港股牛市来了？红利策略受青睐， 港股红利指数ETF规模增长迅猛

近期，港股市场强势拉升，或已进入技术性牛市。据万得数据显示，截至5月14日，恒生指数从4月19日的低位反弹超过16%，时隔9个月重回19000点。

多重利好推动港股回暖

高股息资产吸引力提升

回顾本轮港股行情，始于春节前，快速上涨于4月。究其原因，主要由资金面、基本面和政策面等多重利好因素共同促成。

从资金面上看，万得数据显示，自4月中下旬开始，全球资金加大流入港股力度。一方面，近期美股、日股持续震荡，全球资产再平衡需求下，海外投资者回补估值低、性价比高的港股资产；另一方面，由于港股在4月份业绩期出现看得见的业绩拐点，在以互联网、可选消费和医疗等为主的行业驱动下，港股盈利增长一致性预期开始反转上修，受到了投资者的关注。

国家统计局发布的今年一季度宏观数据显示，中国国民经济延续回升向好态势，一定程度上增强了海外投资者投资中国的信心。从长期来看，摩根资产管理中国指数及量化投资部总监胡迪表示，随着中国经济内生动能的不断修复，海内外投资者不断提高对中国的配置依然可期。

从政策面上看，近期利好港股市场的政策和消息频出，提振了港股市场情绪。4月19日，中国证监会发布了五项资本市场对港合作措施，以及5月9日盘后一则关于“或将减免内地个人投资者通过港股通投资中国香港上市公司的股息红利税”的消息，提振了投资者情绪，提升了港股交易活跃度，尤其是高股息的港股核心资产或将直接受益。

业绩修复叠加低估值

当下或是港股入场好时机

经前期的深度调整，香港股市正处于历史估值洼地。据万得数据显示，2024年2月9日，恒生AH股溢价指数一度达到157.9，创近十年新高。随着近期港股走势强势，恒生AH股溢价指数也仍在140附近。换句话说，港股具有相对意义上的估值性价比。

以标普港股通低波红利指数的50个成份股为例，标普指数公司的数据显示，截至4月30日，有约50%的股票同时在港股和A股上市。在H股相较于A股的折价比例显著的背景下，港股标的的低估属性更加显著，意味着价格更具优势，未来股价上行的弹性潜力可期。

随着中国经济企稳，恒生指数的盈利增速的一致预期上修。从企业盈利能力来看，不少上市公司实现了业绩的同比增长。据万得数据显示，2024年5月15日，恒生指数2024年的归母净利润同比增速有望达到12.38%，而2023年为-2.35%，业绩修复趋势明显。

摩根资产管理中国指数及量化投资部总监胡迪认为，港股在4月快速上涨之后，或有可能出现一定的分歧和震荡。然而，随着国内经济基本面的改善，发达经济体货币政策或转向宽松，以及港股本身低估值、盈利改善的基本面，港股或有进一步的提升空间。

红利策略配置价值凸显

港股红利指数ETF（513630）受投资者青睐

随着港股强势上涨，聚焦以高分红、高股息为主的红利资产的港股类ETF因其独特的优势成为投资者关注的焦点，吸引了大量资金的流入。

万得数据显示，标普港股通低波红利指数近期盘中点位屡创近一年新高，截至2024年5月17日，近6个月涨幅达22.15%，超恒生指数5.71%。该指数着眼于标普港股通指数中50只波幅最小、股息率高的股票，而这些股票能够为投资者提供相对稳定的分红收益。值得注意的是，该指数属于Smart Beta指数，利用低波动搭配高分红两个因子，成份股筛选更“聪明”。

因此，从行业分布上看，根据标普指数公司数据显示，截至2024年4月30日，标普港股通低波红利指数主要集中于估值低、分红高的行业，重点配置了金融、能源、工业等较低估值、较高分红的板块，平衡风险与收益。拉长时间维度来看，即便港股市场前两年一度低迷，截至5月17日，标普港股通低波红利指数近3年收益率5.73%，相比于同期恒生指数超额达36.38%。

从成分股上来看，根据标普指数公司、万得数据显示，截至2024年4月30日，“中字头”公司数量占比60%，皆为各行各业的龙头公司，护城河更宽、经营更稳健、抗风险能力更强，而在港股中，央、国企更是贡献了大部分利润，截至2023年年报，央、国企净利润占全部港股的74.59%，长期投资价值凸显。

目前国内市场唯一跟踪该指数的ETF产品——摩根标普港股通低波红利ETF（扩位简称：港股红利指数ETF，证券代码：513630）今年以来规模、份额增长显著，万得数据显示，截至5月17日，净流入超6亿，最新规模达18.74亿元，受到市场和投资者青睐。

此外，摩根标普港股通低波红利指数基金（A类005051；C类005052）还为没有股票账户或场内基金账户的普通投资者提供了一键布局港股优质红利股的方式。

注：万得数据显示，截至2024.5.17，摩根标普港股通低波红利ETF是唯一跟踪标普港股通低波红利指数的ETF产品，低波红利是指数策略，基金仍存在波动风险。标普港股通低波红利指数2019年、2020年、2021年、2022年、2023年的指数收益率分别为1.33%、-24.3%、6.96%、-4.079、-1.55%。指数的过往表现并不预示其未来表现，也不构成对指数基金业绩表现的保证。

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