两大疑点遭连环盘问 龙图光罩IPO迎考

历经两轮问询，深圳市龙图光罩股份有限公司（以下简称“龙图光罩”）将在12月15日迎来IPO大考，届时公司能否被上市委放行，答案也将揭晓。纵观龙图光罩的两轮IPO“问卷”，公司的募投项目产能消化能力以及客户关联方突击入股等问题被追问，而上述问题会否成为公司闯关IPO路上的“拦路虎”也引发市场关注。12月13日，龙图光罩方面在接受北京商报记者采访时对上述问题进行了一一回应。

新增产能能否消化

招股书显示，龙图光罩主营业务为半导体掩模版的研发、生产和销售，是国内稀缺的独立第三方半导体掩模版厂商。

此次冲击科创板上市，龙图光罩拟募资6.63亿元，分别投向高端半导体芯片掩模版制造基地项目、高端半导体芯片掩模版研发中心项目以及补充流动资金项目，分别拟投入募资5.5亿元、3320万元、8000万元。

据上交所介绍，龙图光罩此次募集资金主要用于建设第三代半导体掩模版制造基地项目（达产后产能为1.8万片/年），而2022年以来公司产能利用率始终维持在78%左右，明显低于2021年的90.32%。

对此，上交所要求龙图光罩说明是否具备募投项目的产能消化能力；2022年以来公司产能利用率始终维持在较低水平的原因及合理性，结合有关内容及报告期内下游市场半导体新产品的推出迭代情况、公司的市场占有率及同行业公司同类产品产线建设情况，量化分析公司是否具备募投项目2027年达产后1.8万片/年产能消化能力。

12月13日，针对相关问题，北京商报记者向龙图光罩方面发去采访函，当日公司证券法务部回复称，公司2022年产能利用率较低主要原因系2022年下半年两台新购置光刻机投入使用，因新购置光刻机需经历调试、测试、试产等工序，投入使用初期产量较低，整体拉低了2022年产能利用率水平。

龙图光罩方面进而表示，公司具备募投项目产能消化能力，当前我国芯片设计行业高速增长，芯片设计更新速度稳步提升，带来了大量半导体掩模版开版需求；此外，半导体受下游新兴产业推动，12英寸晶圆产线持续扩张，带来半导体掩模版配套需求；特色工艺半导体受下游功能需求驱动，不断进行产品更新迭代；另外，我国半导体产业迎来国产化机遇，大量晶圆制造产能从境外向境内转移，也持续带来半导体掩模版配套需求。

财经评论员张雪峰在接受北京商报记者采访时表示，公司需要清晰的市场营销战略来确保新产能的充分利用，扩产的成功与市场需求的增长密切相关。如果公司本身产能利用率就不高，市场需求也不如预期的话，公司可能无法充分利用新产能，从而导致产能过剩和浪费。

客户关联方突击入股

龙图光罩IPO中的客户问题也被追问，其中客户关联方突击入股颇为惹眼。

龙图光罩招股书中介绍，公司有优质的客户结构，如中芯集成、士兰微、积塔半导体、华虹半导体、比亚迪半导体、立昂微、燕东微、芯朋微等，客户不仅涵盖芯片制造厂商、MEMS传感器厂商、先进封装厂商、芯片设计公司，还包括进行基础技术研究的知名高校及科研院所。

据了解，龙图光罩客户华虹半导体的关联方华虹虹芯、立昂微的关联方瑞扬合伙、士兰微的关联方士兰控股和银杏谷壹号于2022年12月入股公司，持股比例分别为4.49%、2.25%、2.24%（士兰微合并计算）；入股当年士兰微与龙图光罩的交易金额大幅提升，立昂微也成为公司前五大客户。

中国国际科技促进会科技产业投资分会副会长兼战略投资智库执行主任布娜新对北京商报记者表示，IPO公司客户突击入股的情况是监管层审核的重点，这其中的必要性以及是否属于行业常见现状可能需要公司说明。“既是股东又是客户，这种关联情况容易滋生利益输送问题，这也是监管层关注该情况的原因。”布娜新如是说。

针对上述情况，龙图光罩证券法务部在接受北京商报记者采访时表示，客户关联方入股的背景主要系公司处于业务快速发展阶段，对营运资金、投资资金等有一定的需求，通过客户入股能够增强公司的持续发展能力；此外，客户入股主要系看好半导体掩模版行业及公司的发展前景，认为半导体掩模版具有广阔的市场空间，入股公司可以未来带来良好的投资回报。

而对于公司股东是客户的情况下，如何保持交易定价公允性的问题，龙图光罩方面表示，报告期内，股东客户销售收入占公司收入规模总体有限，公司大部分收入来源于非股东客户，公司的业绩增长并不依赖于股东客户。在上述股东入股前后，公司与其关联方的交易价格、收入、毛利率、交易条件及信用政策未发生重大变化，具有公允性。

2020-2022年以及2023年上半年，龙图光罩货币资金增长也较快，分别约为152.45万元、1963.84万元、2.43亿元、2.02亿元。龙图光罩表示，公司货币资金2022年增长较快的原因系公司当年完成了外部股东融资，合计融资3亿元。

据了解，公司实际控制人为柯汉奇、叶小龙及张道谷，三人签署了《一致行动协议》，柯汉奇、叶小龙、张道谷分别直接持有龙图光罩26.33%、26.33%、19.56%股权，柯汉奇通过深圳市奇龙谷投资合伙企业（有限合伙）控制公司3.76%股权，三人合计控制龙图光罩75.99%股权。

北京商报记者 马换换