现在的市场到底是熊末还是牛初？

行情的单调使币圈再次平静下来，情绪和泡沫减少，焦虑和怀疑增多。

囤积比特币是现在行情的主要建议，原因不仅在于它符合周期规律，更重要的是它背后的"宗教式"信仰。

典型的比特币周期走势如下：比特币达到新高 → 一年后下跌 80% → 两年后恢复至上次新高 → 一年后再次创下新高。这并非主观臆测，如下图所示，自2014年以来，比特币的走势几乎一模一样。

每个周期通常持续大约4年，然而，这并非是偶然的。每个周期中，比特币的价格最高点几乎与ISM指数的最高点同时出现，活跃地址、交易量和燃气费也是如此。这表示随着商业周期显示出复苏的迹象，人们对加密货币的兴趣也会随之增加。

实际上，比特币同比变化的拐点通常出现在ISM指数同比变化的低点，到目前为止，这正是我们所观察到的情况。此外，单看ISM的趋势，每3.5年它都会开启一个新的周期。

较高的利率、滞胀以及对衰退的担忧都导致了人们对风险资产的冷漠。然而，市场具有前瞻性，人们对未来的担忧已经在股市表现中反映出来。

通过历史回测，我们可以发现，在商业周期拐点附近增加风险敞口通常是一个良好的机会。目前，ISM指数似乎已经进入了连续两年下降趋势的最后阶段。此外，我认为我们应该将市场环境与2015-2017年进行比较，原因如下：

首先，让我们看一下市场的交易情况，SPX指数与2015-17年的价格走势非常相似，尤其是双底形态的时间......

2015-2016年，市场情绪悲观，风险意愿不断下降，盈利预期逐渐滑坡，大规模抛售不断出现......这与当前的市场环境几乎一模一样。此外，我们已经连续几个季度经历盈利下滑（类似于2015-2016年）。当时，全球经济前景也显得黯淡，部分原因是美元汇率经历了近15年来最强烈的上升。

另一个有趣的观察是，黄金的表现在这两个时期也非常相似。黄金通常被视为一种对冲货币贬值的资产，其受全球流动性周期变化、美元疲软等多重因素的严重影响。

那么这一切与加密货币有什么关系呢？

显然，加密货币市场的周期与宏观经济周期紧密相关。还有另一个重要因素，那就是比特币的减半事件。下一次比特币减半预计将在2024年4月发生。

之前的两次减半事件分别发生在以下时段：

• 比特币触底后约18个月
• 比特币突破上一次最高点前约7个月

如果比特币按照这一周期继续发展，这将意味着到2024年第四季度将迎来新的历史最高价（并在2025年第四季度达到新的周期峰值）。

与之前的周期一样，比特币下一次减半事件的时间非常合适，因为这也是经济指标如ISM显示出触底迹象之际，触底后，上升趋势即将展开……

最后，从K线图表中，我们可以看到比特币的价格走势符合以下三个特点：

1）自上一次最高点下跌80%，一年后达到最低点（2022年第四季度） 2）两年内回升并达到上一次最高点（2024年第四季度） 3）价格在接下来的一年内持续上涨并达到新的最高点（2025年第四季度）

即将结束的2023年给我们带来了前所未有的机遇，想抱团取暖，或者有疑惑的，管住公主浩：Mary小姐姐，对于2024年的加密市场，我们充满信心。回调是利好的信号，而且这是长期的利好，会形成强大的推动力，将进一步推动市场上涨。减半之后的牛市行情将比以往的任何一轮都来得激烈，因此大家务必耐得住寂寞，把握好风险，不要在最后一刻放弃。

以太坊（ETH）没有自己的独立行情，也没有与整体市场关联，与比特币不同，以太坊目前似乎完全没有避险属性，而且以太坊是可以通过数据量化来衡量的。近期的基本面也不太理想，TVL不断下降，gas费用不到5，以太坊创始人不断抛售ETH，这些因素都对ETH的价格产生了短期负面影响。因此，短期内不宜对ETH的走势抱有太高期望。不过，从长期来看，ETH的质押率仍然在稳步上升，这表明长期持有ETH的用户仍然众多，至少对其长期价格提供了稳定的支撑。而且一旦市场进入下一轮牛市，ETH仍然将是创新的源泉，随着二层扩容技术的出现，ETH有望在L1竞争激烈的市场中占据主导地位，这将有助于ETH在未来的价格表现。