悄悄反弹30%！消费主题基金强势上涨

如果说起2024年最热门的投资板块，投资者第一反应会是谁呢？是房地产、有色金属、光伏发电？又或者是低空飞行、玻璃基板？没错，上面所说的几个板块，都在今年的市场上各显神通，风光一时。但是，还有一个板块，在很多投资者没有注意到的角落里暗自发力，偷偷“回血”了30%。

它就是曾经价值投资的代表——消费板块。事实上，从今年2月份以来，许多消费主题的基金就已经开启了反弹行情，涨幅排名前十的基金均有超过20%的收益，排名第一的泰康港股通大消费指数A(006786.OF)三个月内涨幅高达32.53%。港股消费ETF更是今年以来涨幅达14.18%，位于同类ETF首位。

不同于A股消费行业以白酒为主，港股通消费主题指数覆盖行业更为均衡，几乎包含了消费的各个领域。如互联网科技公司腾讯、美团、快手等都包含在内，同时，港股通消费主题指数还包括汽车行业、运动服饰行业、旅游博彩行业、餐饮行业等等。在港股流动性缓解之际，反弹势头强劲。

除港股通消费指数基金外，涨幅居前的的是财通资管品质消费混合发起式A(018438.OF)，区间涨幅达28.85%，一季度内该基金重仓白酒、养殖、消费电子等板块。此外，其他涨幅居前的消费主题基金，如华宝新兴消费品混合A(011153.OF)、宏利消费服务混合A(011431.OF)、汇添富消费升级A(006408.OF)等基金，重仓子版块还包括汽车、化妆品、家电出海等行业。

德邦基金基金经理朱慧琳表示，今年以来，消费板块整体盈利能力提升明显，带动ROE水平上升，叠加整体板块估值水平低于历史估值均值水平，所以，消费板块2月以来整体修复明显。地产领域重磅政策陆续出台，短期市场情绪积极乐观，但消费是经济后周期的板块，中长期持续上升仍有待基本面实质性改善。现阶段，消费板块的涨幅更多来自结构性机会。

农银基金基金经理徐文卉表示，经营周期触底向上的消费企业越来越多。伴随经济周期底部企稳、产业竞争格局改善，优秀的企业家迅速实现自我学习迭代和组织革新下，许多企业走出困境，把握住新兴增长机会，迸发出新生命力。因此，整体消费自下而上的选股机会越来越多。展望后市，对消费投资仍充满信心。大部分消费标的消化估值已三年有余，无论从绝对水平还是跨行业比较而言，估值均有较高性价比。基于消费格局的稳定性所带来部分个股业绩的确定性、良好的自由现金流转化能力、近期明显提升的分红意愿，因此她表示，大部分消费标的安全边际较高，具有长期投资价值。

综合来看，无论是港股还是A股市场，今年2月以来消费行业的表现均可圈可点，部分主题基金也有较为亮眼的业绩表现。近期，随着618等一系列消费节的陆续上线，我们投资者也可以进一步期待消费行业的持续发力。当然，投资者也需要注意到后续的一些不确定性。首先是国内经济支持政策，包括就业、民生、地产等政策对经济基本面修复的斜率是否符合预期；其次是海外地缘政治和中美关系的博弈，对于出口企业政策和经营的影响也难以预料；第三是原材料成本上涨带来的盈利能力波动；第四是行业中竞争格局变化对行业内龙头企业的业绩影响。