电影公司打赢翻身仗，轮到剧集公司增长不易了？丨半年报观察

文｜小玉‍‍‍‍‍‍‍

回望今年上半场，国内电影总票房同比增长52.91%，已恢复至2019年的84.29%；观影总人次同比增长51.76%，已恢复至2019年的74.85%。（数据来自国家电影局）

沉寂三年的电影市场迎来全面复苏，各大影企的业绩情况也得到一定改善。

剧集领域，提质减量的工作仍在持续进行。项目上新、开机、备案的数量较去年同期略有下降，但高口碑、高流量作品反而表现的更为突出。

如《狂飙》打破爱奇艺站内热度纪录、《三体》是目前完成度最高的国产科幻片、《漫长的季节》以9.4的豆瓣评分成为近五年国产剧口碑之最......

而就在暑期档收官之际，影视公司们也陆续交出半年考成绩单。经历了第一阵春风的吹拂，这些行业领头羊的表现显然更加令人期待。

盈利电影公司：

院线类获益良多，内容类依赖产出

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在骨朵统计的11家上市影企中，有9家实现净利同比增长，中国电影、横店影视、万达电影、上海电影、金逸影视这5家的增长率甚至超过百分之百。真正实现盈利的公司则有6家，对比去年普遍亏损的惨状也足够鼓舞人心了。

具体来看，以院线电影放映为主要收入来源的公司均获益良多。

万达电影上半年营收、净利大增，较去年同期实现扭亏为盈，主要原因正是国内票房大幅增长带来的观影收入增加。

作为公司第一大业务，万达旗下国内影院在上半年实现票房36.5亿元（不含服务费），同比增长49.7%，恢复至2019年同期的93.5%；观影人次0.88亿，同比增长54.4%，恢复至2019年同期的96.4%。

在影视制作及发行方面，万达上半年主控的影片仅有《想见你》《宇宙探索编辑部》和《倒数说爱你》三部，总计票房不足10亿；参投的《流浪地球2》《熊出没：伴我熊芯》虽是春节档前三甲，但分得收益未必可观。旗下子公司新媒诚品出品的悬疑剧集《他是谁》也已在上半年播出，可惜高开低走、口碑不佳。

虽然受众端的反馈一般，但相比去年同期，万达在这块业务上的收入还是不错的。据财报，电影、电视剧制作及发行的上半年营收分别同比增长了103.10%、1106.19%。接下来，公司的储备电影有《寻她》《三大队》《我才不要和你做朋友呢》等，储备剧集则有《交错的场景》《南来北往》《四方馆》等，将极大充盈其内容板块。

类似的，横店影视、金逸影视、上海电影能够扭亏为盈，且净利同比增长超百分之百，也主要得益于影院营收的增加。三家公司上半年的电影放映收入均占总营收的八成以上，这项业务的营收同比增长率还都超过了40%。

上海电影2023半年报截图

至于影视制作及发行方面，它们上半年都没有主控影片上映。参投的上映影片里，横店影视有超过9部，金逸影视和上海电影各有3部，具体收益并未公开。

幸福蓝海上半年的营收也主要来源于院线发行及放映业务，占比高达82.36%。该公司虽没有实现盈利，但营收、净利的同比增幅其实很可观。与去年同期相比，它旗下院线的票房和观影人次增幅均在50%以上。

以电影制作、投资为核心业务的公司则更加依赖爆款项目的产出率，这导致它们之中“几家欢喜几家愁”的情况比较突出。

中国电影上半年营收同比增长87.95%，净利同比增长超16倍。报告期内，该公司主导及参与出品并投放市场的电影共20部，累计实现票房146.71亿元，占全国同期国产电影票房总额的73.56%。

对于家大业大、国资托底的中影来说，公司业绩明显与行业大环境高度挂钩。截至报告披露日，公司在下半年又有6部参投影片进入市场，包括《长安三万里》《孤注一掷》《热烈》等。目前，由其主投、陈凯歌执导的《志愿军：雄兵出击》将在国庆上映。看起来，中影下半年的业绩也不用愁了。

而向来擅长“以小博大”的光线传媒上半年营收、净利仅实现小幅增长。报告期内公司共参与投资、制作、发行了5部影片，主投的有动画电影《深海》和爱情电影《这么多年》。

《深海》最终票房仅为9.19亿，而导演田晓鹏曾表示该片票房要达12亿才能回本；小成本的《这么多年》倒是表现不错，票房累计超过了3亿。但归拢起来，光线从这两个项目中获得的收益显然不足以实现大幅攀升的业绩目标。

目前，光线主投的喜剧动画电影《茶啊二中》、家暴题材电影《我经过风暴》正在上映。前者累计票房3.8亿，已为公司带来近亿元的营业收入。

同时，公司主投的张艺谋执导影片《坚如磐石》将在国庆上映，主投或参投的《扫黑·拨云见日》《大雨》《草木人间》等超6部影片也有望在年内上映。虽然整体储备比较丰富，但从类型和品相上看似乎没有常规的爆款预定片。在剧集方面，目前有网剧《拂玉鞍》《大理寺少卿游》拍摄完成，预计年内播出。

亏损电影公司：

主控项目缺失爆款，内容储备是扭亏关键

主控项目缺失爆款同样是中国儒意、博纳影业的经营症结之一。今年上半年，前者主控的《交换人生》《保你平安》和后者主控的《无名》《别叫我“赌神”》中，没有影片的票房达到10亿量级。

儒意和博纳也是经统计的11家上市影企中上半年唯二没有减亏的两家，净利润同比跌幅分别为277.86%、212.22%。

据财报，儒意此番由盈转亏的主要原因系加大力度布局未来带来的暂时性战略性亏损。整体来看，除了内容制作，公司的重要业务还包括在线流媒体及游戏，此前均与大股东腾讯旗下的公司达成深度合作。但目前带来的收益不算理想，占总营收的比重在20%以下。

也就是说，儒意接下来的业绩表现仍将主要由旗下影视投资的收益决定。在内容储备上，公司有战争题材影片《援军明日到达》、古装探案剧集《大唐狄公案》、男频大剧《英雄志》等项目待上线。

中国儒意2023半年报截图

7月时，儒意大股东柯利明还通过个人控股的上海儒意收购了北京万达投资49%的股份，目前间接持有万达电影9.8%的股份。这笔投资与中国儒意必然存在一定关联，未来的收益空间值得关注。

自去年登陆A股以来，博纳一直处于亏损状态。其营收来源主要为电影和电影院业务，前者在不同报告期内的变动很大。这次业绩下滑的原因主要就是上半年公司投资影片与去年相比，量级不同，表现未及去年同期。

因此，在影视市场整体向好、影院业务稳定的情况下，博纳后续提振业绩很大程度上也要寄希望于储备电影、剧集的表现了。

待映影片中，《阿麦从军》《红楼梦之金玉良缘》《实习爱神》属于争议颇多的积压项目，几乎无一被舆论看好。《爆裂点》《狂奔吧老爸》《少年时代》《刀尖》则处在后期制作阶段，它们或将是博纳短期内翻身的关键。

此外，华谊兄弟营收大增，亏损较去年同期有所收窄。今年上半年，其控股子公司东阳美拉出品、冯小刚执导的悬疑剧《回响》播出后表现一般，但接下来华谊仍将有大批同知名电影导演合作的项目蓄势待发，如管虎执导的《狗阵》、陆川执导的《749局》、周星驰执导的《美人鱼2》、冯小刚执导的《非诚勿扰3》等。

北京文化上半年也实现了减亏，且营收大增超9倍。据财报，99%以上的收入来自电影业务，很可能是《流浪地球2》的投资回报。近三年，接连遭受财务造假、疫情停工等多重打击的北京文化一直处于亏损状态，但或许有望在不久的将来迎来业绩转折点。

由北京文化主投的《封神三部曲》第一部“朝歌风云”于7月20日上映后口碑逆转，目前累计票房已突破25亿。对于亟需盘活库存的北京文化来说，这显然是个不错的开头。而接下来，处于后期制作阶段的《封神三部曲》第二部、第三部以及陆川执导的《749局》都在稳步推进中。

剧集公司增长不易， 上新项目数普遍不足

虽然整体市场向好，但具体到各家内容供应商上还是“冷暖自知”。从半年报来看，相比电影公司，剧集公司的业绩浮动要小得多，且较少能保持稳健增长的态势。骨朵统计的8家剧集公司中，处于盈利状态的有6家，在营收和净利方面实现同比增长的各有2家。

其中，营收状况最好的是完美世界，同比增幅为13.68%，这也是它上市以来首次实现营收同增。该公司的收入主要来自游戏业务，影视业务次之。但今年上半年，前者的营收同比下降了2.46%，后者反而大涨 537.97%。期内，公司出品并播出的剧集超过6部，包括《星落凝成糖》《护心》等。

与营收状况相反的是，完美世界净利同比跌幅达66.01%，但这主要受旗下游戏《幻塔》流水自然下滑的影响。

慈文传媒的业绩同样是营收实现了同比增长，净利却下滑明显。上半年，该公司没有新剧播出，这对盈利的负面影响不言而喻。而营收方面，主要是确认了《光明三杰》《光明王》等项目的发行收入与存量剧集的多轮发行收入。

慈文传媒2023半年报截图

净利增长幅度最大的一家则是阅文集团，主要受到经营成本下降的影响。财报显示，公司报告期内收入成本总额同比下降了13.53%。而且因今年上半年上线的影视项目少于去年同期，在影视剧制作方面的成本降幅达40.47%。

与净利增长相反的是，阅文营收跌幅近20%，原因之一正是影视项目上线数的不理想。当然，最主要还是受公司第一大营收板块——由付费阅读、广告及分销第三方游戏组成的在线业务收入下降的影响。对此，财报的解释是上半年QQ阅读广告收入减少，以及中止了与某些第三方分销合作伙伴的合作所致。

阅文旗下新丽传媒部分待播剧

华策影视营收同比下降了4.22%，但净利实现了微增。今年上半年，华策首播了《去有风的地方》《三分野》《春闺梦里人》等5部剧集，不过实现收入确认的项目仅为3部。

近年，这家老牌剧集公司也在尝试切入电影赛道，做出了每年开机1部主控S级作品并参投重要档期项目的规划。报告期内，公司参投的《流浪地球2》《熊出没9:伴我熊芯》也带来了一定收益。

华策主控电影《燃冬》已上映

实现盈利的公司还有稻草熊娱乐，但其获利非常一般，且净利同比跌幅达94.73%。该公司上半年的销售及分销支出比去年同期多了3倍，财报解释是多轮播映的剧集数量大幅增加，及随着市场复杂使得剧集市场的宣传竞争加剧的合并影响所致。

余下的欢瑞世纪、唐德影视、百纳千成均处于亏损状态。具体来看，欢瑞最重要的电视剧业务上半年仅收入3816万元，不足去年同期的两成，这是其由盈转亏的主因； 唐德影视、百纳千成营收与净利的下滑也和项目上线、回报不足有关，这同样受制作周期和排播影响。

欢瑞世纪2023半年报截图

值得注意的还有，一些公司接下来的项目储备非常丰厚，如华策上半年开机了《承欢记》《锦绣安宁》《鲲鹏击浪》3部剧，下半年还拟开机8部；大家也在积极探索全新的业绩增长点，如多家公司明确表示将在未来押注AIGC，包括阅文、华策、稻草熊等。

转眼下半年又过去二分之一，电影市场仍延续着火热态势，剧集市场的表现则比较低迷。刚刚收官的暑期档，电影总票房和观影人次创下档期历史新高，剧集却难觅真正意义上的全民爆款。

这种情况下，相关影企自是赚得盆满钵盈，甚至可能早早有了托底业绩。但对于剧集公司来说，在今年剩余的时间里确实得好好加把劲了。