IDG资本李骁军：在最困难的时候你没有被淘汰掉，肯定会更加坚强

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IDG资本自1992年成立以来，已经在全球投资超过1400家公司，其中参与国内过半独角兽公司的早期投资，迄今为止已成功完成近400次退出。机构累计管理资产超过1500亿人民币，重点关注消费品、连锁服务、互联网及无线应用、新媒体、医疗健康、新能源、先进制造等领域，投资覆盖初创期、成长期、成熟期、Pre-IPO各个阶段，投资规模从上百万美元到上千万美元不等。

IDG资本聚焦于不同细分赛道，投资诸多明星企业，包括腾讯、百度、小米、美团、拼多多、小鹏汽车、蔚来汽车、商汤科技、金山云、爱奇艺、哔哩哔哩、喜茶、携程、如家、汉庭等等。

李骁军先生作为IDG资本合伙人，侧重于互联网、移动互联网、高科技领域的投资，在高新技术行业有着丰富的工程管理和创业经验。曾获沃顿商学院MBA学位，加州大学洛杉机分校电机工程硕士学位和中国科学技术大学工程学士学位。投资案例有：小米、App Annie、果壳网、猿题库、5miles、拼好货、enjoy、Funzio、PP租车、梆梆科技、东方购物、锐迪科、天盟数码IGG等等。

李骁军先生曾入选《2021年中国最具影响力的30位投资人榜单》，入选《2021福布斯中国创投人100》，位列《2021福布斯全球最佳创投人榜》第44位！

今天很荣幸由IDG资本李骁军先生和大家分享疫情当下关于他的投资思考与心得。

以下访谈内容由中投华创整理发布：

Q1：疫情当下，您有哪些不一样的思考和关注点？

李骁军：最近我对这两个问题的思考比较多：第一是怎么能在信息多元化的时代准确地获取信息，形成更客观的观点。

就拿疫情期间来说，大家每天从官方、自媒体、朋友等各种渠道接触到过量信息。对于风险投资而言，找到最准确的一手信息、从行业内的专家那里获得观点，并在此基础上独立思考分析，从而形成相对客观的观点是至关重要的。

第二是短期跟长期的问题。由于疫情带来的冲击，导致很多事物的变化都比以前更快，现在我们做决定的频率和节奏的不同以往。在这种情况下，既要考虑短期决定，又要兼顾长期视野。其实不管有没有疫情，怎么能在短期与长期之间寻找平衡，这是我们一直需要做的事情，是疫情把它的重要性凸显出来。

Q2：有人说困难时期可能也是创业的黄金时期，您怎么看疫情对创业和投资的影响？

李骁军：疫情并非一定带来黄金时期，或者带来寒冬。就像一个行业到底是蓝海还是红海、在哪个周期下的创业机会更多等等，我不认为这些是一个优秀创业者应该特别关注的问题。因为对于任何创业者来讲，一定会经历行业的周期变化。这就会涉及到进化论，如果在最困难的时候你没有被淘汰掉，存活了下来，那么你肯定会更加坚强。

我认为疫情期间无序的竞争会少一些，噪音会少，分母会小。从局部来看，公司在招人等方面可能会迎来利好。这时候需要创业者区分优先级：什么项目是最重要的，什么人是最不能流失的，以及确保有足够的现金流撑过这段时间。

对于投资来讲，风险投资也是整个金融链条的一部分，所以说不可能是免疫的。但相比起来风险投资是一个长期性的事件，因此更抗周期。

Q3：您认为思己有什么作用？您是怎么认识自己的？

李骁军：对于投资人来说，自我认知是一个重要的技能。

第一是要认识到自我认知的边界。以我为例，我只是在中国早期投资的几个细分方向、在我所专注的很窄的领域里（TMT等）算是有点经验，吃过一点亏，能总结出来一些东西。也就是说在非常局限化的领域才能谈得上有点认知，这是我自己的认知边界。

第二是要对自己的个性有所了解。个性可能是基因、父母、生活环境塑造的，很难改变。就拿投资来说，当大家掌握的信息一样、同样的条件下做出的决策也会不同。

实际上认识自己的性格对投资这项工作特别重要。对于投资人而言，个性对你所做的判断，起到的作用相较于其他因素会更多一些。因此要了解自己在特定的情况下，可能会做出什么样的本能反应。

还有一点是要分清楚能力和运气。比方说分析过去这几年成功的案例，许多都是外部条件为主要因素：有中国高速发展的大环境，有这么多创新，我们有这么好的平台等，我的理解是，真正赚大钱的时候是运气成分居多。所以能分清楚能力和运气，也是自我认知的比较重要的一方面，要知道最后挣的是什么钱。

所以要时常检视、反思自己。自我认知是一个痛苦纠结的过程，但是最大的好处是，当你有了比较深刻的自我认知，你会一直在一个学习曲线上，有所提升。当然，最重要的还是要培养你的优势，因为人很大程度上比较难去彻底改变自己的弱势。

Q4：创业者要如何认识自己？

李骁军：创业者和投资人的自我认知侧重点肯定有不一样。创业者需要更执著，对自己的评价更正面，但不等同于盲目自信。创业者也需要很多自我反思、自我认知，首先要思考：创业方向跟你这个人是否匹配，到底你哪方面最强？如何把自己的优势和强项发挥到极致？

第二点：自我认知对选择团队也有助益。因为人人都不是全能的，当你某一方面需要提升时，你就要找到能够互补的合作伙伴。

最后，对于创业者来讲，能不能接纳反馈也很重要。比方说董事会或投资人更多是站在旁观者、过来人的角度提供建议。这个时候，创业者要怎么去配合这些反馈，也是自我认知的体现。

Q5：您刚提到了认知边界，作为投资人，要对每一个领域都深入了解是很难的。

李骁军：就我自身的经历而言，我认为是有些机缘巧合：毕业后做工程师，做了几年发现自己兴趣不在此，决定换个方向，于是做了风险投资。因此技术算是我比较擅长的东西，此外投资就是一个兴趣导向的事情，我会有机会在我的兴趣领域碰到比较优秀的创业者。

对于早期风险投资，虽然面对的行业不一样，但是我们存在的意义就是要去不停拥抱、探索新的行业。我的建议是，第一，把握住自己能把握的。好的创业者、好的公司的发展路径依旧有相似之处。就我的认知而言，好公司是在大行业、大的变革机会里出现了强的团队，或者是作为2C的消费公司，市场够大，发展够快等。

第二，对行业要有敬畏心。每个人都要从专家做起，最终很多人会做成通才，但是做通才的同时一定要有敬畏心。就算你不了解这个行业，你也可以跟创业者说：“我不知道，你们来教我，”你还是可以从这个新行业里找出跟其他行业共通的东西。

Q6：您之前说“早期投资是读人的艺术，而读人本身是很深的学问”。能不能分享一下“读人”的心得？

李骁军：当商业模式不确定、甚至没有收入时，成败很大程度上是取决于人。关于读人，我也做了一些研究，比如西方有FBI微表情破案、东方有曾国藩的识将才之术等等，这里面还是有些东西值得总结。总的来说，读人是一个很主观经验的事情，一定要知道它的局限性。

做风险投资，从过去的经验中看到一些规律是必要的，但是成功的创业者每个人都有不一样的特质，最好的项目都是离群值、都是范围之外（outlier）的。所以一定要在过程中保持开放的心态，在总结规律的同时要想着去打破常规，这是一个挺矛盾的事情。永远不要把自己总结出来的经验当做真理，让实际情况去适应你的经验，这是非常危险的。

总的来说，识人这件事其实就两个标准：一是时间，二是经历。因此不管是投资，还是生活中的其他事情，都不要太迷信总结的公式，每个个案肯定都有其独特性。

Q7：“读人”的能力如何在您自己的投资过程中发挥作用？

李骁军：读人其实是一个单向的概念，是“我”来判断“你”。作为投资人，我觉得更恰当的概念是人际交往能力，投资人和创业者是需要互相沟通、互相认可的。

我们平常工作的常态是要在一个小时里，跟创业者有充分的交流，然后得出一个初步的判断。当然，这只是起点，离真正的意义上的判断还差很多。

其实有些人是不用投资人去判断的，因为他的过往经历已经足以证明自己。但如果是第一次见一个创业者，他之前的经历和你完全没有交集，这时如何在一个小时里面获取最多的信息，并得到一个相对有价值的、对事对人的判断？这是个学问。

如果你把这一个小时全都交给他来说，他可能也容易觉得无趣，因为他对每个人都讲同样的东西。同时，你在这一个小时里获得的信息也很有限，所以你一定要保持一个非常主动的思考过程，脑子要飞快地处理很多信息，对每一个创业团队提的问题要有不同的侧重点。

因此，你提问的方式也很关键，很多细节都可以给你提供一些数据信息。创业者的经历在早期风险投资中是特别重要的考量：他做过什么事情，为什么要做这样的选择，具体的想法是什么？这些问题他能不能解释得明白、有深度。

由于我们要看许多项目，而我的子弹、我的时间、我能选择做朋友的人都是有限的，所以我们必须做选择。对于投资人来说，有时所涉及到的行业跨度还不小，你还要有对这个行业学习的过程，所以也要想一想：我能从人家身上学到什么？

因此我觉得在整个投资流程里，读人没有那么大的作用，更多是一个不断地跟创业者建立关系的过程，从找到项目、判断项目、跟创业者谈判，怎么说服创业者选择你，再到投后支持，在这个过程中能不能跟人共情、能不能站在别人的角度来理解他人等等。你跟人建立深度关系的能力，这才叫做人际交往能力。

Q8：当您做投资决策的时候，您是一个很快做判断的人吗？还是会思考很久？

李骁军：从具体的决策流程来说，包括个人决策和团队决策两个部分。

首先是你自己建立确信的过程，你对这个事情到底是否有信心。如果一个行业你特别熟悉，你的定论可能相对容易下一点，但如果是一个不熟悉的行业，你就要想：到底要花多长时间去了解该行业。有时候碰到特别强的创业者，或者这个人正好是你喜欢的类型，你可能会相对迅速地做出决策。更多时候大部分项目都有许多亮点，但你仍会顾虑和纠结，因此需要更多地佐证和了解。

到了团队决策的层面，合伙人和团队会共同商讨。不仅需要你自己作出判断，还要说服大家。从以往经验来看，最后结果很好的项目往往是当初争议很大的，因为它是范围之外（outlier）、是脱离大家的常规思维的。如果大家都很快说Yes，往往这项目最后的结果不一定有那么好。如果大家都说No，合伙人则需要花更多时间来讨论。

回到一开始的问题，早期项目可能需要一些感觉。建立感觉也很重要，它很大程度上是一门艺术。感觉是靠你的经验和事实证据之间的平衡。再有经验的投资者都不应该过于自信，一眼看完了就判断行或者不行。我每年给自己定的一个目标，就是希望今年少犯一些错误。在直觉和辩证性思考以及事实证据之间达到平衡。

Q9：您在IDG资本已经工作了16年，您觉得IDG资本的文化有何与众不同之处？

李骁军：我在进IDG资本之前没在国内工作过，只有在美国公司的经验。我感觉IDG资本没有什么等级制度，相对简单直接，尽量让每个人可以直接表达其观点，互相反馈，大家最强调的是聪明人的正直。正是基于这样的文化氛围，IDG资本能给年轻人很多展示自我的机会，让年轻人去真正领导一些项目。另外，IDG资本的合伙人机制和团队机制，从招人到培养人、激励人，我认为在国内还算得上是前沿，我们有创始合伙人，新晋合伙人，还有下一代的合伙人等，这样的机制更能保持公司的长久性、常青性。