昨天，一只猴儿在VC圈火了

游戏投资行业燃起了一团星星之火

昨天，睁眼闭眼全是一只猴。

从2020年至今，花了四年时间筹备的《黑神话：悟空》终于面世，堪称全球游戏圈的一枚重磅炸弹。

上市当天，《黑神话：悟空》在电脑游戏平台Steam的同时在线人数突破140万，位居Steam历史前五，非联机游戏历史第一。《黑神话：悟空》的标准版定价为268元，而截至当天晚上八点，《黑神话：悟空》在Steam上已售出超过300万份，加上Wegame、Epic和PS5平台，总销量超过450万份，总销售额超过15亿元，这也意味着该游戏仅上市一天就已经回本。

这是国内最大现象级游戏爆款，同时也是国内3A游戏的创纪录之作，《黑神话：悟空》对于中国单机游戏的意义就像《流浪地球》之于中国科幻电影，《三体》之于中国科幻小说，是当之无愧的里程碑事件。

之前的2019年和2022年，日本的《只狼：影逝二度》和《艾尔登法环》荣获年度最佳游戏的称号。而《黑神话：悟空》与上述两款游戏属于同类型，再加上现在的火爆，或许有望冲击2024年年度最佳游戏的桂冠。

《黑神话：悟空》的爆火，不仅表现在游戏圈，资本圈也收到反馈，其A股概念股得到大涨。截至8月20日收盘，A股上市公司中信出版以“20CM”涨停，收于29.86元/股；浙版传媒以9.57元/股涨停收盘；华谊兄弟盘中触及涨停，收盘股价为2.94元/股，涨幅为19.03%。迅游科技、凯撒文化、惠程科技、大晟文化、雷柏科技等多只股票也出现了不同程度的上涨。不少券商也纷纷看好《黑神话：悟空》爆火后所带来的市场投资机会。

这只猴子的爆火让荒芜已久的中国游戏投资也再次被摆在台前，虽然在当下，短暂时间里并不会出现游戏的投资热潮，但这款游戏的出现仍让投资人们看到了希望。正如庄明浩面对采访时所说：“《黑神话：悟空》就像是星星之火，市场都希望它可以燎原。但就算这把火没能那么快烧起来，我们也至少有了星星之火。”

六年磨一剑

“三和大神”打造的国产顶流游戏

“从不畏惧死亡，只是不忍世道沦丧。哪怕前途多尸骨，身后无退路——这个世界，总有勇敢的生命，再次踏上取经之途。”这段慷慨激昂的话出自于四年前《黑神话：悟空》的首支预告片，而这也与冯骥的故事不谋而合。

1982年，冯骥出生，2004年前后，毕业于华中科技大学生物医学工程专业，大学时曾跟导师在中科院生物物理研究所工作过一段时间。

原本打算考研的冯骥，在2004年5月遇到暴雪游戏旗下的《魔兽世界》公测，因玩游戏，他果断放弃考研，成为了家长口中不务正业地孩子。

据说，冯骥曾沉浸于暴雪游戏旗下的《魔兽世界》，并称这款游戏曾让自己变的像网吧中的“三和大神”一样，为了玩游戏他曾长期泡在网吧里，甚至将用于考研复习的钱全部花光，并落魄到向同学借钱生活。

而他第一次出现在大众视野中是在2007年。彼时，他以一篇《谁谋杀了我们的游戏？》为檄文，向当时只为了敛财的中国网游发起讨伐。文章中，他激进地写出：“狗日的网络游戏产业，催生出一帮像我这样的狗东西，天天琢磨下面五个命题”。这五个命题是：如何让玩家一直沉迷；如何让玩家吐出更多的人民币；如何让玩家拉帮结伙；如何让玩家相互仇视；如何实现隐性的现金赌博和金币交易。

2008年，冯骥加入了腾讯公司，期间担任腾讯PC网游《斗战神》项目的主策划。2014年，他离开了腾讯，来到深圳创立了游戏科学，也就是《黑神话：悟空》的出品方。

根据企查查数据，成立至今，游戏科学共进行过两轮融资。

2017年5月，游戏开发与发行商英雄互娱投了游戏科学6000万的天使轮，持股约20%。据说，这笔投资为《黑神话·悟空》的开发起到关键作用，因为在当年的融资BP中，对于单机游戏的制作研发占了大笔篇幅。

后来，游戏科学发布了《黑神话：悟空》的首支预告片，目前在B站的观看量已经达到4600多万。这支预告片不仅点燃了游戏圈的热情，也吸引了资本关注。冯骥的老东家腾讯投资在2021年3月正式投资游戏科学，并且获得了游戏科学5%的股权。

据报道，在该投资完成后，游戏科学将继续保持独立运营，在自主性上不会受到任何影响。本次投资腾讯承诺“不干预运营决策、不抢占项目主导、不寻求发行运营”的“三不”原则。据说，腾讯方面曾对冯骥明确表示“可以当我们完全不存在”。总结来说，这次的游戏制作没有当年在腾讯工作时的硬性KPI要求，是腾讯助力冯骥的单机游戏追梦故事。

有人受益，有人错过

到昨天，这款腾讯与冯骥的追梦之旅收获了一份圆满的结果。

对于《黑神话：悟空》的爆火，高盛在最新的报告中指出，这对中国主机游戏行业来说是一个重大转折点，也是中国游戏走向全球的关键一步。销量预测方面，高盛表示，采用保守的7倍转换比率（从Steam PCCU到PC销售量的转换），基准情景下《黑神话：悟空》在Steam上售出超1200万份，收入超过30亿元人民币，而乐观情况下则可能售出2000万份，收入超过50亿元人民币，这还不包括WeGame和PlayStation平台销售。

这款游戏的爆火让其背后的利益相关者立刻受到市场高度关注。

截至目前，游戏科学联合创始人、CEO冯骥持有游戏科学38.76%，深圳市游科互动企业管理中心（有限合伙）持股27.36%，深圳市游科研发企业管理中心（有限合伙）持股9.88%。

此外，游戏科学的天使轮投资方英雄游戏（原名英雄互娱）通过天津英雄金控科技有限公司间接持有游戏科学19%股份，腾讯则通过广西腾讯创业投资有限公司持股5%。

值得一提的是，除了上述股东外，《黑神话：悟空》的爆火也带动华谊兄弟、浙版传媒、旗天科技和中信出版等企业的股价上涨。其中，华谊兄弟持有英雄互娱约7418.36万股，约占英雄互娱总股本的5.17%。

浙版传媒近日在投资者互动平台表示，该公司旗下浙江出版集团数字传媒有限公司是游戏《黑神话：悟空》出版方，负责游戏内容审核、出版申报及出版物号申领工作。

旗天科技在上月末公告，拟引入七彩虹皓悦为该公司新的控股股东。8月19日，七彩虹携手英伟达推出了“iGame GeForce RTX 4080 SUPER Advanced 黑神话：悟空”定制版显卡，并开启预售。

此外，中信出版也将参与《黑神话：悟空》设定集的出版发行。

更夸张的是，兜售山西寺庙画像的网络书商也大赚一笔，只是因为该游戏团队曾多次奔赴山西取景建模。连和游戏概念没任何关系的山西高速，今天也直接涨停。或许股民们认为，这款游戏的爆火会带动山西旅游，而如果去山西这些取景地自驾游玩的话，就一定会利好山西高速。

有意思的是，有人受益匪浅，也有人因为错过而后悔莫深。

上文已经提到，让冯骥的游戏科学得以继续存活到研发出《黑神话：悟空》的投资方是游戏圈的大佬上市公司英雄游戏（曾用名：英雄互娱）。它曾因为游戏科学出品的手游而对其投资了6000万天使轮，并以此持股20％，以此来算，如今的《黑神话：悟空》爆火，英雄互娱应该是最大受益方之一，但戏剧性的是，很久之前，英雄游戏就把游戏科学的股份抛了。

根据资料，2022年时，英雄游戏把所持的游戏科学股权全部出售套现了。根据相关披露，当时英雄游戏以4.8亿的价格出售持有的游戏科学股权。而第一笔2.8亿已经拿到手，剩下的2亿，要等到2025年4月1日之后。

没有公开资料显示英雄游戏为什么要出售股权，但是当时的黑神话虽然热度很高，却一直停留在宣传片阶段，具体何时上市还无法预料。而趁着当时高预期提早套现，也是个不错的选择。毕竟英雄互娱以6000万投资，赚回4.8亿，将近8倍的投资受益，也是相当不错的。

而戏剧性的就是，游戏科学真的把《黑神话：悟空》做出来了，而且还相当出彩，在游戏圈和资本圈都引发了不小的热议，估值的继续上涨也只是时间问题，未来远远不止这4.8亿。

更有意思的是，吃到黑神话红利的华谊兄弟在8月20日当天涨停，但其实这两者之间并没有直接的关系。

2016年，华谊兄弟当时斥资19亿，获得英雄游戏20%的股份，成为其第二大股东。这在当时，是国内游戏市场最大的一笔非公开融资。虽然后续抛售了一部分，但仍然留了大概5％的英雄游戏股权。而也就是因为这5％让其吃到了黑神话的红利。因为英雄游戏是游戏科学的天使投资方，而华谊兄弟是英雄游戏的持股方，进行一个较为勉强的“等价互换”，华谊兄弟也算是黑神话的概念股之一。

所以，真正的投资方英雄游戏没吃到红利，而华谊兄弟却吃到了，这也是这个故事中最有意思的一点。

游戏投资会火吗？

值得一提的是，高盛还在最新的报告中表示，黑神话可能会刺激对中国游戏行业的投资：3A级游戏的开发是一个长期且资源密集型的过程，特别是在私营市场，我们预计未来将有更多的3A级游戏进入全球市场。对其他公司的影响方面，高盛认为，腾讯拥有游戏科学5%的股份，从《黑神话：悟空》的爆火中受益，未来腾讯/网易或继续加码投资投资高质量的PC/主机游戏，与全球同行争夺市场份额，而哔哩哔哩可能会从与《黑神话：悟空》相关的视频内容和用户交流中受益。

但是真会如高盛所预测的那样吗？

回顾之前的游戏行业投资，在2023年全国相关投资仅有40笔，2024年到目前为止仅有16笔。

时代已经变了，回顾当年冯骥创业的2014年，当时正值文娱高速发展的年代，政府利用场地和资金给游戏企业带来真金白银的支持赞助。2015年，游戏行业共发生高达660起交易，投资金额超220亿，是一级市场游戏投资的巅峰，不过在这之后，文娱行业的投资就开始了下坡路。

在2020年出现了短暂的复苏，但几乎是文娱相关的大厂在投，CVC投资占比达到80％，其中最为激进的当属腾讯。

当年，腾讯错过了米哈游，此举也被后人诟病为大失误。或许也是因为这个失误，腾讯开始了更激进的游戏投资，仅在在2020年就投资了超过30家游戏公司。

而在2022年，腾讯只出手投资了5次，2023年出手了1次。2024年到目前为止一次都没有出手。值得一提的是，2022年和2023年出手的动漫游戏公司，均是海外企业，国内没有一家企业获得腾讯投资。游戏投资的老大都是如此，更别提其他人了，也由此可见如今中国游戏投资行业的荒芜景象。

所以，在短期内，哪怕黑神话再成功，国内的游戏投资热潮也很难出现。但是，黑神话的出现带动了全球玩家的热情，也给这片荒芜的土地上带来了星星之火，围绕着这团火焰，或许不久后的将来，游戏投资还会回到当年的火热阶段。

目前的游戏行业面临两大机遇，一个是人工智能技术大爆发，游戏行业从设计、开发、运营等多个环节都将获益；另一个则为游戏竞技项目逐渐纳入体育赛事，这将为整个电竞产业链注入极大的活力。另外，黑悟空的爆火也再次揭露一个事实：游戏可以作为弘扬传统中国文化的工具，这或许会让政府未来更加关注游戏行业的政策支持。此前根据央视网的报道，国务院就曾印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，提出优化和扩大服务供给，释放服务消费潜力。《意见》提出培育壮大新型消费，包括数字消费、绿色消费和健康消费，而游戏就是典型的数字消费。

与所谓的“时势造英雄”一致，在投资火热的阶段只会催生出更多的抄袭、低俗类游戏作为敛财工具。只有在低迷阶段，才会爆发出最为纯粹，堪称艺术品的游戏，而黑神话就是这样一个很好的例子。也希望这团火苗可以继续燃烧，就像游戏里那只初期的小猴，一步步成长为齐天大圣。