风险偏好提升 A股今放量上涨 后市继续关注成交量的变化

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11日，沪指早盘小幅上扬，午后发力走高；深成指、创业板指大幅拉升。全市场超过4400只个股上涨。两市成交额有所放大，重返7000亿元上方。业内人士分析认为，开年连续调整有望迎来尾声，投资者仍可持仓待涨，或在低位加仓。由于市场量能并未出现明显放大，短期仍宜当成超跌反弹看待，关注市场成交量变化，预计热点的轮动仍会持续。

资金午后跑步进场

周四，A股走势较为强劲。截至收盘，上证综指涨0.31%，报2886.65点；科创50指数涨1.64%，报789.86点；深证成指涨1.47%，报9053.88点；创业板指涨1.95%，报1777.27点。全天成交7223.3亿元，环比增加近700亿元。Wind统计显示，全市场共4462只个股上涨，758只下跌，平盘112只。

11日午市后，北向资金跑步进场，在14点前，仅仅一个小时的净买入额就逾100亿元，A股主要股指随之出现脉冲状态走势。随后，北向资金有所减持，至A股收盘时，短短一个小时又净卖出50亿元左右，周四净买入42.31亿元。

对于北向资金如此大起大落的态势，有分析人士指出，作为A股获取信息能力较强的资金群体，在午市后的大举买入，可能是博弈即将出台较有积极意义的政策消息。只是由于未有明显的实证，随之又均衡仓位，卖出一些短线涨幅较为明显的品种。但不管怎样，北向资金在短期内出现如此大力度的净买入，说明了以北向资金为代表的外资开始重新审视A股市场的投资价值。北向资金为代表的外资在2023年下半年大举净减持A股，使得他们持有的中国资产仓位比例与中国在全球经济体的比例并不匹配。从均衡仓位的角度来看，北向资金在2024年也会有进一步加仓的动作，从而意味着A股在接下来的时间里，仍有明显的外资净流入态势，从而改善A股的交易预期。高盛、瑞银等国际巨头均表示要“高配A股”。高盛预计沪深300指数回报率为19%。瑞银认为A股最坏的时间点已经过去。

短线A股的生态环境出现了较为积极的变化。这不仅仅是在资金层面，宏观层面亦有所体现。日前，央行已批复总额1000亿元的住房租赁团体购房贷款，这有利于房地产市场的稳定发展。以长江电力为代表的低波红利主线开始回落，这恰恰说明了市场参与者的风险偏好有所提升，部分资金开始减持低风险、低波动品种，转而去博弈高成长股的高波动所带来的高收益。

“投资者仍可持仓待涨”

从热点上看，受澳矿减停产消息影响，锂电池产业链午后爆发，天齐锂业触及涨停。华为概念掀涨停潮，算力、游戏等TMT题材集体回暖，CRO、汽车股表现活跃。高股息阵营暂避锋芒，煤炭、国有大行、石化双雄齐挫，贵金属、化工、电力逆势下跌。

TMT板块回暖，计算机、传媒和通信板块涨幅靠前，创识科技、亚华电子、游族网络、南京熊猫等大批个股涨停或涨超10%。华为鸿蒙概念大幅上涨，科蓝软件、常山北明、传智教育等涨停或涨超10%。猪肉股反弹，农林牧渔涨势喜人，绿康生化、索宝蛋白等涨停，神农集团、新五丰等涨超5%。CRO板块受药明生物指引反转刺激大幅高开，随后维持高位震荡，药明康德、诺泰生物升超6%，康龙化成、成都先导等普涨。

石油石化逆势大跌，桐昆股份一度跌停，岳阳兴长、康普顿等跌超4%。煤炭股回调，新集能源、平煤股份、安源煤业、云煤能源等跌超1%。国有大行午后走弱，农业银行跌近2%，工商银行、中信银行、中国银行、交通银行、建设银行均跌逾1%。

巨丰投顾高级投资顾问游晓刚认为，周四两市震荡回暖，科技板块活跃。随着新一轮的增持、回购以及私募仓位的提升，加上公募基金开门迎客以及海外机构对A股的看好，近期市场积极信号不断。开年连续调整有望迎来尾声，投资者仍可持仓待涨，或在低位进行加仓。方向上，投资者可继续跟踪新能源汽车、消费电子、芯片、食品饮料、软件等板块机会。

信达证券首席策略分析师樊继拓表示，高股息策略历史上并不是投资的主流策略，其超额收益大多会出现在调整周期中，但煤炭板块仍有超预期的机会。2011年至2012年、2015年下半年至2016年年初、2018年、2022年至2023年，在这几次熊市中，红利指数均有超额收益。而且大部分情况下，熊市一旦结束，红利指数的超额收益均会开始走弱。但这一次红利指数的行业分布和之前有较大不同，煤炭市值占比最高。这与之前的银行、交运、公用事业等板块有很大的不同，银行、交运、公用事业等行业是“ROE稳定+高分红”，而煤炭是“ROE中枢抬升+高分红”。这一次上游周期产生超额收益不只是因为高股息，还有产业逻辑，所以上游周期的超额收益可能还会持续较久。

记者 黄都