优衣库也卖不动了？中国战略调整：关闭亏损门店，提升单店效率

下拉可以

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蓝鲸财经记者 王涵艺

4月11日，优衣库母公司迅销集团（6288.HK）发布2024财年上半年（2023年9月至2024年2月）业绩报告。报告期内，迅销集团收益15989亿日元（约合人民币755亿元），同比增长9.0%；经营溢利2571亿日元（约合人民币121亿元），增长16.7%；母公司拥有人应占溢利增长27.7%至1959亿日元（约合人民币93亿元）。

其中，优衣库在大中华区（包括中国大陆和港台）的收益增长12.3%至3605亿日元（约合人民币170亿元）。值得关注的是，中国门店单店营收水平下滑，开店战略调整迫在眉睫。

对中国市场的依赖度增强

在优衣库的市场遍布全球，日本和大中华区两大市场就占了营收大半，2024财年上半年，分别贡献了集团总收益的30.3%和22.5%。但同时，它们也是报告期内增速最慢的两大市场，日本收益下滑2.0%，大中华区收益增长12.3%。

作为对比，排在其后的三大区域市场——韩国·东南亚·印度·澳洲、欧洲、北美，作为新兴市场仍保持着较高增速，2024财年上半年收益增幅分别为16.8%、24.5%和25.5%。

继2024财年第一财季财报中，大中华地区收入占比22.2%，到2024财年上半年，大中华地区收入占比扩大至22.5%，相比去年同期占比21.9%，呈现出进一步增长趋势，稳坐迅销除日本市场收入外的第二把交椅，这也意味着，优衣库对中国市场的依赖度越来越高。

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此前，中国市场已经成为优衣库投入最多的市场之一。截至2024年2月底，优衣库大中华区门店数为1028家，和2023年8月底的925家相比又新增约百家，占优衣库全球门店总数四成多，且已经超越其日本本土门店总数，中国成为其门店数最多的国家。

对于优衣库来说，“中国市场依赖症”并不是一个新概念。

在整个2023财年（即自然年的2022年9月至2023年8月），大中华地区市场贡献了优衣库整个海外收入的42.8%。也就是说，优衣库有四成以上的海外收入依赖于中国市场。

这和2024年初，优衣库创始人柳井正在《日本经济新闻》采访中提及自己的“10万亿日元目标”的平均分配相比，显得有些许失衡：“欧洲3万亿日元，美国3万亿日元，大中华区3万亿日元，东南亚3万亿日元。再加上GU等品牌，将轻松超过10万亿日元。”

这样的情况将会面临的风险与挑战是，优衣库在中国市场遭遇的竞争、波动、变化，都会对这家公司整体业绩起到关键影响。

放弃规模，追求利润

过去十几年，优衣库在中国保持着每年新开约80至100家门店的速度。但从财报看，中国门店的单店营收水平却在下滑。

纵向看来，2023财年较2019财年的单店营收下降3%，横向比较，也不及日本，2024财年上半年，日本的单店营收约为大中华区的两倍多。

基于此，迅销集团首席财务官冈崎健在2024年3月接受日媒采访时就表示，优衣库在中国的开店重点将从门店数量转向单店盈利能力。具体的举措包括关闭亏损店铺、在优质地段开设新店、优先选择电商顾客较多的地区开店等。

在最新的财报会上，冈崎健也表示将在中国大陆的各主要城市开设区域旗舰店，加强品牌建设；并制定战略来帮助月销售额较低的门店提升业绩。

此外，优衣库中国方面也对蓝鲸财经记者表示，会不断提升单店效率，开出区域旗舰店。

最近，优衣库宣布将在日本东京和福冈设立快闪店，售卖二手服装，该限时活动将持续到今年8月底。二手服装的产品定价是门店同款的一半左右，衬衫 1000 日元（约人民币 47 元）起步，牛仔裤或棉裤的起步价为 2000 日元（人民币 95 元）。目前，该项目暂未延展至中国。

有业内人士认为，该二手回收生意，也许会为优衣库的品牌理念Life Wear开启一个新的可能性。

除了丰富品牌内涵，迅销也早已意识到过度依赖“优衣库”这一大IP的弊端。近些年，迅销尝试不断孵化其他品牌IP，以满足市场的更多需求，同时尝试打造第二增长点。

但从目前业绩上看，新IP收入贡献还不足以挑大梁。

以“更低定价”定位的GU（极优）2024上半财年收益为1595亿日元，按年增长9.6%，经营溢利为153亿日元，按年增长17.5%，收入贡献比重则不足1成。

至于迅销其他全球品牌（包括Theory、PLST、Comptoir des Cotonniers），由于不同的原因导致业绩不佳。2024上半财年收益694亿日元，同比下降1.2%；经营录得亏损17亿日元。

从二级市场看，迅销的股价走势也不容乐观。截至4月12日收盘，迅销股价表现平平，延续此前跌势，股价报收21.60港元/股，跌幅为3.14%，总市值6874亿港元。

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