快递柜一哥冲上市：丰巢三年亏掉37亿，电商退换货贡献增长

“快递柜一哥”丰巢也要上市了。南都记者获悉，8月30日晚间，丰巢控股有限公司（以下简称丰巢）在港交所披露上市招股书，华泰国际为独家保荐人。据招股书介绍，截至2024年5月31日，丰巢累计为3.68亿消费者及350万快递员提供服务。丰巢计划通过上市募资用于优化智能柜网络、加强增值服务（互动媒体、洗护、到家生活）能力、研发工作、战略投资等方面。如成功上市，这也将是继顺丰控股、顺丰房托、嘉里物流、顺丰同城后，顺丰系又一上市公司。

三年累计亏损37.78亿，今年前5个月扭亏为盈

丰巢成立于2015年，企业总部设立于广东深圳，旗下产品服务覆盖物流快递、社区服务、广告媒介等领域，依托智能柜提供最后一公里交付等解决方案。工商资料显示，丰巢在2015、2016、2017、2018、2021年先后获得多轮融资，顺丰、申通、普洛斯多轮参投，投资方还包括韵达、中通、钟鼎资本、福杉投资、启盛投资、鼎晖百孚、红杉中国等。

在股东架构方面，顺丰创始人、董事长王卫及其全资持股的明德控股为丰巢的控股股东，王卫持股36.54%，丰巢董事长、执行董事兼首席执行官徐育斌持股2.21%，丰巢执行董事兼首席财务官周湘东持股0.46%，丰巢首席营销官李文青持股0.42%。同时王卫和丰巢多位高管共同订立了一项一致行动协议，各人从中持有不同比例的股份。机构股东方面，明德控股以18.62%的持股比例作为丰巢第一大机构股东，此外中邮资本、中国邮政集团均各持股17.01%，普洛斯持股5.52%。

招股书援引行业报告称，按2023年收入计，丰巢是中国最大的末端物流解决方案供应商，且按截至2023年12月31日的柜机数量及2023年的包裹量计，丰巢是全球最大智能快递柜网络运营商。在规模上，截至2024年5月31日，33万组丰巢智能柜覆盖中国31个省份，同时丰巢在2022年战略性地将网络扩展至泰国，截至2024年5月31日已在泰国部署200组智能柜。

中国的末端物流解决方案市场正在稳步增长。根据灼识咨询的资料，中国末端物流解决方案市场按包裹量计的市场规模由2019年的311亿件增至2023年的943亿件，预计2028年将达到1664亿件，2023年至2028年的年复合增长率为12.0%。2023年按收入计，五大末端物流解决方案供应商占中国末端物流解决方案市场总市场份额的14.6%。丰巢主要与快递末端配送及消费者智能交付服务提供商竞争。

图源：丰巢招股书

丰巢收入由快递末端配送服务、消费者智能交付服务、增值服务及其他构成。2021~2024年，丰巢总收入分别为25.26亿元、28.91亿元、38.12亿元，增幅持续扩大。受益于电商物流行业的发展以及包裹量的增长，截至2024年5月31日，丰巢收入同比增加33.6%至19.04亿元。

近三年，受网络扩张相关开支增长拖累，丰巢一直处在亏损状态，但亏损幅度逐渐收窄。招股书显示，2021~2023年，其净亏损分别为20.71亿元、11.66亿元、5.41亿元，降幅分别为43.7%、53.6%，三年累计亏损37.78亿元。2024年前五个月，丰巢同比扭亏为盈，实现净利润0.72亿元，2023年同期录得净亏损3.14亿元。招股书解释称，盈利能力提升主要因快递末端配送服务的盈利能力显著增长，消费者智能交付服务及增值服务快速增长，以及营运效率提高。

电商退换货推动丰巢到柜寄件翻倍增长

根据招股书，从收入构成来看，作为主力收入的快递末端配送服务（快递员派件入柜）收入，占总收入的比例从57.6%下降至2024年前五个月的40.8%，收入增速从2022年的15.8%放缓至2023年的8.9%。同期，消费者智能交付服务（即消费者通过丰巢柜寄出快递）收入却呈现出同比三位数的高增长，占总收入比例从5.9%快速增加至36.3%，“主要受我们电商退换货综合服务的发展所推动”，使得到柜寄件需求增长快于到柜取件需求。

从件量看，2021~2023年，丰巢的快递末端配送服务所交付的包裹数量分别为62.04亿件、58.23亿件及64.63亿件。丰巢消费者智能交付服务所寄送的包裹数量分别为1.14亿件、1.42亿件、2.33亿件，三年的复合年增长率为42.8%。结合同期全年快递业务量测算，丰巢配送和交付的包裹量约占全国的5%~6%。丰巢招股书还披露，其智能柜格口周转率由2022年的65.7%增加至2023年的72.9%，并于截至2024年5月31日的五个月达至74.6%，以彰显其业务模式的可持续性。

为在战略上实现收入来源多元化，丰巢将其业务扩展到增值服务。据介绍，丰巢提供迎合当地社区服务场景的洗护服务及到家生活服务。据统计，丰巢建立了覆盖全国的洗护工厂网络，包括位于广东中山的一家自营洗护工厂及位于中国25个省份的135家第三方洗护工厂。丰巢洗护服务订单数量由2022年的约6.9万份增加至2023年的约54万份，并于截至2024年5月31日止五个月达到约96.2万份。到家生活服务订单数量由2022年的约1.73万份增加至2023年的约9.83万份，并于截至2024年5月31日的五个月达到约7.14万份。

此外，丰巢还利用线下及在线累积的大量用户流量，以及广泛的智能柜网络及用户访问矩阵提供广告营销业务。招股书显示，截至2024年5月31日，丰巢已累计为35个行业约6000个广告主提供服务。丰巢招股书表示，其互动媒体服务等业务表现出稳健的财务表现及盈利能力，多元化的服务范围为总收入创造了新的增长引擎，并显著提高了盈利能力，为公司提供了顺应瞬息万变的市场环境的韧性和灵活性。

丰巢方面表示，拟采取以下战略以进一步发展业务：扩大并优化丰巢智能柜布局，增强末端物流服务能力；以创新提升增值服务能力，更好地满足地方社区需求；投资技术创新，并提高运营效率；及推动行业标准向前发展并加强人才库。

采写：南都记者 傅晓羚