如祺出行、嘀嗒、曹操出行等“扎堆”港股IPO，谁将成“共享出行第一股”？

记者｜张乔遇

2024年开年以来，网约车平台出现“扎堆”冲刺港股上市现象。

3月，如祺出行向港股IPO发起冲刺，4月，嘀嗒和曹操出行两家先后向港交所递交招股书。此外，滴滴出行、T3出行也传出上市计划。上汽集团旗下享道出行CEO倪立诚去年底时曾表示，享道出行将在2024年下半年筹备并启动IPO计划。

当前的网约车市场，滴滴出行以75.5%的市场份额稳坐行业头把交椅，前五大参与者共占据了90.6%的市场份额。

具体来看，曹操出行孵化自吉利集团，按照GTV计算，其2021年至2023年均位列中国网约车平台前三名。2021年至2023年，曹操出行的收入由72亿元增加至107亿元，但同时，曹操出行还在持续亏损，三年累计亏损金额近70亿元。

据界面新闻记者此前报道，曹操出行重度依赖聚合平台，来自聚合平台的订单交易总额占比从2021年的43.8%增长至2022年的49.9%，并进一步激增至2023年的73.2%。

再来看如祺出行，如祺出行服务于大湾区市场，按照交易额计算，公司在大湾区排名第二，仅次于滴滴出行，但需要指出的是，2023年如祺出行在大湾区的市场份额只有5.6%，与第一名滴滴出行56.5%的市场份额差距巨大。

据招股书披露，如祺出行系2019年由广汽集团和腾讯联合发起创立，IPO前，广汽系和腾讯分别为如祺出行的第一、二大股东。

2021年至2023年，如祺出行收入分别为10.14亿元、13.68亿元和21.61亿元，其中网约车服务收入占比分别达到99.2%、91.0%和83.9%。可以看到，2023年如祺出行网约车收入占比下滑，公司表示主要为车队管理及服务收入相对提升。据悉，2022年4月，如祺出行于广州推出了如祺车服，是为司机及车辆提供车辆及零部件销售、汽车维修保养以及司机服务等全场景车队管理及服务的线下商店。2021年至2023年，如祺出行每笔订单的平均交易额为28.7元、27元和28元。

和曹操出行相比，如祺出行同期亏损还在不断扩大，2021年公司净利润为-6.85亿元，2022年略有收窄，为-6.27亿元，2023年再扩大至-6.93亿元。同时公司的债务负担日渐增加，2021年至2023年的总资产分别为1.88亿元、7.68亿元、9.17亿元，负债总额日益增长，分别为3.4亿元、15.17亿元、23.5亿元，已经出现资不抵债的局面。

共享出行方式包括网约车和顺风车。曹操出行和如祺出行均依靠网约车发家，其顺风车业务收入占比相对较少。嘀嗒2014年首次推出的即为基于APP的顺风车平台。招股书显示，截至2023年12月31日，嘀嗒在全国366个城市提供顺风车平台服务，拥有约15.6百万名认证私家车车主。公司2021年至2023年的收入分别为7.81亿元、5.69亿元和8.15亿元；净利润分别为17.31亿元、-1.88亿元和3.00亿元。其2021年的净利润较高主要受到优先股公允价值变动的影响。

据悉，嘀嗒不经营网约车业务，其盈利模式主要是通过向在公司平台提供顺风车搭乘的私家车车主收取服务费产生收入，其次是向出租车司机收入服务费。轻资产模式下，嘀嗒2021年至2023年的毛利率分别达到80.9%、75.1%和74.3%。

根据弗若斯特沙利文报告，按2022年的交易总额计，出租车、网约车及顺风车对应的市场份额分别为58.5%、37.8%及3.7%。近年来顺风车市场的增长空间相对有限，网约车已成为整个共享出行市场增长的主要动力。