林园又发声：现在是牛市初期，买入正当时！6月新进这12只标的！

本文首发于公众号“私募排排网”。

6月26日，A股市场继续震荡调整，截至收盘，沪指跌1.48%，深成指跌1.68%，创业板指跌1.16%，两市全天成交额9772亿元，个股跌多涨少，近4200股下跌，仅有925股上涨，市场充满了悲观情绪。

而就在当日，私募大佬林园在一场线上投资交流会上公开喊话：“现在的市场还处于牛市初期”。他指出，“近期市场趋势确实不是很好，一直在下跌，但我们还是认为现在是在牛市的初期运作，牛市初期的特征就是涨涨跌跌，涨一段时间它又下跌，指数在一定范围内波动，它并没有创5年的新低。我们还是看好中国经济，不会有太大的问题”。

另外，林园还针对AI、白酒、医药、地产等多个行业发表了自己的观点。除此之外，从林园业绩来看，其十年年化收益仍然跑在大部分基金经理前面，同时，6月份还参与了多只新股打新。

市场处于牛市初期，估值是近几年低位

6月份，A股出现了较为明显的下行趋势，对于近期市场的调整，一方面是较弱的经济预期，另外一方面是海外继续收紧的货币政策也有一定的影响。林园近期的观点也表达了同样的意思，认为这是由多方面的原因导致的，主要原因是整体经济大环境造成的一些心理影响。

尽管如此，林园对于现在的市场还是非常乐观的。他坦言，“除了一些干扰，现在估值还是非常合理的，是近几年的低位。现在的市场肯定不是‘夏天’，‘夏天’代表市场热的时候，而现在A股大多数人都是亏钱的。基于这样的情况，我们觉得现在已经属于令人兴奋的状态，是可以有一些买入行为的”。

从板块的情况来看，经过较长时间调整，目前不少板块的估值其实也是比较吸引人的，比如医药、白酒等板块。林园认为，医药板块从2015年以后什么时候投都是好机会，特别是与养老有关的，这是一个大的板块。可以看日本的医疗器械，日本的医药公司过去30年或者40年的历程，一下就会明白中国在这方面还早得很。

对于一直极为看好的白酒行业，林园仍然对其有较好的未来预期，林园指出，做投资的是资本家，投入一定要产出无限大，白酒就属于这方面的，它不需要太大的投资，所以本身它就把很多投资上的风险完全屏蔽掉了。现在许多行业或者企业，本身做得挺好，但如果要扩大生产，就需要增加投资，利润既定，还要增加投资，这样的企业就没有白酒这么好。

当然，对于近期欣起的热门板块，林园也有自己的新看法，尽管过去林园对新兴行业的投资不多，但是这不代表不研究，不关注。针对当下大火的AI行业，林园表示，“AI是一个大的行业，但我个人认为，现在对于AI，全世界也没有一个定论，到底是做什么的。将来如果AI像大家说的那么神奇，我认为全球现在没有一个是以后真正的领头羊，或者说真正做AI的公司，现在一定还没有出现。未来的AI一定是一个全新的东西”。

值得一提的是，自从地产行业因为过去的监管加严，不少地产股直接跌成了“地惨股”，也因此很少有资金去重点关注这个行业，不过林园近期却认为地产股可能有新的机会。林园表示，“地产本身是一个大行情，比如前三年，我们一直在回避这个行业。现在股价已经跌的10分之1都是好的了，我们再去关注这些。地产在国民经济当中或者每个家庭当中，都站在很重要的位置，人们离不开。租房需求也是刚需的。”

近十年收益居前，打新步伐仍未停止

林园在投资者眼中是一个“传奇”的人物，并大受追捧，他毕业于临床医学专业，曾就职于深圳红会医院，担任内科门诊医生。后于1989年以8000元入市，历经十几年沉浮，身价过亿，后于2006年创办阳光私募林园投资。

在投资理念方面，林园一直以来都奉行“长期价值投资，实现财富复合增长”。他运用一套统一的方法体系和思维模型（投资"高护城河"和"成瘾"性商品，把行业方向视为投资的第一关键因素）投资了30年，其中具有代表性的核心投资品种累计复合涨幅均相当可观（股价、股本、分红叠加复合收益）。

熊市买入赢利确定性高的高护城河企业，满仓持有跟随企业同步成长，牛市进行阶段性操作。牛市是牛市的做法，熊市是熊市的做法，须具备不同的思维方式以适应市场牛熊的不同阶段特征，而不是以单一的思维方式进行死板的投资和操作。

在选股方面，他认为挑选股票就是挑选公司，要选择高增长的行业，再从行业中挑选那些具有垄断特质的公司。具体来看，林园选股非常看重公司基本面的表现，比如毛利率、盈利能力、行业估值等指标。

根据私募排排网统计，截至2023年5月，林园近十年收益达***%，在一众私募基金经理中排名第二。从其旗下产品来看，近半年来有业绩更新的221只产品中，取得正收益的达148只，占比为67%。

另外，作为价值投资的拥趸者，林园近年来的打新步伐从未停止。根据Choice数据显示，6月以来，林园又参与打新获配了12只个股，其中，获配金额最多的是医药生物领域的智翔金泰，合计获配金额达1363.61万元。

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