交出优秀半年度答卷 看“医用敷料龙头股”敷尔佳如何蓄力待发

8月29日，有“医用敷料龙头股”之称的哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（以下简称“敷尔佳”或“公司”）发布其上市后的首份财报。半年报显示，今年上半年，公司实现营业收入8.69亿元，同比增长6.33%；实现归母净利润3.54亿元，同比下降1.09%。

值得一提的是，在今年7月26日上网的《首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》中，敷尔佳预计今年上半年可实现的营业收入区间为81,000.00万元至88,000.00万元，同比变动-0.9%至7.7%；预计2023年1-6月归属于母公司股东的净利润区间为32,500.00万元至36,500.00万元，同比变动-9.1%至2.1%。这意味着，公司无论营收还是归母净利润，均落在之前预测区间的上半部分。考虑到今年以来受宏观经济波动影响，消费复苏的节奏仍较慢，行业整体表现相对较弱；加之归母净利润略微有所下滑跟线上销售占比增长带动相关销售费用增加、公司北方美谷基地启用以及持续加大研发投入等战略性支出有关，公司无疑交出了一份优秀的半年度“答卷”。

作为一家8月1日才上市的企业，交出一份优秀的半年度“答卷”固然重要，但更为重要的是，其发展前景如何？能否持续成长？对于专业皮肤护理行业，核心驱动力十分清晰：产品力、渠道力、营销力、运营力。这个问题就变成了，敷尔佳在打造产品力、渠道力、营销黎和运营力方面都是怎么做的，取得了哪些成果？透过半年报不难发现，在优秀的财务数据背后，敷尔佳在核心驱动力打造方面同样可圈可点。

一、水大鱼大

资料显示，敷尔佳是一家具有广泛市场认知度和品牌影响力，从事专业皮肤护理产品的研发、生产和销售的公司。公司紧跟消费者需求变化，采用精准营销的策略，借助国货崛起的消费新动力及广泛布局的专业渠道，逐步沉淀品牌力和产品力。

经过多年发展，截至2023年6月底，公司已拥有四十余种专业皮肤护理产品，其产品数量丰富、剂型和形态多元，功效丰富全面，能够较好满足市场和客户多样化的需求。公司在售产品覆盖医疗器械类敷料产品和功能性护肤品，主打敷料和贴、膜类产品，并推出了水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等其他形态产品。基于对透明质酸钠及胶原蛋白的研究，公司形成了以适用于轻中度痤疮、促进创面愈合与皮肤修复的II类医疗器械类产品为主，多种形式的功能性护肤品为辅的立体化产品体系。公司通过多渠道布局的销售策略、线上线下相结合的营销思路，逐步形成了覆盖医疗机构、美容机构、连锁零售药店、化妆品专营店及大型商超等多元化终端销售矩阵。

通过多年的口碑传播和品牌推广，公司已拥有多个年销售额过亿元的单品。

对于任何一家企业，想要进一步发展壮大，一个至关重要的因素是，其所处的行业市场容量和发展空间有多大，原因很简单，大水养大鱼，小水坑养不住大蛟；与此同时，竞争格局也很重要，比较理想的情况是处在行业一枝独秀的位置。就行业层面的两大影响因子，敷尔佳拿到了一手好牌。

随着皮肤护理产品制造工业的革新，以及消费者对高品质产品的需求，使用专业皮肤护理产品逐渐成为市场新趋势。基于安全和功效双重需求，因而备受关注。近年来，皮肤修复及护肤概念开始盛行，相应产品凭借适用性广、安全性高及功效性强等优势备受消费者青睐。未来，在品牌教育及消费升级的双向推动下，专业皮肤护理产品市场有望持续增长。

根据弗若斯特沙利文的分析报告，预计到2026年中国皮肤护理产品行业的市场规模将达5,185亿元。预计到2026年，专业皮肤护理产品中功能性护肤品和医疗器械类敷料产品的市场规模将达到623.0亿元和253.8亿元。

而在竞争格局方面，尽管目前国内皮肤护理产品行业竞争格局还未成型，但是敷尔佳也已处在有利的身位。

半年报显示，敷尔佳在贴片类专业皮肤护理产品领域占据领先地位。2021年，公司贴片类产品销售额为贴片类专业皮肤护理产品市场第一，占比15.9%；其中医疗器械类敷料贴类产品占比17.5%，市场排名第一；功能性护肤品贴膜类产品占比13.5%，市场排名第二。

二、精耕细作

行业层面拿到了一手好牌并不构成敷尔佳继上市以后进一步做大做强的充要条件，关键还得看公司在产品力、渠道力、营销力、运营力等四力方面的打造以及成效。唯有内修，方能带领公司在新形势下一路披荆斩棘，再创辉煌。

据了解，敷尔佳深耕皮肤护理行业，以“让世界见证中国之美”为使命，以成为“世界一流的功效护肤领导者”为愿景，在皮肤护理产品市场蓬勃发展的环境下，紧跟市场变化，不断实践产品创新、渠道创新、营销创新，洞察产品技术演变趋势，使公司在不断变化的市场环境中保持长久稳定的竞争力。

一方面，敷尔佳契合市场需求推出新产品，坚持医用敷料与功能性护肤品并重均衡发展。公司医用透明质酸钠修复贴是国内第一批获准上市的透明质酸钠成分的II类医用敷料贴类产品，目前已形成了领先的市场地位。公司于2022年推出II类医用胶原蛋白敷料，搭建透明质酸钠与胶原蛋白双轮驱动的策略，进一步提升公司医用敷料的市场影响力。随着护肤品牌竞争以及护肤教育的加深，消费者更加注重产品的成分、功效及安全性；受作息规律、环境问题影响，消费者已不满足基础护肤要求。公司陆续推出“美白面膜”、“清痘面膜”、“熬夜面膜”等，满足消费者“科学护肤”“精准护肤”的需求。

另一方面，敷尔佳坚持线上线下协调发展，实现渠道的进一步深化。公司采用线上线下渠道协调发展，线上渠道稳定天猫现有优势，拓展新平台实现突破。今年上半年，公司线上自营业务收入为3.30亿元，占主营业务收入的38.02%，营收占比提升6.49个百分点；同时，公司积极拓展直播带货销售模式，为直营店铺输送客户；此外，公司线下渠道经销模式快速发展，成为线下收入的新增长点。

与此同时，敷尔佳还积极推进产能扩建和研发投入，促进公司的长久发展。

随着市场需求释放，敷尔佳通过募集资金投入敷尔佳·北方美谷自有生产基地建设。上半年，敷尔佳·北方美谷建设项目投入使用。通过北方美谷产能扩建，增强公司产品的市场供给能力，从而奠定销售增长的基础。同时公司依靠科学的生产工序和纯熟的生产工艺，可大幅提升生产效率，满足下游市场日益增长的需求，增强公司盈利能力和核心竞争力。

另外，公司还加大研发投入，进一步加强原料端的基础研究，通过独家合作原料/专利配方/基础研究等路径向上寻求突破，形成差异化竞争优势。一方面加大内部研发体系布局升级，大力引进研发人才，另一方面协同合作，公司从消费者需求出发，加深与科研院所的产学研合作，加强新原料和新技术的研究，搭建产学研链条将研究成果进行商业化转化落地。今年上半年，公司研发投入达1103.16万元，同比增长33.95%。

上海证券亦表示，医用敷料赛道仍处于较快增长阶段，敷尔佳较早的布局医用敷料相关产品，敷料业务领先，并且持续开拓化妆品业务，在产品、渠道、营销等方面的优势有望持续加强。