海尔智家越跑越快

自从海尔智家布下全球化棋子那一天起，就决定了他终有越跑越快这一天。

4月29日晚，白电三巨头先后发布2024一季报。

报告期内，美的集团（SZ000333）实现营收1065亿元，海尔智家（SH600690）实现营收689.8亿元，格力电器（SZ000651）实现营收365.96亿元，同比增幅分别为10%、6%、2.53%；归母净利润分别为90亿元、47.7亿元、46.75亿元，同比增幅分别为12%、20.2%、13.77%。

三巨头无论营收还是利润表现，均遥遥领先于同行其他企业，确实无愧于“家电三强”美誉。

但要问三家谁更出色？则需要将营收、净利绝对值及增幅综合起来考量，这么看来海尔智家的成长性更好。

实际上，如果把观察的时间线拉长至三年，海尔智家的成长性更明显，以过去三年Q1利润复合增长率为例，海尔智家是16.3%，三强中最高，这意味着海尔智家的增长是基于高基数之下的高增长。

出色的季报折射在股市上，4月30日收盘，海尔智家上涨5.07%，格力电器、美的集团分别上涨3.97%、2.32%。

一个问题值得所有投资者思考：什么支撑了海尔智家近年来业绩持续高增长？

一般认为，三大原因共同促成了这一结果。

一是内部管理层面：海尔智家的数字化转型效果显著，打开了利润增长空间。近年来，海尔智家启动企业数字化变革，直接带来持续降费提效，盈利空间随着变革的推进持续释放出来。

以2024年Q1为例，海尔智家通过营销资源配置、物流配送及仓储运营等效率提升，优化了销售费率；通过采用数字化工具，重新设计业务流程等提升了组织人员效率，优化了管理费用。总体来看，2024Q1海尔智家费率在去年的基础上再优化了0.8pct。

费率的持续优化直接带来海尔智家盈利能力的持续提升。对比过去三年一季报，海尔智家的净利率从2022年Q1的5.9%提升到2023年Q1的6.1%，再到2024年Q1的6.9%。以年度来看，海尔智家净利率从2023年的6.3%，已提升到2024年Q1的6.9%。

二是品牌战略层面：海尔智家三级品牌战略的布局打开了企业成长空间。海尔智家是家电TOP3唯一一家同时布局高端品牌、场景品牌、生态品牌三级品牌的企业。在高端化、智能化、绿色化已成家电消费主流趋势的当下，立体化的品牌布局对企业形成多维度的拉升。

三是全球化层面：海尔智家全球化部署已进入收获期。全球化布局最能彰显海尔智家这个企业的战略眼光，作为全球化启动最早、品牌意识最强、全球化效果最显著的中国企业，海尔智家的全球化始终坚持本土化研发、本土化制造、本土化营销“三位一体”，这种模式已被同行公认为颇具远见。可以断言，海外市场对海尔智家全球营收、利润的贡献率还会进一步提升，并成为海尔智家最重要的增长源之一。

“春江水暖鸭先知”，海尔智家一系列前瞻性布局的价值终于被资本市场认知到，以今年为例，从年初至今海尔智家市值已累积上涨44.1%，格力电器与美的集团市值分别上涨30.93%、27.73%。

作为家电行业观察者的我，现在最希望知道的是：以目前这种趋势增长，2024年海尔智家归母净利润会不会继续实现突破性增长？