4.29债市分析丨尾盘利率债跌幅缩小，快触底了？重要提醒！

好消息！午后利率债跌幅明显缩小

，特别是10年期利率债。

午后A股市场也有所乏力，并没有进一步拉升，中证转债上涨0.24%。

综合来看，

利率债和信用债从大雨转为雨天

，同业存单延续雨天。

碎蛋预估明显下降了！

（叠加周末2天票息、以及周日盘面）利率债指数基金没有像午盘一样碎蛋50个及以上的预估了，

信用债短端部分局部出现了翻红

，看看今晚有没有极少数不碎蛋的惊喜。

不过遗憾的是，10年期以上超长期利率债没有明显的好转，

整体预估跌幅还是10年期利率债的2倍左右。

节前债基交易提醒！

直接说观点！

（1）为什么这次债市调整这么大？

阳光个人认为核心还是市场利率过低，严重偏离政策利率中枢2.5%，所以央妈才会提示长端国债的风险，然后就是农商行配置长债受到影响，以及利率债短期交易过热下进一步加剧债基、理财的赎回压力等，

对债市形成了冲击。

如果说这是由外及内的话，那么更加值得注意的是各地地产政策的放松，

市场对未来经济复苏的预期在逐步提升，市场风险偏好的变化

，带来的市场情绪、资金流入的变化。所以这个角度来看，根据

个人风险偏好，适当配置一些混债基金

（含少量可转债、股票），

或是不错的选择。

（3）那么结合这2点，简单说就是

股债性价比的问题

。当前配置债券，特别是长端利率债的性价比较低，而A股市场在地产的刺激下，阶段性机会会更好。

（4）调整到什么时候？

今天来看出

现一定触底迹象，毕竟央妈也说了降准降息仍有预期，

所以

2.35-2.4附近或许就差不多了，可能是有较大支撑的。

当然，关键是看接下来的宏观数据是否超预期，以及在利率债供给可能加速下，央妈是否会进一步呵护动作。

（5）债基策略上，其实已经到来进退两难的位置，那就是短期卖出割肉有点痛，但是确实没有完全触底。

而基于

中长期配置，节后企稳上涨的话，或是分批入场的机会又来了

！所以为什么一再强调

决策要快！

（6）至于为什么不能提前躲开大跌？

其实有一直看阳光尾盘文章的读者朋友都知道，在大跌前一段时间，包括大跌前一天，阳光均反复强调“

持仓债基顺势而为，增量资金求稳为主。

”，但是确实预判不了具体哪一天会下跌，

提前离场反而会错过一部分收益。

而大跌当天则强调“在利率债基金盈利较大的情况下，

适当止盈是可以考虑的。

至于

高波动债基的加仓没有必要急于一时，出现连跌的时候或许更好

。”，都有历史文章可以查阅。

但是呢？每个人持仓、风险偏好情况都不同，看到同样的观点后的决策也不同，

所以决策还是要看自己的选择。

债基操作：

阳光个人长期持有纯债基金，

当前配置信用债-短债/中短债和中长债

均衡为主

；纯利率债基金配置一部分

长线资金

（不参与短期博弈）；少量混债、固收+基金（含可转债或股票）

阶段性持有。

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