隆众能化早读：供应中断风险已下降且需求前景忧虑持续发酵

◆隔夜市场

9/4:市场认为供应中断风险已下降，且需求前景忧虑持续发酵，国际油价继续下跌。NYMEX 原油期货10合约69.20跌1.14美元/桶或1.62%；ICE布油期货11合约72.70跌1.05美元/桶或1.42%。中国INE原油期货主力合约2410跌19至528.4元/桶，夜盘跌8.1至520.3元/桶。

数据来源：交易所

◆宏观

◎中国8月财新服务业PMI为51.6，较7月下降0.5个百分点，为年内次低，显示服务业继续扩张但速度放缓。

◎央行9月4日以固定利率、数量招标方式开展了7亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%，当日有2773亿元逆回购到期。

◎工信部等十一部门联合印发通知，部署推动新型信息基础设施协调发展。《通知》以推动新型信息基础设施跨区域、跨网络、跨行业协同建设为重点方向，提出了“1统筹6协调”等7方面主要工作，即全国统筹布局、跨区域协调、跨网络协调、跨行业协调、发展与绿色协调、发展与安全协调、跨部门政策协调等。

◎美国7月贸易帐逆差788亿美元，预期逆差790亿美元，前值从逆差731亿美元修正为逆差730亿美元。其中，出口2666亿美元，前值2659亿美元，进口3453亿美元，前值3390亿美元。

◎欧元区8月服务业PMI终值52.9，预期53.3，7月终值51.9。法国8月服务业PMI终值55，7月终值50.1。德国8月服务业PMI终值51.2，7月终值52.5。

◎英国8月服务业PMI终值53.7，预期53.3，7月终值52.5；综合PMI终值53.8，预期53.4，7月终值53.4。

◆行业快讯

◎国际油价创年内新低，利空压力缘何难以缓解

原油消费和经济数据的双重持续疲软，构成了当前国际原油市场的主要利空压力。此外利比亚政局冲突缓和、供应即将恢复，OPEC+10月起增产的可能性并未全部消除，中东局势的潜在风险也暂未进一步升级，供应端也暂无给力的利好推动。目前布伦特原油期货已跌至70-75美元区间，而这一区间是过去两年的最坚固支撑区域。若后市油价能在这一区间企稳反弹，则危险将解除，否则可能面临进一步下行风险。展望后市，OPEC+延期减产和美联储降息可能是两根“救命稻草”，回顾今年此前的行情，沙特在油价大跌之时的救市举措还是较为及时，因此其接下来的表现值得继续关注。

◎汽柴油需求疲势难改 “金九”开局承压走跌

整体来看，虽然进入“金九”，但市场整体需求延续弱势，虽然有汽油存在即将到来的国庆黄金周的用油支撑；但随着暑期结束，空调用油下降，提前备货、追涨的意向不大，汽油仍持看跌预期。而柴油方面虽然休渔期结束，但终端工矿基建包括物流用油暂无明显起色，再加上市场心态偏空，估计柴油价格易跌难涨，偏弱调整，但跌势小于汽油跌幅。中长期来看，“金九”旺季不旺，“银十”亦难寻利好支撑，随着国庆假期结束，汽油或加速下行，建议业内人士满足刚需采购为主，维持低库存运作，防止持续跌价风险。

◎9月沥青市场坚挺可能较大

预计9月份沥青需求增量强于供应减量1.1%，供需关系有所好转，隆众资讯对国内68家企业进行调研，结合国内沥青市场供需情况来看，9月市场观点中：10%看跌，20%看涨，70%看稳。隆众预计，供应减量支撑市场业者心态，金九传统旺季需求有增加预期，库存将继续呈现去库，因此利好价格有所坚挺。但仍需警惕原油走势及需求兑现进度。

◎9月初双酚A上下游走势分化

近期面对成本端拉升，双酚A各厂商表现暂不一。周二下午至本周三，部分厂商现货报价上涨50-100元/吨不等，部分厂商暂稳市，下游延续刚需采购，双酚A现货实单跟进不及成本幅度，目前双酚A短期底部支撑不断夯实中，业者后续密切关注原料苯酚价格的延续性，及双酚A各厂商产销方向。

◎预计9月再生 PE市场活跃度小幅提升

金九”传统消费旺季下，场内走货速度加快，再生厂家开工积极性同步提升;然下游厂家成本承压，对高价原料采购维持谨慎。入秋后毛料回收量增加，然短期货源短缺现象难改，叠加需求好转，毛料价格维持高位，成本对再生颗粒支撑较强。新料方面，旺季市场有向上拉升预期，虽向上空间受限，但新旧料价差仍在利好区间内，对再生颗粒出货存一定利好。综合来看，“金九”旺季提振市场，但不确定因素较多，市场普遍持观望态度，预计9月再生 PE市场活跃度小幅提升，部分颗粒价格有小幅上涨空间。

◎涤纶长丝市场延续弱势运行

8月涤纶长丝主要去库两拨，第一波去库多为贸易商及大厂备货，且工厂出货后原料开启下跌，丝多转移给第三方囤积，且多为大厂出货，中小企业去库压力增加，中小企业及加弹库存压力逐步增加，库存逐步由个位数，十几天逐步增加，虽然当前加弹开机率逐步提升至7-9成，江浙织造开机至8月底也提升在66%附近，然当前织造企业多反馈新订单不及去年同期，且下游成品库存及利润均较差，成品端订单下达若有延迟或减少，或拖累织造未来需求预期，可见，从终端而来的需求复苏较为缓慢。市场关注9月上旬下游订单反馈情况，若订单需求持续不见明显好转，传统旺季或难以带动市场，十一假期后不排除受终端需求拖累，开机率下滑可能，所以涤纶长丝工厂短期内依旧以出货为主，价格商谈，市场延续弱势，加工费在成本线附近，且成本弱势的现状下，底部空间难测。

◎供应消息再变 SBS油胶市场“降温”

综合来看，古雷装置延迟检修，影响SBS油胶市场心态有所转弱，供应增量预期下，部分开单户意向出货，捂盘惜售心态转淡，预计部分牌号报盘溢价空间将逐步收窄，但目前市场整体现货仍不高，短期不会累积明显的出货压力，行情暂无转向预期，震荡整理为主。后期持续关注供应、成本及其他消息面的影响。

◆产业动态

◎乘联分会公布数据显示，8月初步统计，中国乘用车市场零售环比增长11%，同比下降1%；新能源车市场零售同比增长42%，环比增长16%。

◎中汽协数据显示， 1-7月，汽车整车进口40.2万辆，同比下降2.5%；进口金额229.7亿美元，同比下降9.3%。

◎工信部透露，三项智能网联汽车强制性国家标准正式发布，包括《汽车整车信息安全技术要求》《汽车软件升级通用技术要求》以及《智能网联汽车 自动驾驶数据记录系统》，将于2026年1月1日起开始实施。

◎《根据深圳市房地产中介协会统计，8月份，深圳全市二手房录得4671套，环比下降13.2%，同比增长50.0%。

◎商品房预售制度或迎变革。深圳公共资源交易中心9月4日挂牌一宗地块，在竞拍要求中明确，宗地内的普通商品住房需全部实行现房销售。

◆财经日历

周四（9月5日）

04:30 美国截至8月30日当周API原油库存变动(万桶)

06:30 美国9月3日COMEX黄金库存-每日更新(百盎司)

09:30 澳大利亚7月商品及服务贸易帐(亿澳元)

13:45 瑞士8月未季调失业率(%)

16:00 新加坡截至9月4日当燃料总库存(万桶)

17:00 欧元区7月零售销售月率(%)

19:00 加拿大8月先行指标月率(%)

20:15 美国8月ADP就业人数变动(万)

22:00 美国8月ISM非制造业PMI