把握第二波主升浪行情，利用好这个锋利的矛

昨天下午大大在安徽合肥滨湖科学城考察时指出，推进中国式现代化， 科技要打头阵。科技创新是必由之路，非常重视和爱惜科技人才 。今中午消息一出， 半导体、科创板块全线大涨，大家对“科创牛”的期待再次点燃。

如果牛市，A股的空间有多大？ 我们分别以中国的GDP和M2为参照物，做了这样的两个测算：

2007年牛市，A股总市值有30万亿左右，GDP约为27万亿，总市值与GDP的比值是1.11；2015年A股总市值最高有70万亿，GDP接近69万亿，比值差不多是1.01。目前A股的总市值84万亿左右，2023年中国GDP为126万亿，如果按5%的增速估算，2024年的GDP大概为132.3万亿。如果按上两次牛市的比值来算，A股的总市值应该略超过GDP，也就是还有大概57%的上涨空间。（数据来源：Choice）

类似地，2007年M2约有40万亿，A股总市值占M2比例是75%；2015年M2近140万亿，总市值占M2的比例约50%；去年末的M2是292.3万亿，如果按2024年末M2在300万亿左右保守估计、按50%的比例计算，总市值应该在150万亿左右，也就是市场还有75%的空间。（数据来源：Choice）

虽然只是乐观推演，但两个结果都说明：A股，可能大有可为。

不知道大家有没有感受到，最近身边“炒房”的越来越少了，炒股买基金理财的反而多了起来。这可能说明：“房住不炒”下，中国老百姓的财富锚，正在从房子向A股转变。

为什么这么说？相信每个人都希望暴富，希望实现资产的保值增值。然而地产的红利期已过，想重演过去二十年房地产暴涨翻倍的盛景基本是不可能了，需要找到下一个大类资产，承接老百姓欣欣向“富”的心。或“大有可为”的A股，就承担下了这一历史使命。

其实美国也是这样，城市化进度成熟停滞后，房地产进入了稳定期，股市进而成为了居民储蓄的蓄水池，钱源源不断地涌入美股，分享美国经济增长带来的红利，也支撑了美股一轮又一轮的长期牛市。

这周的前几天，A股一直处在横盘震荡的缓冲期，结束了普涨，板块轮动速度极快。很多人都在担心，这轮行情这么快就“走完了”？其实像924以来这种经过了长期调整，然后因为政策催化而出现短期放量普涨的情形，在历史上曾多次出现。这几次底部放量大涨后，后续也都不约而同地进入了剧震或短期调整。

资料来源：Wind，招商证券

但是，调整结束后其实还有一轮主升浪，而且平均足足有268个交易日（约一年），上涨幅度方差非常大（14%-482%）。

繁花落尽，又回归到了选择比努力更重要的关键时点。第二波主升浪来临之前，我们应该做什么？

一是耐心等待基本面的变化，行情走没走完，核心还是看基本面的验证。 即将进入三季报密集披露期，有业绩支撑的个股和板块可能会走出一波行情；再就是关注财政和货币政策的落地情况、前瞻性的经济指标能否有所改善。

二是寻找市场的主线。 从过往几轮来看，第二波主升浪行情一般会有明确的主线牵引，像1999-2000的互联网、2014-2015的移动互联网、2019-2020的新能源CXO和半导体。

未来这轮行情的主线是什么？到底买什么风格？选什么行业？

其实不只是大大这次的讲话强调了科技创新的重要性，今年以来新质生产力都是个被屡屡提及的重要概念，其内涵和外延也在不断地深化与发展。它的细分方向很多，比如半导体芯片、创新药、人工智能、生命科学、智能驾驶、低空经济等，未来很可能会出现轮番上涨。

有人说，现在行业板块轮动，我们追板块可以吗？可以，但不建议。因为从这几天的板块轮动看，速度很快，即便是专业的，都不能把握好。

那么，还是延续我之前的一个观点：购买成长属性的宽基ETF。

其实历次牛市表现较好的宽基指数都是高beta品种。但对于成长属性的宽基，大家往往会“忽略”一个指数——科创100。在科创指数发布后的牛市行情中，科创成长小盘宽基科创100表现领先，目前这轮调整得也比较充分。

资料来源：Wind

科创100指数从上交所科创板中选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本。简单理解就是科创板里剔除科创50成分股、后面的100只股票，代表了科创板中等市值的表现。

为什么是科创100？

感性地说，这样的市场，不来个20cm涨跌幅的指数，都怕跟不上节奏。

理性地说，科创100确实有几个难得之处。

首先，看指数编制。

科创100指数成分股分布在11个中信一级行业和27个二级行业中，行业分布更加多元而均衡，一网打尽新质生产力。不仅包含数字经济等成熟科技行业，还包含生命科学、先进计算、航空航天等前沿技术与未来产业。指数风格最有望受益于牛市及海外宽松周期。

资料来源：指数官网

其次，弹性大进攻性强。

我们拉了一下科创100历史数据，在2020年以来历次市场探底后修复和上涨的阶段，科创100的涨幅都处于领先地位，无论是2020年中疫情冲击后的修复，还是2022年中市场杀跌和修复，以及23年四季度的阶段性修复行情，概莫能外。

对于后市展望，我感觉目前情绪还在，毕竟两市成交额还在万亿以上、场子还热着。市场回调就是上车的机会，选择科创100ETF基金（588220）作为成长类ETF的配置选择，无论是布局长期科技企业发展，还是短期炒作概念，都有得说。

如果没有股票账户，也可以关注对应的场外联接基金，A类：019861、C类：019862。

最后，ETF投资的都是股票，整体波动大，还是要了解其波动性，三思而后行。

希望大家在牛市都能赚大钱。

基金有风险，投资须谨慎。