胖东来模式叠加人事换防，能救三年亏超80亿的永辉超市吗？

2021年至2023年，永辉超市分别实现归母净利润-39.44亿元、-27.63亿元和-13.29亿元，连续三年归母净利润为负，累计亏损超80亿元

标点财经、投资时间网研究员 卓玛

要说谁是今年以来商超界的“顶流”，非河南地方商超胖东来莫属。其不但以赏心悦目的商品陈列和细致贴心的热情服务吸引全国各地的人群前去购物打卡，更是成为各大知名商超的参观学习对象。而眼下，胖东来正在主动输出自己的管理模式。

继4月派出20人的高管团队去长沙对步步高（002251.SZ）进行帮扶后，5月7日，胖东来董事长于东来对郑州的永辉超市股份有限公司（下称永辉超市，601933.SH）门店进行了走访。据悉，胖东来已启动帮扶永辉超市的计划，将“分批次分区域逐步调改，先做两家试点”，而这两家调改试点均位于河南省，调改工作将分别于6月初和6月底开始。

或受该消息影响，永辉超市股价在5月8日涨停，报收于2.62元/股。截至5月10日收盘，永辉超市报收于2.56元/股，今年以来股价累计下跌9.22%，当前总市值为232.32亿元。

在胖东来的帮扶背后，永辉超市当前确实业绩不佳。2023年报显示，永辉超市全年实现营业收入786.42亿元，同比减少12.71%；归母净利润为亏损13.29亿元，上年同期为亏损27.63亿元；扣非归母净利润为亏损19.76亿元，上年同期为亏损25.65亿元。

标点财经、投资时间网研究员注意到，不只是2023年，2021年和2022年，永辉超市分别实现归母净利润为-39.44亿元和-27.63亿元，该公司已连续三年归母净利润为负，累计亏损超80亿元。

永辉超市上市以来的股价走势（元）

数据来源：Wind

连亏三年仍斥资30亿买理财

据永辉超市官网信息显示，该公司成立于2001年，于2010年12月15日登陆上交所，是中国企业500强之一，亦是国家级“流通”及“农业产业化”双龙头企业。

对于2023年的收入下降，永辉超市方面表示，公司近年来持续对门店进行调整，主动关闭了持续亏损的门店；同时，年内实体零售行业整体遭受了前所未有的挑战，在居民消费意愿及消费能力都有所下滑的情况下，公司门店收入也出现下滑。

针对年内亏损，该公司将之归结为三大因素，包括公司全年收入下降了114.49亿元，毛利额由此下降了10.28亿元，使得公司整体经营处于亏损中；对长期股权投资计提了减值损失4.36亿元；以及对集团长期亏损及准备闭店门店的资产及销售网络计提减值0.87亿元。

据悉，永辉超市全年新开门店12家，关闭门店45家，新签约门店10家。截至2023年末，该公司超市业务已覆盖全国29个省和直辖市的530座城市，拥有门店1000家，经营面积超775万平方米。

标点财经、投资时间网研究员注意到，永辉超市在年报相关公告中提到，因经营亏损、搬迁、合同到期等原因，公司在2023年第四季度至2024年第一季度拟关闭31家Bravo门店，闭店预计损失0.78亿元，主要损失包括装修费用、不可搬迁的固定资产、合同违约赔偿及员工赔偿等。

至于计提资产减值准备的情况，据永辉超市发布的公告显示，该公司全年合计计提信用减值损失（0.89亿元）和资产减值损失（5.23亿元）6.12亿元，由此减少公司全年利润总额6.12亿元。

相比于永辉超市的颓势，标点财经、投资时间网研究员注意到，2023年，该公司所处行业表现尚可。

据国家统计局数据显示，2023年社会消费品零售总额为47.15万亿元，较上年增长7.2%。其中，除汽车以外的消费品零售额为42.29万亿元，同比增长7.3%。限额以上零售业单位中，百货店、便利店、专业店、品牌专卖店零售额分别较上年同比增长8.8%、7.5%、4.9%和4.5%，而超市零售额同比下降0.4%。

事实上，不只是2023年，2021年和2022年，永辉超市分别实现归母净利润为-39.44亿元和-27.63亿元，该公司已连续三年归母净利润为负。基于此，永辉超市称，综合考虑行业现状、公司经营情况等因素，2023年度拟不分配现金股利，也不实施包括资本公积转增股本在内的其他形式的分配。

尽管如此，永辉超市仍计划大额购买理财产品。据相关公告显示，永辉超市称，公司主营的零售业务在资金使用上具有明显的季节性特点，为充分利用公司及控股子公司暂时闲置的自有资金，进一步提高资金使用效益，拟利用不超过30亿元的自有资金购买银行结构性存款、国债逆回购、理财产品、货币型基金、债券型基金、股票持仓不超过20%混合型基金等金融产品。

“卖废品”全年入账过亿

分行业来看，永辉超市的收入来源于零售业和服务业两部分，其中零售业是该公司的主要收入来源。2023年，永辉超市零售业和服务业分别实现营收737.10亿元和49.32亿元，分别同比减少12.38%和17.28%，营业成本也由此分别下降了14.41%和11.77%。

毛利率方面，永辉超市零售业业务的毛利率增加了1.98个百分点至16.32%，服务业业务的毛利率减少0.33个百分点至94.72%，公司总体毛利率增加1.56个百分点至21.24%，主要由于商品毛利率上升，不过该公司表示，毛利率虽有提升但尚未恢复至正常水平。

值得一提的是，在永辉超市的年报中，“营业收入”有两个会计科目，分别是常规的“营业收入”以及“扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入”。

据永辉超市发布的营业收入扣除情况专项说明显示，该公司2023年无“不具备商业实质的收入”，全年“与主营业务无关的业务收入”合计1.53亿元。其中，全年销售纸皮、下脚料的收入为1.24亿元。

也就是说，永辉超市全年仅“卖废品”就能入账1.24亿元。而据Wind数据显示，在目前A股5363家上市公司中，2023年全年收入低于这一数值的公司有63家。

在发布2023年报的同时，永辉超市还发布了2024年一季报。今年一季度，永辉超市实现营业收入216.65亿元，同比减少8.98%；实现归母净利润7.36亿元，同比增长4.57%；实现扣非归母净利润5.99亿元，同比减少3.08%。

其中，该公司一季度线上业务实现营收41亿元，同比增长1.99%，占公司当期总收入的18.92%。一季度，“永辉生活”自营APP已覆盖911家门店，实现销售额21.4亿元，日均单量为29.7万单，月平均复购率为46.6%；同时，第三方平台到家业务已覆盖905家门店，实现销售额19.7亿元，日均单量19.7万单。“永辉生活”APP注册会员数已突破1.17亿户。

今年一季度，永辉超市在全国新开3家门店，新签约2家超市门店。

永辉超市2023年主营业务构成情况

数据来源：公司2023年报

人事变动频繁

标点财经、投资时间网研究员注意到，在发布年报的同时，永辉超市还发布了一份公司高管免职公告，免去了两位副总裁的职务。

公告显示，经永辉超市董事会审议，因公司正处转型期，经综合评估，吴光旺的能力无法胜任副总裁被提请免职；同时，林建华因身体原因，经双方协商，被提请免去副总裁职务，公司另有任用。

据永辉超市招股书和年报显示，吴光旺生于1976年，自2009年8月起担任公司监事兼信息总监，历任公司副总裁，分管大供应链部、工程部及物配部，至今在职超过15年，是该公司上市前的“元老”，2023年的税前薪酬为244.20万元，2008年时还曾被评为中国零售业优秀CIO（首席信息官）。

值得注意的是，永辉超市同时还发布了一份出售资产的公告。公告显示，永辉超市拟作价3.36亿元，将永辉云金科技有限公司（下称永辉云金）65%的股权转让给纽交所上市公司信也科技（NYSE:FINV）下属的上海派慧科技有限公司。交易完成后，永辉超市仍持有永辉云金35%的股权。

企查查信息显示，永辉云金成立于2019年12月，总部位于重庆，是永辉超市发起投资的“互联网金融服务平台”，注册资本5亿元，由永辉超市100%出资和持股。

2023年全年，永辉云金实现营业收入1.46亿元，实现归母净利润0.92亿元；今年一季度，该公司实现营收0.12亿元，实现归母净利润为-0.21亿元。截至今年3月末，永辉云金的净资产为6.17亿元。

永辉超市表示，此次交易有利于公司更好的聚焦主业，盘活公司存量资产，有效回笼资金，对公司正常经营不存在不利影响，且交易完成后双方股东资源投入整合，预期合资公司业务规模及收益较自持有所增加。

上述被免职的吴光旺自2018年开始分管永辉云金，目前吴光旺是永辉云金的法定代表人和董事长。分析认为，此次吴光旺被免职或与永辉云金被出售有关。

标点财经、投资时间网研究员注意到，今年以来，永辉超市已多次出现人事变动。

1月2日，永辉超市公告称，公司财务总监黄明月因工作调动申请辞职，辞任后担任公司财务共享中心负责人。同时，该公司聘任吴凯之为新任财务总监。

2月6日，永辉超市董秘吴乐峰同样因工作调动申请辞职，辞任后被补选为监事会监事；同时，监事、监事会主席熊厚富因工作原因辞职，辞职后仍在公司担任其他职务；此外，黄晓枫被聘任为公司新任董秘。

2月19日，永辉超市副总裁彭华生因个人原因辞职，辞职后不在公司担任任何职务。

财务总监、董秘、监事会主席、副总裁等重要职务先后在短时间内作出调整，加之此次胖东来的帮扶，一切行动似乎都显示出永辉超市一心求变的决心，而后续结果如何，只能等待时间给出答案。