东方财富证券：给予贝斯特买入评级

东方财富证券股份有限公司周旭辉近期对贝斯特进行研究并发布了研究报告《动态点评：与知名机床厂商联合攻关，丝杠导轨首台套已成功下线》，本报告对贝斯特给出买入评级，当前股价为28.78元。

　　贝斯特(300580)
　　【 事项】
　　为推动高端装备制造业创新发展，加快构建自主可控安全高效的现代产业体系， 5 月 29 日至 30 日，中国机床工具工业协会在滨湖召开中国机床工具工业协会第九届第四次常务理事（扩大）会议。 本次会议由中国机床工具工业协会主办、无锡贝斯特精机股份有限公司协办，会议特邀工信部、国务院发展研究中心、江苏省工信厅、无锡市等领导、专家以及业内优秀企业家到会。
　　【 评论】
　　滚动丝杠及直线导轨进口替代空间巨大，贝斯特瞄准中高端数控机床发力。 我国 2022 年滚珠丝杠及滚动直线导轨市场容量约为 145 亿元，预计年复合增长率达到 10%以上， 目前我国导轨丝杠仍主要依赖进口，国产化率仅为 5%， 进口替代空间巨大。 宇华精机成立于 2022 年初，作为贝斯特全资子公司，承载了“高端装备核心滚动功能部件研发及产业化项目”的战略使命，该项目将引进生产及检测等进口设备约 300 台套（其中，研发设备 70 台），配套软件及系统、公辅设施等 30 余套。 项目主要解决高精度滚动功能部件卡脖子问题，打破国外垄断，预防境内中高端数控机床及工业母机被限制，实现进口替代，为高精度滚动功能部件的自主可控贡献力量。
　　与头部客户建立联系， 丝杠导轨首台套已成功下线。 贝斯特通过与国内知名机床厂商北京精雕、宁波海天等协同创新、联合攻关，在高端数控机床的产业化验证、自主替代及市场推广方面取得了显著的成绩，此举获得国家发改委、工信部、行业协会等单位的一致认可和大力支持。公司项目建成后，主营产品包括高精度滚珠丝杠副、高精度滚动导轨副等，将瞄准高端机床领域、半导体装备产业、自动化产业等市场进行大力开拓，并将不断引进关键人才，推动新业务的技术研发、市场开发工作，最终实现高端核心部件产品与国外品牌的同台竞技。目前，公司生产的滚珠丝杠副、直线导轨副等首台套已实现成功下线。
　　【 盈利预测】
　　短期，受益于涡轮增压器渗透率提升、混动汽车销量增长和商用车销量的回弹，全球及中国涡轮增压器行业规模保持增长趋势。贝斯特通过与头部厂商盖瑞特的深度绑定和产能扩张，在 TIER2 厂商中份额提升，其涡轮增压器业务增速有望超行业增速；中期，随着 140 万套轻量化结构件达产、安徽新能源工厂的产能释放和客户拓展，新能源精密加工业务将成为公司的新增长极；长期，公司进入工业母机新赛道，全面布局直线滚动功能部件，业务结构持续高端化，有望迎来营收与估值的双重增长。我们维持预计公司 2023 年-2025 年营收分别为 13.24/16.52/19.93 亿元，归母净利润分别为2.70/3.27/4.02 亿元，对应EPS分别为1.35/1.63/2.01 元，对应2023-2025年 PE 值分别为 18/15/12 倍，维持买入评级。
　　【 风险提示】
　　涡轮增压器行业渗透率增长不及预期
　　混动车型和商用车销量增长不及预期
　　 贝斯特市场份额拓展不及预期
　　 轻量化结构件产销率不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券赵悦媛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.75%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.85亿，根据现价换算的预测PE为20.88。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为26.7。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，贝斯特（300580）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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