亚洲首批虚拟资产现货ETF上市

香港资本市场迎来历史性时刻，亚洲首批虚拟资产现货ETF上市。

4月30日，博时比特币（03008.HK）、博时以太坊币（03009.HK）、嘉实比特币（03439.HK）、嘉实以太币（03179.HK）、华夏比特币（03042.HK）、华夏以太币（03046.HK）在港交所上市，上述6只虚拟资产现货ETF开市之初均有不同程度的上涨。

记者了解到，香港此次发行的两类虚拟资产现货ETF同时允许现金（in-cash）或实物（in-kind）两种方式进行申赎，仅对香港专业和零售投资者开放，中国内地投资者目前尚不可参与买卖。6只ETF在产品费用、交易、发行、虚拟资产平台等方面也有所差异。其中，嘉实比特币和以太币现货ETF每年管理费为资产净值的0.3%，博时比特币和以太币现货ETF每年管理费为资产净值的0.6%，而华夏比特币和以太币现货ETF每年管理费率为0.99%。

有分析人士预测，香港现货比特币和以太币ETF的资产管理规模有望达到10亿美元，将进一步夯实香港在金融科技与数字资产领域的领先优势。受访的行业资深专家也提醒投资者，务必将虚拟资产现货ETF视为高风险投资品种，合理设定止盈止损目标，合理评估收益和成本。

虚拟资产现货ETF上市

4月30日，香港首批比特币和以太币现货ETF在港交所正式挂牌交易，这是亚洲首批上市的虚拟资产现货ETF，其中以太币现货ETF还是全球首批。此次发行机构包括华夏基金（香港）有限公司（简称“华夏香港”）、博时基金（国际）有限公司（简称“博时国际”）和嘉实国际资产管理有限公司（简称“嘉实国际”），参与虚拟资产ETF托管的是OSL和HashKey这两家持牌交易所。另外，为保证市场有足够的基金单位进行交易，胜利证券（支持实物交割）、艾德证券等经纪人担当参与券商（Participating Dealer）。

记者了解到，美国证券交易委员会（SEC）于2024年1月批准了首批11只比特币现货ETF上市。不同于美国比特币现货ETF，香港此次发行的两类虚拟资产现货ETF同时允许现金或实物两种方式进行申赎，对香港专业和零售投资者开放，中国内地投资者目前尚不可参与买卖。

具体来看，嘉实国际、博时国际、华夏香港旗下比特币现货ETF和以太币现货ETF均设置了美元和港元柜台，华夏香港旗下比特币现货ETF和以太币现货ETF还设置了人民币柜台。这些产品投资策略是紧贴比特币/以太币表现，以芝商所CF比特币指数或以太币指数（亚太收市价）表现衡量的投资结果（扣除费用及开支前）。

值得注意的是，这些ETF基金将100%资产投资于比特币或以太币，不会进行其他类型的投资，也不会为任何目的投资金融衍生工具，及从事证券借贷、回购或反向回购等交易，也不得采用任何形式的杠杆，可能会保留少量现金用于各项费用开支或应对赎回。

此外，这些产品在费用、发行、交易、平台等方面也有所差异。管理费用方面，嘉实比特币和以太币现货ETF每年管理费为资产净值的0.3%，但自上市日起前6个月获豁免，博时比特币和以太币现货ETF每年管理费为资产净值的0.6%，自4月30日上市日起至2024年8月暂时减免费用。而华夏比特币和以太币现货ETF每年管理费率为0.99%。发行价方面，嘉实国际、华夏香港旗下产品发行价为1美元，博时比特币ETF和以太币ETF的初始发行价分别与2024年4月26日跟踪指数的1/10000和1/1000基本一致，即折算后的基金份额净值对应约0.0001枚比特币价格和0.001枚以太币价格，意味着持有10000份额约等于1个比特币，1000份额约等于1个以太币。

从交易单位来看，嘉实国际旗下比特币/以太币现货ETF一级市场申请是最少10万份额（或其倍数），二级市场最小买卖单位是100份额；博时比特币现货ETF一级市场申请是5万份额（或其倍数），二级市场最小买卖单位是10份额，以太币ETF是一级市场申请是10万份额（或其倍数），二级市场最小买卖单位也是10份额。

依据港交所数据，截至4月30日收盘，博时比特币ETF、嘉实比特币ETF、华夏比特币ETF分别上涨1.80%、1.57%、1.53%，当日成交额分别约1245万港元、1789万港元、3717万港元。

博时以太币ETF、嘉实以太币ETF、华夏以太币ETF分别下跌0.45%、0.73%、0.77%，当日成交额分别约249万港元、496万港元、1266万港元。

影响几何？

亚洲首批虚拟资产现货ETF上市对香港有何影响？

香港交易所证券产品发展主管罗博仁表示：“今天新上市的虚拟资产现货ETF将丰富香港交易所多元及活跃的ETF市场生态圈，为投资者提供新资产类别的投资机会。继一年前成功推出虚拟资产期货ETF后，亚洲首批虚拟资产现货ETF将进一步提升香港交易所买卖产品的种类及流动性。”

中国移动通信联合会元宇宙产业委执行主任于佳宁告诉记者，香港发行比特币和以太币现货ETF具有重大的系统性影响，将从多个层面深刻改变全球虚拟资产市场的生态格局。从投资者层面看，作为国际金融中心，香港对于增强虚拟资产投资的监管有序和透明度将发挥关键作用；从交易层面看，香港是全球最活跃的ETF交易市场之一，虚拟资产ETF的推出将极大增强虚拟资产市场的流动性和交易效率；从行业层面看，香港一贯是金融创新的先行者，虚拟资产ETF也将为全球其他金融中心提供重要经验借鉴。

毕马威中国香港区风险咨询总监詹斯堡认为，比特币现货ETF，以及全球首批以太币现货ETF在香港获准上市，不仅反映香港监管机构及业界迅速回应市场对创新产品的需求，更显示香港在虚拟资产创新与监管方面致力领先全球，还展现出香港成为虚拟资产枢纽的决心。

“香港现货比特币和以太币ETF的资产管理规模有望达到10亿美元，但能否实现这一目标可能将取决于基础设施和生态系统的改善速度。”彭博行业研究ETF亚太首席分析师冼素君预测，香港散户和机构的ETF需求强劲，这两类投资者均对虚拟资产表现出兴趣。不过，这类产品的创新性意味着虚拟资产ETF的基础设施需要时间才能发展成熟，而HashKey和OSL是仅有的两家已在香港获批的虚拟资产交易平台。一旦ETF生态系统发展起来，市场竞争料将更趋激烈，资金流动或将随之增加，定价更加准确，利差收窄，流动性增强，费率也将走低。

于佳宁指出，即便有ETF产品作为中介，虚拟资产投资的本质仍然存在较高风险。虚拟资产价格反映市场供求关系，容易受到投机影响而剧烈波动。另外，监管政策、技术进步等因素也可能带来重大不确定性影响。因此，投资者务必将虚拟资产ETF视为高风险投资品种，需要充分了解产品特征和运作机制，合理设定止盈止损目标。

“尤其是随着政策和行业各种利好频出，短期市场过热，杠杆率上升幅度较大，导致部分投资者风险偏好明显提升。作为投资者，应该时刻保持理智和客观，充分做好市场环境、投资偏好、风险控制等评估，不要盲目跟风。”OKX研究院高级研究员赵伟对记者表示。

此外，现货ETF交易费用较传统ETF可能偏高，投资者也需合理评估收益和成本。于佳宁建议，投资者不应将所有期望寄托于单一投资工具，而是应采取多元化投资策略，将虚拟资产ETF作为投资组合的一部分，在可承受风险范围内，合理将虚拟资产和传统资产进行配置，以期获得较好收益和风险平衡。

记者：余继超