"VC第一股"，正式登陆港交所！消费领域知名创投，曾投资奈雪、飞鹤、百果园

在经济发展过程中，创投机构可谓是扶持企业发展的中坚力量，在支持企业直接融资、推动企业上市等方面发挥着重要的作用。

就VC/PE机构的投资路径而言，顶级创投机构如红杉中国、IDG资本、高瓴资本等大多专注于某一个领域或某几个领域，不仅为相关领域的企业提供资金支持，还带来丰富的企业管理及运营经验，为创业企业营造一个良好的发展生态，助力其成长壮大。发轫于深圳的天图投资，走的亦是此类路线。

深圳市天图投资管理股份有限该公司（下称“天图投资”，股份代号：1973.HK）是一家专注于消费领域的知名创投机构。根据灼识咨询资料，2020年至2022年，天图投资于中国消费行业的投资项目数量，在所有专注于消费的私募股权企业中排名第一；在所有私募股权投资者中排名第三，仅次于腾讯投资及红杉中国。10月6日，该公司正式登陆港交所主板，成为港股市场“VC第一股”。

消费领域知名创投，投资实力出众

创始于2002年的天图投资，是中国第一家专注于消费的私募股权投资者及投资管理人。截至2023年3月31日，天图投资的总资产管理规模达到255亿元（单位：人民币，下同），其中，通过基金管理约204亿元及直接投资项下约51亿元。

经过20年的实践探索，天图投资在消费企业的增长趋势、战略及品牌运营等关键领域建立深厚的知识及经验，形成了深刻的洞察力，建立起稳固的研究及投资体系，使其在发现潜在的行业领导者方面具有显著优势。例如，天图投资成功发现当时处于初期投资阶段的奈雪的茶、百果园和三顿半咖啡等行业知名品牌。

截至2023年3月31日，天图投资已累计投资180家横跨不同垂直领域的消费领域该公司，其中121家该公司是该公司在A轮系列或更早轮次开始投资，且于82家该公司中合并持股10%或以上。通过这种平衡的投资组合，天图投资有效分散了该公司的投资风险，从而带来了更高的整体回报确定性。

此外，不同于二级市场基金密集跟踪资本市场动向，并仅为了市场变化所衍生的套利机会而做出退出决策，天图投资更为关注被投资该公司的长期发展潜力。该公司重视早期投资，并愿意投入大量资金孵化处于早期阶段的优质消费企业，等待较长的投资周期，以获得长期高回报。特别是一些天图投资认为未来增值潜力巨大的被投资该公司，即使已经可以变现，但依然没有退出。

正是这种对长期价值的追求，让天图投资能够与行业优质品牌的共同成长，分享增长收益。目前，天图投资在各行业垂直领域投资并培养超过60名领导者。截至2023年3月31日，在天图投资所投资的该公司中，自投资起，约有35%的投资组合该公司已实现估值翻番。自2016年以来，该公司已成功通过周黑鸭、中国飞鹤、奈雪的茶及万物新生等十余家投资组合的公开上市，另有数家该公司公开宣布其首次公开发售计划或已提交上市申请。

积极部署风险管理，在管基金表现优异

天图投资始终主要专注于私募股权投资，坚持专业化经营战略。该公司在招股书中披露，其上市募集资金的65%将用于进一步拓展私募股权基金管理业务，25%将用于发展及加强其直接投资业务。

走精益化道路的天图投资，非常注重旗下私募股权基金管理的风险控制，并将之作为开展投资业务的重中之重。为了确保全面了解潜在的投资机会以及更好地管理早期以及后期投资的固有风险，天图投资建立了独特的法定反对派机制，即指定团队中一名资深的投资专业人员作为反对派，并授权其从商业角度对投资论点提出质疑，以确保能够全面了解潜在的投资机会，助力该公司管理早期及后期投资的固有风险。

此外，天图投资还通过多元化的方式寻求投资，避免因过度集中于若干公司或垂直行业而出现的风险敞口。除了聚焦消费行业外，天图投资正在挖掘医疗保健、人工智能和生物技术等有望在未来快速增长的行业领域内的投资机会。截至2023年3月31日，在天图投资的222家投资组合该公司中，有180家属于餐饮、服装、医疗保健等消费领域的该公司，其余42家该公司则为生物技术及技术行业等其他行业内的该公司。

依托积极的风险管理，天图投资实现了长期稳健的基金表现。截至2020年1月1日、2020年12月31日、2021年12月31日、2022年12月31日以及2023年3月31日，该公司在管基金分別取得16.2%、17.8%、 28.2%、16.0%、16.0%的平均內部收益率。截至2023年6月30日，所有基金均未处于累积亏损状态。

长期价值有望持续提升

作为一个跨周期属性的资产类别，天图投资所从事的股权投资属于长周期业务，更为看重所投资组合的长期增长潜力。虽然天图投资所持有的投资组合公司公允价值会受到经济周期、行业周期、企业盈利周期、资本市场行情变动等多种因素的影响而产生波动，进而影响到公司的财务表现，但这样的波动更多与公允价值计量的时点有关，并不能真实地反映其作为一家企业的真实基本面。

从该公司所聚焦的行业来看，过去三年，由于疫情冲击，中国消费行业持续低迷，使得相关创投企业也受到较大影响。但随着2023年以来经济社会全面恢复正常，消费市场正逐渐回暖，并有望在消费升级、新消费崛起、新技術和新渠道的支持下，维持长期增长趋势。根据灼识咨询的资料，中国的消费行业市场规模预计将于2027年达到77.0万亿元，2022年至2027年的年复合增长率为6.7%。中国消费市场的发展，将为专注消费领域的私募股权投资机构创造重要的投资机会。

伴随中国消费品牌和企业的成长，与消费相关的私募股权投资市场规模逐步扩大。根据灼识咨询的资料，2022年至2027年，中国消费相关私募股权投资金额预计将由951亿元增至2,362亿元，年复合增长率为19.9 %；投资案例数量预计将于2027年达约2,400个，2022年至2027年的年复合增长率为17.4%。

天图投资所专注的消费行业发展前景极为广阔。作为该领域的领先创投机构，该公司在投项目的价值有望随着消费行业的复苏而不断释放，从而对实际价值提升产生正向影响。

天图投资登陆港股资本市场，开创了国内创投该公司IPO的先河，对于整个行业而言意义重大。作为行业公认的“消费品投资专家”，天图投资也将凭借其过往积累的投资经验与专业知识，把握住消费行业发展所带来的投资机遇，推动业绩实现平稳增长，为投资者带来长期回报。

（CIS）

责编：杨喻程

校对：彭其华