日经指数创34年新高，年轻人涌向低评分餐厅 | 财经日日评

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用数据深挖行业机会

读懂2024年的中国经济复苏的机会

央行发力营造良好货币金融环境

1月8日消息，中国人民银行货币政策司司长邹澜表示，中国人民银行将强化逆周期和跨周期调节，从总量、结构、价格三方面发力，为经济高质量发展营造良好的货币金融环境。在总量方面，中国人民银行将综合运用公开市场操作、中期借贷便利、再贷款再贴现、准备金等基础货币投放工具，为社会融资规模和货币信贷合理增长提供有力支撑。

在结构方面，中国人民银行将发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，盘活存量、提升效能。在价格方面，中国人民银行将继续深化利率市场化改革，促进社会综合融资成本稳中有降。同时，指导金融机构加快发展柜台债券市场，既为居民家庭提供更多投资选择，也进一步疏通储蓄向投资转化的多元化渠道。（新华社）

｜点评｜央行的表态给市场吃了一颗定心丸，基本明确了今年货币政策延续宽松的总基调。邹澜提到“综合运用准备金等基础货币投放工具”，很可能是在向市场发出降准的预告。去年9月降准前，邹澜也曾发表过类似评论。并且，近期国内大行已经率先调降了存款利率，人民币汇率市场走势也较为平稳，减轻了央行对于降准带来负面影响的顾虑。

去年年末，市场对于降准、降息的预期落空，这次央行公开引导市场预期，明确促进社会综合融资成本稳中有降，这意味着即便短期内不会进行降准，大概率也将有其他宽松举动出台。

全球市场开年出现发债潮

1月9日消息，今年前4个交易日，新兴市场就发行了20笔美元和欧元债，累计融资2440亿美元，创有相关数据以来的纪录。墨西哥率先以史上最大规模的债券发行额拉开了序幕，匈牙利、斯洛文尼亚、印度尼西亚和波兰紧随其后。新兴市场美元债的平均收益率已接近8%，而同期，10年期美国国债收益率回落至4%。新兴市场美元和欧元债的收益率同样高于新兴市场本币债，后者与10年期美债的平均利差仅为约一个百分点。

2024年第一周，美国高评级企业债发行额接近590亿美元，超过了市场此前500亿—550亿美元的预测。根据美国银行的全球研究报告，截至1月3日的一周内，流入高评级企业债相关基金的资金为50亿美元，高于前一周的31.5亿美元，并创下去年7月以来的最大单周流入额。（第一财经）

｜点评｜全球发债潮的出现，是债券发行方和投资者的双向奔赴。从去年四季度开始，全球市场对于美联储将在2024年步入降息通道的预期越来越强烈。虽然美联储迄今为止的态度还比较暧昧，但这种预期已经推动了全球债券市场的价格上行，这也就意味着债券的实际利率有所降低。

对于新兴国家来说，本国货币政策受外部影响较大，美联储如果未能在三月降息，或者美国经济数据生变，则可能再次推高债市利率。提前发债锁定成本，规避未来不确定性，就成为他们的共同选择。从投资者的角度来看，全球经济陷入衰退的概率有所降低，新兴市场债券的高收益变得十分有吸引力，投资者也就更加愿意购买债券。

三星四季度经营利润大跌35%

1月9日，三星电子披露2023年第四财季（10-12月）的初步收益指引。数据显示，三星四季度的销售额同比下降4.9%至67万亿韩元（约合511亿美元），经营利润同比下滑35%至约2.8万亿韩元（约合21.3亿美元），低于分析师预期的3.7万亿韩元。尽管经营利润弱于预期，但本季度降幅已缩至三星5个季度以来最窄。三星去年在二季度和三季度的经营利润分别同比暴跌95%、77.6%。

全球调研机构Counterpoint研究主管表示：“我认为这表明反弹速度比我们所有人想象的都要慢。价格上涨没有那么快，某些行业的需求也没有那么强劲。”数据显示，第四季度移动DRAM芯片价格预计上涨18%—23%，而移动NAND闪存芯片价格上涨10%—15%。（综合华尔街见闻）

｜点评｜尽管三星四季度的业绩大幅低于市场预期，却也是近几个季度来最好的业绩表现。三星业绩的大幅波动主要和芯片业务的亏损幅度有关，去年后半年，三星终于顶不住芯片亏损的压力，决定和全球同行一起减产稳价，促使芯片价格在四季度开始回暖。但是，三星并没有停止新建工厂的脚步，只是暂时下调生产计划，给自己和行业一点喘息的时间。

同时，消费电子产品的需求没有快速恢复，全球通胀带来的后遗症依旧存在。生成式AI技术的出现也只是令AI训练专用芯片的需求猛增，消费者因此升级硬件产品的动力不足。目前，美国已经率先实现了经济“软着陆”，这对于三星和全球半导体产业来说都是一个好消息。

希音年收入或远超300亿美元

1月9日消息，希音公司的主要零售合作伙伴ABG创始人索尔特透露：“希音已经成为全球发展最快的时装零售商，甚至可能成为全球最大的时装零售商。”在谈到SHEIN的年收入时，索尔特进一步称：“虽然关于具体数字有很多传闻，有人说他们赚了300亿美元，还有人说350亿美元甚至是400亿美元。但我可以告诉你们，他们的年收入远远超过300亿美元。”

即使如此，希音与沃尔玛和亚马逊等零售巨头相比仍然相形见绌，后两者的年销售额达数千亿美元。然而，希音的收入至少与Zara母公司Inditex的320亿欧元持平，并超过H&M的220亿美元。（腾讯新闻）

｜点评｜希音的背后是极其灵敏的供应链反应速度，在其他快时尚品牌打板出货的周期仍然长达数周的时候，希音就已经把这个时间压缩到了几天，先小批量生产，再快速迭代，与制造商联动，用速战速决的打法攻占了全球市场。

虽然目前希音的对标选手还是Zara和H&M等快时尚品牌，和Amazon这类全球零售暂时还无法相比，但希音的野心很大，在平台上已经开始引入更多品类，不局限于服装。如果能将其供应链优势发挥到极致，希音成为下一个综合跨境零售巨头，也并不是不可能。

年轻人纷纷涌向低评分餐厅

1月9日消息，“年轻人报复性挤爆3.5分餐厅”“评分低的店可能更好吃”等话题，近来屡屡登上社交平台热搜。不少消费者都表示，网络平台的评分存在失真，一些低评分餐厅并不像分数呈现出来得那么差。

记者走访发现，这些餐厅评分较低的原因不尽相同：一些餐厅有固定客群，销售渠道稳定，并不依赖线上引流招徕消费者；一些餐厅的菜品口味不差，但店内装潢简单、服务没有亮点，也导致评分不高。此外，一些餐厅确因菜品、环境和服务水平等不能尽如人意，导致评价较低。消费者舍高就低显示出，网络平台信用环境有待净化、评价体系有待完善提升。（澎湃新闻）

｜点评｜当高分餐厅排起长队、等号叫号，实在是磨平了消费者的脾气。所以，有些食客们选择另辟蹊径，勇闯低分餐厅来一探究竟。事实上很多低分餐厅评分较低，并非由于菜品不佳，而是不注重宣传，对“好评返现”这类能够刷评分的活动不太上心。反观很多网红餐厅，短时间内人气过于火爆，对于菜品的品控可能难以维持，对待食客也会“招待不周”，消费者的就餐体验可能还不如选择一家更加普通的餐厅。

餐饮业的“马太效应”不会永远继续下去，均值回归才是归宿。对于餐厅而言，相比于卷评分让自家餐厅坐上口碑过山车，不如深耕菜品口味、巩固客源，评分固然重要，但餐厅的本质还是食物本身，而细水长流才是稳健经营的不二法则。

沙特阿美将下调2月原油价格

1月9日消息，沙特阿美石油公司近日发表声明，包括旗舰阿拉伯轻质原油在内的各种级别的原油2月出口价都将下调，其中亚洲地区与阿曼石油基准溢价减少1.5~2美元/桶，北美地区与墨西哥湾沿岸含硫原油基准ASCI指数的溢价下降2美元，西北欧和地中海与布伦特原油的溢价也相应减少。

美股石油股应声下跌，周一标普500指数中跌幅最大的15只股票中，有9只属于油气类股，其中斯伦贝谢、Baker Hughes、马拉松石油跌近3%，EOG能源、哈里伯顿等跌超2%。商品方面，截至1月9日收盘，WTI原油期货2月合约跌4.12%，布伦特原油期货3月合约跌3.35%。（综合第一财经）

｜点评｜国际原油的走势，地缘因素是一方面，长期还是要看全球供需关系。供给方面，市场对于OPEC+“自愿”减产的疑问一直存在，对其减产的预期实际上并不高，同时沙特等国还面对着其他产油区如美国的增产压力，所以全球整体的供给情况仍然会是增加的，这也意味着价格还有下降空间。

本次沙特阿美主动下调油价，短期内油价可能还会加速向下调整。除了考虑到全球经济放缓，原油本身需求较为低迷，顺势下调价格这一方面，和同行们打“价格战”，维护其国际原油市场的地位，也有可能是沙特阿美的意图。

日经225指数创34年新高

1月9日消息，在芯片相关股票大幅上涨的带动下，日经225指数周二收涨1.2%，报33763.18点，突破去年7月高点，收于34年高位。225只成分股中，有151只股票上涨。受盘面影响，日经ETF、日经225ETF易方达涨超3%。

日本东证指数去年累计涨26.67%，日经225指数涨超30%，实现2013年以来最大年度涨幅。大和证券预测称，美联储的降息将推高日本股市的整体估值，预测到2024年底，日经225指数将达到3万9600点逼近4万点。（华尔街见闻）

｜点评｜日本股市近些年表现一直很亮眼，在全球资本市场上“扳回了一局”。日本股市上涨是多方合力的结果：长达十年超级宽松的货币政策、政府亲自下场买股票、大企业回购……更重要的是资金的涌入，有一些如巴菲特的“聪明资金”嗅到了地缘风向，国际资本纷纷回流日本市场。这样看来，上涨就显得水到渠成了。

需要注意的是，虽然股市长期上涨，但日元相对于人民币也在长期贬值，如果折损掉这部分汇兑收益，收益率可能也没有想象中那么高。

周二两市小幅反弹沪指涨0.2%

1月9日，三大指数均小幅上涨。板块方面，旅游、免税等消费板块领涨，机器人概念股掀涨停潮，光伏板块走强。下跌方面，消费电子概念股陷入调整，信创概念股午后跳水。总体来看，个股涨多跌少，两市超3400只个股上涨，成交额共计6742亿元，较上个交易日放量166亿。北向资金全天净买入0.18亿，其中沪股通净买入1.94亿元，深股通净卖出1.75亿元。

截至收盘，沪指报2893.25点，涨0.20%，成交额为2944亿元；深成指报8971.72点，涨0.27%，成交额为3798亿元；创指报1750.78点，涨0.37%，成交额为1526亿元。（新浪财经）

｜点评｜深成指和创指开年“五连阴”后，终于迎来了一根久违的阳线。从整体上看，即便央行负责人重燃市场降准预期，全天两市反弹的力度也并不算强，相比之下，债券市场对降准预期的反馈更加明显。午后沪指更是在证券板块的拖累下再创本轮调整新低，个股的活跃度也受到一定影响。从板块上看，市场热点集中在旅游行业，零售板块龙头股四季度业绩超出市场预期，带动板块集体上行。

现阶段，估值回归是吸引增量资金流入、市场恢复上行的最大动力，但个别公司业绩超预期较难彻底扭转整个市场的情绪，还是需要等待宏观数据回暖或是重磅利好明确落地。

文中股市、期货内容仅供参考

不构成投资建议

栏目主编|魏英杰| 主编|何梦飞

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