观点直击｜仁恒置地：不会盲目出击 只做有把握的项目

观点网 8月15日，仁恒置地召开2024年中期业绩投资者会。

中报显示，截止至2024年6月30日止六个月，仁恒置地上半年的收入为30亿元，较2023年上半年增加34.8%；期间亏损4.21亿元人民币，归属于公司所有者的亏损4.86亿元。

其中，房地产开发板块收入总额为17.49亿元，较2023年增长42.4%；物业投资板块收入总额为8.94亿元，较2023年增长1.9%；酒店营运以及物业管理板块收入总额为5.91亿元，同比增长0.4%；其他板块总额为9.8亿元，同比下降7.2%。

上半年，仁恒置地与John Fentress及其合作伙伴交付并确认的总销售价值为186亿，其中约175亿被记为集团的收入，其余部分记为合资企业和合作伙伴的收入。

周期困境，股东担忧

房地产的下行周期，销售紧缩以及长时间没有分红派息等一系列因素，让仁恒股东的神经变得十分紧张。

此前，仁恒在新加坡卖掉了一座名为salita mall的购物商城，这一行为触动了股东们的神经，想知道在此困境下，管理层为何如此操作。

仁恒置地管理层对此表示，现在并非是出售资产的最佳时机，虽然很多企业都在出售资产，但仁恒认为这不会带来很好的回报。对于新加坡项目的出售，只是在出现合适价格前提下换取一些利润，但中国内地市场目前还不具备这一条件，工作重心还将聚焦在房产销售、租金收入和管理费的收取上。

同时为了安抚股东，仁恒置地在发布会上透露诸多利好消息，例如将在保持财务健康的同时保障股东利益最大化。其中，2024年第二季度业绩销售额记录达到69.47亿元，与第一季度销售额33亿元相比大幅上涨107%。

同时，仁恒置地管理层强调，上半年海口项目获得了丰厚的收益。

2024年5月，仁恒置业在海口推出P cell项目，并在推出当天实现了20亿元销售额。

下半年，仁恒置业在苏州、无锡、南京、扬州、天津、海口以及成都都有计划推出新项目或现有项目的新批次，并且管理层认为这些地区的价格更高，或将取得更好的销售成绩。

具体计划是，截止至6月底，仁恒置业在售项目约有280亿元，下半年将根据各地区销售情况以及去化率，计划再推出一批100亿左右的项目。

尽管有利好条件，但仁恒职业并没有盲目乐观，管理层发现，在二季度诸多新政出台后，开盘的项目仍旧存在销售疲软情况，这也为三四季度蒙上了一层阴影，或许下半年会有一些新的政策刺激而出现回暖，但整体大势依然没有改变。

观望未来，寻找机会

对于未来，仁恒置业给出的答案是“观望”，管理层对于未来的形势不抱乐观态度。从战略规划角度来看，当下首要任务是减少债务负担，以便在未来发展中处于更安全或更好的地位。

因此，仁恒置地奉行审慎的财务管理策略和运营，这使得企业的负债情况得到好转。

截止2024年6月30日，仁恒置业总债务同比减少10.1%，剩余301亿元，现金及现金等价物约为106.42亿元人民币，净负债率降至45.3%，与上一财年年底相比下降1.4个百分点；平均借款成本下降至5.1%，同比下降 0.5个百分点；期间支付的利息为8.49亿元，与2023年上半年相比减少30.9%。

仁恒置地管理层在会上表示，总债务减少了10.1%，净债务金额为195亿元，其中短期债务为72亿元，上半年短期债务比率为1.48倍，并且仁恒置地已于2月27日偿还了总计3.16亿美元的短期债务。

此外，仁恒置地还使用自有现金并从其他关联方贷款完成了2亿美元的银行贷款，以更好地管理利息费用。

管理层认为，现在全球任何地方投资都不会轻易获得收益，企业已经深耕中国市场多年，对中国市场有着较高的熟悉度，将会保持持续观望，等待机会。

据业绩中报数据显示，由于市场低迷，2024年上半年，仁恒置地住宅和商业项目总合同销售额约为103亿元，同比下降51.7%；总建筑面积47.3万平方米，同比下降41.5%；同时，项目的平均售价下降约17.4%，这主要是由于项目组合的再次变化。

对于新的投资机会，仁恒时刻保持着准备，但不会盲目出击。管理层用“看得见，摸得着”来形容项目的选择策略，无论项目方是谁，只做有把握的项目。

特别是对于代建的机会，仁恒保持着清醒的头脑，凭借已经积累多年经验，确定了两条标准：一是有把握的，二是可以参与销售的。

仁恒管理层认为，这两条标准可以在减少项目纠纷的同时保证项目的质量，并且为了保证品质，不参与小股操盘也被列为“铁律”之一。

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