日化“黑马”润本不满足于“小而美”，将投7亿元建设新园区

界面新闻记者 | 朱咏玲
界面新闻编辑 | 许悦

以婴童驱蚊产品出名的日化公司润本股份9月23日公告，拟投资7亿元建设“润本智能智造未来工厂项目”。

该项目将落地在广州市黄埔区的中新广州知识城国际生物医药创新园内，项目包含办公区研发区、生活区、生产制造区、园区配套工程，用于开展个护用品、化妆品制造、医疗器械和医药制造产品的研发及生产等。

其中固定资产投资总额为5.5亿元，流动资金1.5亿元，资金来源为自有或自筹资金。润本股份承诺在项目用地实际交付后6个月内动工建设、4年内投产运营，并在项目投产运营后1年内达产，即实现规模运营。

润本股份解释称，该项投资的目的在于扩大产能，以提高产品市场占有率；通过引进先进生产技术和设备加强技术创新和产品升级，增强公司的技术实力和核心竞争力；以及丰富产品组合，以多元化业务提高公司的抗风险能力。

值得注意的是，前述润本股份提到的新项目用途中，医疗器械和医药制造是润本股份未曾涉足过的领域。界面新闻就此询问润本股份是否有计划开拓医疗器械和医药业务，截至发稿未获回复。

实际上，该新项目试图改善的产能、研发和多元化问题，是在润本股份2023年上市之前，其招股书就曾暴露出的短板。

产能和研发问题相对更好解决。润本股份上市后募集的超10亿元资金中，就有3.7亿元用于“黄埔工厂研发及产业化”项目中。2023年，润本股份拥有的两个自有生产基地——黄埔工厂和义乌工厂的产能利用率分别为65.28%和81.38%，相比2020年公司整体产能利用率的95.25%有明显缓解。

润本股份的研发费用也持续增长，从2020年的1071万元逐年增长到2023年的2569万元，期间研发人员数量也从47人增至124人。但由于整体营收也在增长，其研发费用率基本保持在2.4%上下。

相比之下，多元化策略未必是加大投入就能在短期内见成效的。

润本股份其实早已意识到多元化的重要性，在靠驱蚊产品起家后，润本股份同时发力个护类产品，在润本这一单品牌下，形成了驱蚊、婴童护理和精油三大核心系列。其中，婴童护理系列已在2022年超越驱蚊系列，成为润本股份旗下第一大主力。2023年，婴童护理、驱蚊和精油三大类产品的营收分别为5.21亿元、3.25亿元和1.46亿元，同比增速分别为33.62%、19.20%和-0.05%。

不过，考虑到婴童护理市场的规模和竞争都远大于驱蚊这个小众细分市场，以润本股份目前的体量还不足以在这个市场里站稳脚跟。一个例证是，上美股份旗下的婴童护理品牌红色小象的2022年营收为6.55亿元，但在2023年大幅下滑42.6%至3.76亿元，上美股份将其归因于“市场竞争环境激烈”。

和红色小象相似，润本的婴童护理产品也处于竞争激烈的大众价格带。不过润本的一个差异化优势在于，其多元化业务之间并非毫无关联，而是有一定的协同作用。

具体来说，由于润本的驱蚊产品主攻婴童而非成人的驱蚊场景，因此能将驱蚊产品的客群更自然地引流到婴童护理和精油产品。在产品开发上，润本也倾向于将婴童护理和精油产品与驱蚊相关联，如针对蚊虫叮咬推出舒缓类护肤产品，另外其精油产品多是为儿童设计、带有驱蚊功效的防蚊贴和防蚊手环等。

眼下，润本股份计划投资7亿元建设新的园区项目并承诺在投产后的有限时间内达产，也体现出其对未来增长的信心。

2020年到2023年，润本股份年营收均实现双位数增长。2023年营收突破10亿元，但增速从前几年的30%至60%下降至21%。2024年上半年，润本股份营收增长28.47%至7.44亿元，归母净利润增长50.69%至1.80亿元，净利率达24.20%，远超过本土头部美妆公司珀莱雅的14.47%、上海家化的7.17%、贝泰妮的16.96%。

2024年上半年，润本股份经营活动产生的净现金流为1.41亿元。截至2024年6月底，润本股份的货币资金和交易性金融资产合计为3.94亿元，无短期借款和长期借款。

投建新项目的公告发布后，9月24日润本股份股价上涨5.35%，为8月以来最大涨幅，收盘价为18.91元/股，公司市值为76.51亿元。