作者|戴险峰
海外宏观对冲基金经理、看懂APP专家
PS:本文观点仅供读者参考,不构成个人投资意见,投资者应结合自身情况自行判断并承担风险。
A.摘要
投机╱泡沫是由情绪和流动性推动的,尽管大家总会从基本面说出一个可信的故事。
加密币就是一个典型的投机案例。
这些“币”之所以是投机,是因为它们不能产生现金收益,而且需要越来越多的受众参与从而实现资本增值。从这个角度来看,它们就像一座金字塔。
然而,他们背后有一个令人信服的基本面的故事,那就是区块链。区块链的技术属性掩盖了它们的投机本质。当美联储的紧缩政策导致它们急剧下跌时,这它们的投机属性就暴露无疑。
当另一个投机周期开始时,讲故事的人会再次聚焦从基本面来讲故事。加密币的投机本质将被掩盖,直到其价格再次暴跌。
这样的循环会不断重复。
美联储可能会引发新一轮的投机循环,尽管很难去预测投机,而且不可能对投资好泡沫进行择时。
美联储在12月的会议上,对降息做出了毕竟明确的表达。他们的点图显示2024年将出现三次降息。鲍威尔在新闻发布会上围绕降息还做出了详细的说明。
这可能是美联储的另一个转向。
美联储的转向是可信的,因为通胀很可能已经得到了控制。宽松周期可能在几个月后就会开始。
这就可能会引发包括加密币在内的所有市场的投机。
不过这些投机活动可能在几个月前就已经开始了。
B.美联储转向降息
美联储表示2024年将降息三次。
点阵图预计的2024年联邦基金利率为4.5%,比当前的水平低75个基点。假设在每次会议上降息25个基点,这意味着2024年降息三次。
鲍威尔在新闻发布会上进一步指出:“关于何时开始回调约束性政策的问题开始浮现,而这显然是一个全世界都在讨论的话题,也是我们今天会议上讨论的。”
市场注意到了这一点。
C.流动性推动情绪,情绪推动投机
情绪(贪婪)推动泡沫/投机。流动性推动情绪——美联储通过影响市场行为来触发上行周期和下行周期。
我用10年期国债收益率来代表流动性和市场预期,用比特币来代表投机。
2020年,流动性注入和经济刺激形成了一个加密币泡沫。在美联储随后的紧缩措施中,泡沫破裂了。
我的趋势分析显示,比特币相对于7月份的“低估”状态而言是“尚可”的。
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