发投入同比下滑，莎普爱思何以提升竞争力？

莎普爱思近日披露的今年三季报显示，报告期内，公司营收、归属于上市公司股东的净利润分别同比下滑27.95%、138.71%；其中第三季度归母净利润同比下滑幅度达到199.02%。相对应的，今年上半年继续加大销售费用支出，未能实现产品销量回升，第三季度销售费用有所缩减。研发投入也在第三季度有所下滑，莎普爱思何以提升自身竞争力？

前三季度营收净利双双下滑

莎普爱思的业务涵盖医药制造及医疗服务两大板块，主要产品包括苄达赖氨酸滴眼液、头孢克肟产品等。今年前三季度，莎普爱思营收、净利润双双下滑，其中营收为3.59亿元，同比下滑27.95%；归属于上市公司股东的净利润更是下滑138.71%，亏损3075.54万元。业绩下滑，主要是因为滴眼液、头孢等品类销售较去年同期下滑所致。而这两大品类产品2023年销售收入实现了同比增长。

2023年，莎普爱思实现营收6.45亿元，作为莎普爱思业绩贡献最重要的板块，医药制造板块实现营收4.69亿元，同比增长21.84%。该报告期内业绩实现增长，主要受益于滴眼液和头孢类产品销量上涨。其中，滴眼液实现营收2.77亿元，同比增长44.64%，但该类产品的营业成本也同比增长159.54%。抗微生物药核心产品头孢克肟销量为3234.07万盒，同比增长19.28%，实现销售收入1.49亿元，同比增长15.59%，营业成本也同比增长21.71%。

莎普爱思在2023年年报中曾提及，公司将紧密把握眼药需求稳步增长的发展机遇，加快营销改革，积极开拓新的销售渠道打造新的运营模式；同时加大研发投入，不断优化和丰富眼科产品结构。2023年，莎普爱思销售费用为1.35亿元，同比增长45.09%，占营收比为20.98%。

但重金销售策略未能延续去年的成功。今年上半年，莎普爱思销售费用4258.78万元，同比增长9.33%，但滴眼液、头孢产品销量却出现下滑，导致同期营收、归母净利润分别同比下滑30.65%、133.7%，由盈转亏。今年第三季度归母净利润继续亏损603.84万元，同比下滑幅度达199.02%。

对比莎普爱思2023年和2024年的半年报及三季报数据，尽管今年上半年莎普爱思加大了销售费用支出，但今年第三季度开始削减销售费用，单季度销售费用降至2263.87万元，同比去年第三季度减少29.79%。这也导致莎普爱思今年前三季度整体销售费用同比下滑8.29%，同期经营活动产生的现金流量净额同比下滑321.14%。

业绩何时反弹？

2015年-2017年，莎普爱思每年营收均突破9亿元，归母净利润均在1亿元以上，2016年更是达到2.76亿元。但2017年年底，一篇名为《一年卖出7.5亿的洗脑“神药”，请放过中国老人》的文章，经“丁香医生”发布后，引发热议，矛头直指莎普爱思核心产品莎普爱思滴眼液（通用名:苄达赖氨酸滴眼液），质疑莎普爱思滴眼液通过广告营销误导患者，延误治疗。随后原国家食药监总局发布公告，督促莎普爱思尽快启动临床有效性试验。

受上述事件影响，莎普爱思2018年业绩出现上市以来首次亏损，归母净利润为-1.27亿元，同比大幅下滑186.42%。这一年，苄达赖氨酸滴眼液的营收为3.22亿元，而该产品2016年、2017年营收分别为7.53亿元、6.83亿元。2019年该产品营收再降至2.3亿元，此后的年报中，莎普爱思未再单独披露该产品营收数据。

2020年、2021年、2022年、2023年年报中，莎普爱思披露的为“滴眼液”的产品营收，分别为1.18亿元、2.47亿元、1.91亿元、2.77亿元。从莎普爱思官网展示的眼科类产品来看，其滴眼液类产品包括苄达赖氨酸滴眼液、玻璃酸钠滴眼液、甲磺酸帕珠沙星滴眼液、葛根素滴眼液。另据2023年年报，2023年12月底新增左氧氟沙星滴眼液获批上市。

核心产品销量下滑，对莎普爱思业绩影响深远。2020年，莎普爱思归母净利润同比大幅下滑2382.85%，亏损超1.79亿元，主要是受疫情影响，滴眼液、大输液等产品同比明显下滑；2021年-2023年，虽然归母净利润转正，但最高未曾超过4500万元。此外，新京报记者注意到，2016年及以前，有多家证券机构关注莎普爱思并发布研报，但此后莎普爱思似乎被遗忘，同花顺上未再有相关研报发布。

作为莎普爱思的核心产品，在上述事件后，苄达赖氨酸滴眼液的上市后研究进展一直备受关注，莎普爱思在此后的业绩报告中持续披露进展。据2024年半年报披露，报告期内，莎普爱思继续推进苄达赖氨酸滴眼液（莎普爱思）的一致性评价工作，按照国家药监局、浙江省药监局等有关要求，完成该产品上市后临床研究，并上报国家药监局药品审评中心。但其也提醒，存在即使完成一致性评价工作仍无法通过国家药监局的审评审批，进而影响公司经营业绩的风险。

除了力争通过该品种一致性评价外，莎普爱思表示，公司会加大新产品的开发力度，降低经营业绩影响程度。从研发费用来看，2020年-2023年，莎普爱思研发费用分别为2780.09万元、1.02亿元、5961.47万元、6444.9万元。今年前三季度研发费用为4476.58万元，同比下滑11.96%。

研发进展方面，眼科用药中，硫酸阿托品滴眼液Ⅲ期临床试验完成全部受试者入组；玻璃酸钠滴眼液（多剂量）、盐酸丙美卡因滴眼液、硫酸特布他林雾化吸入用溶液等申报资料提交国家药监局并获受理，正在审评中。莎普爱思表示，公司继续积极推进硫酸阿托品滴眼液、盐酸毛果芸香碱滴眼液等项目的研究开发。其中，硫酸阿托品滴眼液是近年来市场热门的延缓儿童近视进展的药物，盐酸毛果芸香碱滴眼液则是全球首款专门用于治疗老花眼的药物，均有多家企业布局。

11月6日，针对是否调整销售策略、研发费用为何下滑、眼用药物布局策略、苄达赖氨酸滴眼液上市后研究若进展顺利对业绩影响几何等问题，新京报记者向莎普爱思发送了采访提纲，截至发稿未收到回复。

新京报记者 王卡拉

校对 柳宝庆

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