“酱油第一股”光环褪去，加加食品三连亏后又收“两函”

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蓝鲸财经记者 张静伦

近日，ST加加（加加食品，002650.SZ）因在关联方交易内控及存货管理方面存在重大缺陷，收到湖南证监局出具的监管关注函。同日，深交所向其下发2023年年报问询函，函告中一连提出八项问题。

在经历业绩连续三年亏损、控股股东和实控人股份司法冻结期延长、股票简称由"加加食品"变更为"ST加加"后，接连"吃函"对加加食品来说无疑是雪上加霜。

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"酱油第一股"何以至此？加加食品能否安然度过低谷？

蓝鲸财经记者就接连收到问询函一事联系加加食品，截至发稿未收到答复。

4月底，加加食品宣布公司股票被实施其他风险警示，证券简称变更为"ST加加"，日涨跌幅限制为5%。加加食品被实施"ST"，原因是中审华会计师事务所对公司2023年度内部控制出具了否定意见的审计报告，发现公司在关联方交易内控、投资管理等方面存在重大缺陷。

或受此影响，公司股价在近期连续下跌，截至5月10日收盘，加加食品报收2.13元/股，单日跌幅为4.91%，公司总市值约为24.54亿元。

而加加食品的股票发行价为30元/股，上市以来，公司总市值也曾多次突破100亿元，最高点出现在2015年6月，冲高至111亿元，现在的总市值较最高点已蒸发近八成。

公司股价连续多个交易日下跌，甚至有些股民开始揣测加加食品是否要退市了。

实际上，这已经是加加食品第二次遭遇ST。早在2020年，因控股股东卓越投资及其关联方存在违规担保情形，公司被"戴帽"。直至2021年7月，违规担保事项才得以解决，公司才得以"摘帽"。

而此次加加食品被暴露出来的关联方交易内控问题，也与控股股东有关。

2023年度，加加食品及子公司委托关联方宁夏可可美和宁夏玉蜜代加工味精，但后两者加工使用的实际原料和辅料吨耗超过《味精代加工协议》约定的标准吨耗，导致2023年损失原料、辅料等共计5118万元。

根据双方签订的《味精代加工协议》，上述5118万元的损失全部由宁夏可可美和宁夏玉蜜承担。加加食品将该笔损失确认为应收宁夏可可美、宁夏玉蜜欠款，并计入其他应收款，形成关联方资金占用。

据悉，宁夏可可美和宁夏玉蜜都是加加食品的关联方，前者是加加食品大股东卓越投资旗下全资子公司，后者为卓越投资的间接参股公司。目前，两者已资不抵债，并在2024年3月中旬因环保问题被要求停产，加加食品收回损失款存在不确定性。

中审华会计师事务所认为，对于上述关联方资金占用事项无法获取充分、适当的审计证据判断该代加工损失形成原因及应收款项的性质作出判断，也无法判断上述关联交易的公允性和商业合理性。

4月26日，加加食品在公告中表示，虽然宁夏可可美和宁夏玉蜜委托加工业务已中止，但子公司加加食品（宁夏）的存货还全部存放在宁夏可可美厂区。截至2024年一季末，存货账面净值8.447.20万元。目前公司已派专人专门看管该存货，但存在霉变损耗的可能性，且宁夏可可美因劳资纠纷，该等存货能否运回或变现也存在不确定性损失。

因此，深交所和湖南证监局均对加加食品在关联方交易内控及存货管理方面存在重大缺陷一事提出诸多质疑，比如，公司是否采取措施向实际控制人及关联方就委托加工业务对公司造成的损失进行追偿等，要求加加食品作出解释。

深交所还要求加加食品自查并说明公司控股股东、实际控制人及其关联方是否存在其他非经营性资金占用的情形，或者通过关联公司与加加食品开展无商业实质的交易、占用公司资金的情形。

另从基本面来看，加加食品自身日子也不太好过。

2021年至2023年，加加食品分别实现营业收入17.55 亿元、16.86亿元和14.54亿元，营收规模逐年下滑；公司归母净利润分别为-8016.39万元、-7959.04万元、-1.91亿元，连续三年出现亏损。

加加食品在财报中解释称，报告期内业绩变动的原因一方面是销售收入下降，2023年受市场环境变化的影响主营产品销量有所减少，销售价格低迷；同时因全资子公司郑州公司停产，计提资产减值损失和人员离职补偿，导致公司报告期内业绩同比下降；以及广告宣传投入费用增加等因素，造成公司报告期净利润为负值，经营出现亏损。

具体业务来看，加加食品曾对其"零添加""减盐"系列产品寄予厚望。其在2022年、2023年年报中表示推进"减盐生抽" "原酿造""面条鲜"等大单品运作，加大多个酱油品类的市场推广，加快食醋、蚝油、料酒、鸡精等产品的市场开拓，推进复合调味料、凉拌汁、酱料、汤料、高鲜鸡精五大类产品的研发和市场布局。

然而，从财报数据来看，大力布局零添加酱油并未给加加食品的业绩带来多少帮助。加加食品在2023年财报中称，营业收入减少的主要原因是植物油、鸡精、醋、酱油收入减少。

财报显示，2023年，酱油产品营收7.24亿元，同比下滑16.96%；食醋类实现营收5754.25万元，同比下滑24.13%；鸡精类产品营收5313.31万元，同比下滑28.37%；食用植物油营收2.61亿元，同比下滑41.35%。

在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，加加食品现在想通过零添加酱油来做差异化产品，但零添加在业内看来更多只是卖一个概念，并且零添加酱油也已经越来越多，加加食品的产品没有太多差异化，整体表现不佳，再叠加其市场体量比较小，没有跟上整个行业高速发展的步伐，话语权弱，容易淹没在大品牌的产品之中。

此外，拉长时间线来看，加加食品上市10多年来，其营收始终徘徊在14亿元至21亿元，未有明显突破。

2020年12月23日，加加食品名誉董事长杨振面对投资者的提问时表示："加加食品上市后发展缓慢，主要是因为2013年以来我个人投资套进去了，然后恶性循环，不断地搞投资，没有聚焦主业，所以错过了发展时机，这个我责无旁贷。"

如今，内控出现重大缺陷、再次被ST、味精主要代工厂停产的加加食品，面对的是比以往更复杂的局面，再错过行业高速发展期后，加加食品要走出低谷，难度不小。