A股首破3万亿：人类的疯狂无法计算

牛顿曾说，我可以计算天体的运⾏，但无法计算⼈类的疯狂。

这句话用在节前节后的股市行情再合适不过了：

从节前的上交所被“买崩”，到假期券商机构“休市不休假”以及上交所发布通知延长指定交易申报时间，再到节后第一天沪深两市成交额历史上首次突破3万亿元。

消息面上，节后上班第一天，国新办举办的一场经济专题发布会，万众瞩目。

这场新闻发布会的主题是“系统落实一揽子增量政策 扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”，在对宏观经济整体复盘的基础上，点明了未来中国经济的发力方向。

同时，这场发布会的不寻常，体现在了多个方面。

中银证券指出，短期来看，政策密集落地后市场或迎来阶段性修整，但年内A股行情方兴未艾，随着高频数据的修复验证，市场将会重回上行通道， 四季度A股有望迎来年内绝佳的绝对收益行情窗口期 。

发改委“一正四副”出席 “组合拳”意图明显

这场发布会从时间节点到人员配置，都透露出了不寻常的信号。

从时间线来看，这场发布会不是一蹴而就的结果。

9月26日，中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，推出一揽子增量政策；

9月29日，国务院召开常务会议，专题研究部署一揽子增量政策的具体落实工作；

10月8日这场发布会的内容，是“系统落实一揽子增量政策”。从定向到部署再到落实，是个不断具体化和清晰化的过程。

有业内人士表示，四季度经济在全年经济的占比较高，在距离2024年结束仅有80多天的时刻，推出、落实一揽子增量政策，让企业和百姓有获得感，增强全社会的信心和预期， 这对努力完成全年预期目标，至关重要 。

从规格来看，出席这次发布会的，是国家发展改革委主任郑栅洁和副主任刘苏社、赵辰昕、李春临、郑备。主任带着四位副主任一起参会，这种 “一正四副”的超豪华配置，实属罕见。

有业内人士指出，国家发展改革委的工作，就是统筹财政、金融、投资、房地产等各领域政策，增强宏观政策的取向一致性，强化政策合力。因此，没有一个部门比国家发展改革委更适合出来讲“一揽子政策”。

此外，国家发展改革委的副主任负责不同方向的工作，这次全体亮相新闻发布会，也是在向社会释放一个明确的信号， 一揽子增量政策是全方位发力，打出政策“组合拳” 。

五项组合拳 全面发力

针对系统落实“一揽子增量政策”的问题，国家发展改革委主任郑栅洁在发布会上做了详细介绍，其具体举措包括五个方面：

一是加力提效实施宏观政策。加大宏观政策逆周期调节力度，加强财政税收、货币金融、投资消费、收入分配等宏观政策的统筹协调和系统集成；加快推动重大改革举措落地，推出一批条件成熟、可感可及、有利于实现经济持续健康发展的改革举措；增强宏观政策取向一致性，用好一致性评估工作机制，提升各领域政策目标、工具、力度、时机、节奏的一致性和匹配度。

二是进一步扩大内需。在消费方面，重点是把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增加收入，实施提振消费行动。在投资方面，重点是扩大有效投资，加快形成实物工作量。目前7000亿元中央预算内投资已经全部下发，用于“两新”的1万亿元超长期特别国债已经全部下达到地方。

三是加大助企帮扶力度。要规范涉企执法、监管行为，营造良好营商环境；要提前明确阶段性政策后续安排，加快明确政策是否延续实施；要加强要素配置保障，将无还本续贷政策由小微企业阶段性扩大到中型企业，让更多企业受惠。

四是促进房地产市场止跌回稳。 调整住房限购政策，释放刚性和改善性住房需求，降低存量房贷利率，完善土地、财税、金融等政策，加快构建房地产发展新模式 。

五是努力提振资本市场。大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。

谋划全局着眼长远 站上高质量发展的新起点

在发布会伊始，国家发展改革委主任郑栅洁用“稳”和“进”两个关键词，概况了中国当前宏观经济的形势，同时也指出了经济面临外部环境更复杂严峻、内部下行压力增大的挑战。

从国庆节前，舆论场热度持续居高不下，外界对政策密集出台既怀抱期待，又存有是否底牌出尽的隐忧。发改委相关人士指出，当前的一揽子增量政策，不是一个短期的刺激，而是可持续的政策。

他表示，中国宏观经济政策一直强调逆周期调节和跨周期调节的有机结合。当前中国经济的周期性特点表现为，实际增速跟潜在增长率之间还有比较大的差距。在这种情况下，需要通过宏观政策的逆周期调节，来把经济的实际增速拉回到原本应有的区间。

这种调节，不是一蹴而就的。它意味着，国家发展改革委在牵头考虑政策时，兼顾总量与结构，兼顾当前与长远，兼顾经济与社会，更加注重高质量发展的需要， 在解决当前问题的同时，考虑提升中长期发展的能力和潜力 。

因此，“一揽子增量政策”的着眼点既不局限于当下中国经济面临的问题和困难，也不局限于今年经济目标的达成，它瞄准的是更长时间的发展。对于其发挥的作用，国家发展改革委的工作人员提到了三个时间点——努力完成全年经济社会发展目标任务；推动经济持续平稳健康发展，确保“十四五”顺利收官；为“十五五”打下基础。

中国经济迈向高质量发展，又一次站上了新起点。

后续仍待观察

重磅政策频出，下一步经济市场将呈现什么走势？应该如何应对？

诚通证券做出如下研判：

宏观政策方面： 短期看，政策出台之密集，层级之高，协调度之强，显著强于此前数年抵抗式宽松，因此增量政策不断，短期不能悲观；中期看，是否是一个彻底的政策转向，目前仍持谨慎态度，关注中央经济工作会议和两会。

经济前景方面： 若一揽子、超大力度宽松，能一扫当前悲观心态，2025 年经济仍有较大的潜力，值得期待。

市场层面： 短期看，市场快速上涨后，驱动因素转变为流动性和增量资金，顺周期（地产、建材、证券、有色）、TMT（情绪、流动性受益），中证500&1000，仍值得关注。中期看，资金推动的牛市，需注意短期大幅回撤风险。长牛慢牛仍需等待政策及基本面反馈。

另有业内人士表示，此轮政策超出预期，9月24日的国新办新闻发布会，货币政策组合拳，力度大超以前，政治局会议提前到9月召开，极为少见，按照以往惯例，每年4、7、10和12月召开政治局会议聚焦经济工作为主。今日发改委“一正四副”出席高规格发布会更是少见。

总之，情绪已然被点燃，但政策效果仍需时间，基本面仍待观察！

而对于当前的火爆市场，前券商首席经济学家李大霄提醒表示，百家减持出现了，越火爆越要注意质地，要注意好股票，注意正金字塔原则，要远离高估的五类股票。