美国即将衰退，全球大决战，或遭遇流动性冲击

这两天，半夏投资的李蓓发表了新观点，她认为美国即将衰退，美元将进入趋势性下跌，人民币则会连续升值。并预言A股将进入牛市。

一听到牛市，全体股民可能开始冷笑了。

其实呀，A股迟早会进入牛市的（甚至已经在牛市中了），但在进入牛市前可能会用一种非常不友好的急速杀跌来出清市场中的弱者，然后走出下一轮的上涨周期。

为什么会这样呢？

咱们先把目光往港股瞅瞅。

一、港股沽空比例再次来到极值

9月29日，由于公布的工业企业利润超预期，当天港股大涨2.51%，但20天平均沽空比率达到了19.1%，非常接近去年4月底和10月底的位置。

当时发生了什么，相信不用我多做介绍了吧。

10月第一周周内，港股继续下跌，估计沽空比例已经达到了去年10月底的水平。

我们常说物极必反，这一轮港股的下探很有可能已经来到极值了。

老读者应该记得去年10月，在港股急跌的过程中，我发表过文章，告诉大家一定要挺住，因为那是一波杠杆熊，一旦杠杆被破，会非常快速的反弹回去。

谁在底部割肉，谁就是那个冤大头。所有的价格下跌都是一种假象，就是要吓退意志不坚定者。这一次也一样！

这一次港股的下跌比上一次更轻，为什么？

对于港股来说，其强弱由四方面决定：

1.国内经济的现状和预期；

2.美国经济的现状和预期；

3美元流动性；

4.地缘政治及危机。

去年10月，国内经济现状和预期都很弱，美国则很强，美国不断加息收紧流动性，中美关系剑拔弩张。

可以说，四项条件对港股来说都是消极的。

而当下，至少国内经济在走强，中美关系在缓和，所以尽管沽空比例已经跟去年10月相当，但港股的下探幅度却没有这么大。

那么我们就需要重点看看美国经济的现状和预期以及美元流动性了。

二、美国经济真的很强吗？

李蓓在她最新发表的《美元黄昏》里提供了一些数据，比如，美国成屋销售下滑至2020年以来最低水平；消费者信心指数开始掉头向下；美国财政赤字见顶（表示财政可能不能持续宽松）等。

之前我也分享过一些数据，比如，发电量走低、制造业PMI5个月处于收缩区、服务业商务活动PMI下滑至临界点、中小银行信用卡违约率创出08年金融危机以来新高等等。

本周刚发布的9月ADP就业数据显示，9月就业人数为8.9万，预期是15.3万，前值是17.7万。

该数据大幅低于预期，显示美国经济降温的速度可能很快。（不过周五的非农数据出现冲突）

甚至大家看到今年美股很强，其实只是用纳斯达克指数在衡量而已。

真实的美股是怎样的？

截至到10月5日，6600多只美股中只有2509只股票是上涨。

换句话说，美股今年比A股还烂，大家只是被纳斯达克指数给迷惑了。（A股5000多只股票有2810只是上涨的）

按常理，经济强，国债利率上升；经济弱，国债利率应该降低才对。

为什么美债利率还这么强势的上升呢？

三、美债利率飙升的原因

我大概思考了三个方面的原因：

1.美债供给大幅增加

今年美联储持续抛售美债，全球各个国家在抛售美债，就连美国财政部也在抛售，只不过财政部卖的是新债。

注：财政部不顾通胀搞宽松的一个原因是，为了赢得明年选举，不能让经济太难堪。

为啥财政部和美联储要对着干呢？

或许这就是美国自认为自己耐力惊人，可以熬过其他国家。

80年代，同样是里根搞财政宽松，美联储加息缩表压通胀，最后把拉美国家给炸掉了。

炸掉以后，全球就都安全了，包括美国自己。

因此，现在全球都在小心应对这场金融战。

2.美联储持续鹰派态度

一般来说，在经济衰退期，央行会宽松货币，释放更多的流动性，货币多了，债券利率也就下降了。

但美联储现在依旧很强硬。

虽然它也不敢怎么实质上加息了，但还在不停用嘴加息。

货币供给少了，对债券的需求就不足，美债利率自然会上升。

换句话说，现在美元有流动性不足的风险。

3.黄昏时刻

李蓓的那篇文章叫做《美元黄昏》。

资本市场上，所谓的黄昏，就是最黑暗的时刻。

比如，我们说A股正在黎明前的黄昏，而此时恰恰是杀伤力最大的时候。

因为经过长时间的下跌和磨底，投资者信心已经消耗殆尽，全是惊弓之鸟，只需要稍微跌一点，大多数人都扛不住！如果来个急跌，绝对是鬼哭狼嚎！

因此呀，黄昏意味着光明就在眼前了，但同时也意味着，会“死”很多人。

现在美债恰好也是黄昏时刻。

也就是说，空头会惯性做空，可能会让美债价格跌过头。

我们可以观察到这样一个事实。

本周先是公布了美国9月职位空缺数据，大幅超预期，美债利率一度涨到了4.88%的高位。

后来公布了ADP就业数据，大幅低于预期，按道理，当天美债利率应该跌回起始位置。（起始位置是4.7%以下）

但它当天只是跌到了4.75%。

这就说明，空头很顽强的在继续做空。据说华尔街对冲机构有6000万美元的空头仓位，加了50倍以上的杠杆。这就可能会出现惯性下跌。

资本市场就是这样的，涨过头，也跌过头。

四、总结：我们该怎么办？

我无意预测经济，不过美国经济或许真不像我们表面看到的那样强。

美国财政部一面不顾一切的宽松挺住美国经济，但另一面的美联储在强硬的收缩流动性。

两者配合的目的可能就是想拉爆区部某个地区，然后他自己就安全了。

但这也有一个前提，那就是美国经济的韧性要足够的强，否则，自己就会爆掉。

当美国经济出现明显衰退迹象时，别看现在美联储很强硬，到时候立马就会180度掉头（跟当初死不承认通胀后来持续加息是一样的）

正是因为现在全球资本市场都被美元流动性左右着价格的涨跌，因此，资产本身的价值就得不到体现。

往往在这时，大家都会说价值投资失效了。

但其实，当流动性紧缺解除后，价格就会回归价值，甚至涨过头。而出现流动性短缺，恰好是很好的买点。

我写这篇文章就两个目的：

1.提醒大家可能会有“黄昏”时的流动性危机，千万要扛住；

不要遇到急速下跌时就乱了阵脚。

但要不要卖出先避一避呢？

反正我不会卖。（我的座右铭就是：底部只买不卖，顶部只卖不买）

如果没有发生流动性危机，或者危机很小，那我这就是底部割肉，很可能会造成真实的亏损。

如果真发生了，大不了扛住就行了，很快会涨回去的。

2.如果有新增资金，应该不断买入。

不过前提是，你得买入和持有优质资产。

啥是优质资产？其实呀，对于大多数普通投资者来说，宽基指数就是优质资产。

价格越低，越是优质！

如果你对自己持有的资产都没足够的自信，必然是扛不住波动的！

股市就是这样的，永远在波动。这是事实。

但它也会在波动中不断上涨。这也是事实。

投资者天生就要适应波动...

大多数人不赚钱，因为总在波动中做高买低卖！

黄昏过去后，一轮真正意义上的新周期就会徐徐展开！（全球流动性改善+中国经济复苏+全球经济共振）

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