周末证券丨“老基建”筑底：钢铁水泥仍是“硬通货”

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金融投资报记者 林珂

虽然大家都一致预期A股节后会有所表现，但没有想到的是本周点燃反弹行情导火索的居然是落寞已久的“老基建”板块。

大假期间，国家发展改革委有关负责人表示，今年一季度面临的不确定因素较多，要把政策发力点适当向前移，做到早安排、早动手、早见效，以稳定的经济运行态势应对各种挑战。抓紧出台实施扩大内需战略的一系列政策举措。及时研究提出振作工业运行的针对性措施，适度超前开展基础设施投资，力争在一季度形成更多实物工作量。

那么，为什么要在这个时候重启“老基建”呢？还是与经济增速有关。

就目前情况看，以传统基建为主的投资对中国经济增长的贡献率在不断下降，2018年为43.2%，2019年为28.9%，到了2021年则只有13.7%，最明显的感受就是房地产市场在降量降温。

与此同时，2021年四季度中国GDP增速降至4%，而同期开始大力推进“老基建”的美国GDP增速则达到6%。

随着中国货币政策继续宽松，财政政策的继续扩张，动辄可以拉动数万亿投资的“老基建”迎来了不错的发展良机。

钢铁：今年将呈现增长态势

工信部等三部门2月7日联合发布了《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》，意见提出，力争到2025年，钢铁工业基本形成布局结构合理、资源供应稳定、技术装备先进、质量品牌突出、智能化水平高、全球竞争力强、绿色低碳可持续的高质量发展格局。 力争到2025年80%以上钢铁产能完成超低排放改造，吨钢综合能耗降低2%以上，水资源消耗强度降低10%以上，确保2030年前碳达峰，打造30家以上智能工厂，电炉钢产量占粗钢总产量比例提升至15%以上。

资料显示，2021年，中国钢铁行业在产能产量双控、能耗双控加严和双碳目标约束的“三双”背景下，全年钢铁消费总量9.92亿吨左右，同比降幅约5.3%。

这一年也是钢铁行业的利润“大年”，统计显示截至2月7日，两市共有29家钢铁上市公司发布2021年业绩预告，其中仅1家公司预计亏损，有3家公司预计净利润同比下降，有19家公司预计去年净利润超过10亿元。市场人士表示，2021年钢企盈利大幅增长，主要原因是钢材均价大幅上涨，吨钢盈利提升带动整体利润明显增长。

华宝证券指出，整体看在政策驱动下，预计十四五国内矿山将进入一轮稳步扩产，包括难选矿综合选别和利用技术的应用推广，国内资源保障能力建设将逐步得到强化。重点关注相关以铁矿石业务为主的上市公司，以及产业链上游矿山机械行业类公司。有助于进一步巩固行业长期在全球的竞争力，在目前钢铁市场供需基本面下。

故华宝证券建议投资者配置两类公司：

关注下游基建投资边际改善，带来管材和建材类需求回升，相关受益公司。

考虑到钢铁板块目前估值偏低，建议关注长期分红水平较高的上市公司。

公司精选：

宝钢股份(600019)

抚顺特钢(600399)

中信特钢(000708)

节后第一个交易日，水泥板块表现抢眼，上峰水泥、博闻科技、华新水泥、天山股份、万年青、四川双马等涨幅超前。而在近日，工信部发布《“十四五”原材料工业发展规划》，提出到2025年，水泥等原材料形成5至10家具有生态主导力和核心竞争力的产业链领航企业，在原材料领域形成5个以上世界级先进制造业集群。

中泰证券认为，复盘近十年稳增长周期，稳增长定调是重要布局时点，在政策定调后市场受政策预期影响出现上行走势，水泥板块可实现10%左右超额收益。而本次稳增长周期在时间节点上与2011年更为相近，稳增长定调时点均为12月份的中央经济工作会议，随后有一段时间的经济数据空窗期，意味着在3月份经济数据披露以前，水泥板块有望受益于稳增长预期实现超额收益，因此当前正是水泥板块的重要布局时点。

天风证券也预计，2022年上半年需求出现边际改善，估值或先行修复，需求端预期2022年第一季度基建端出现边际好转，地产端底部回暖，需求有望开始改善。

资料显示，2021年全国净新增产能700万吨（同比增长0.4%），新增有所下降。在需求收缩背景下，企业为维护市场稳健发展在供给侧协同的意愿有望加强，且云贵、东北等过去供给格局较差地区已经出现明显改善。而2022年水泥需求预计小幅下滑但维持高位平台期，供给协同意愿预计不降反增，全年产量预计同比个位数下滑，总量维持20亿吨以上。

从价格角度看，目前全国高标水泥均价仍旧维持高位，从成本角度来看，预计2022年水泥价格中枢望平稳，盈利能力望提升。

公司精选：

华新水泥(600801)

万年青(000789)

海螺水泥(600585)

海绵城市，是新一代城市雨洪管理概念，是指城市能够像海绵一样，在适应环境变化和应对雨水带来的自然灾害等方面具有良好的弹性，也可称之为“水弹性城市”。国际通用术语为“低影响开发雨水系统构建”，下雨时吸水、蓄水、渗水、净水，需要时将蓄存的水释放并加以利用，实现雨水在城市中自由迁移。从生态系统服务出发，通过跨尺度构建水生态基础设施，并结合多类具体技术建设水生态基础设施，是海绵城市的核心。

国泰君安证券最新研报认为，城市内涝频发，海绵城市建设势在必行。在需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力下，2022年财政托底意愿更强。海绵城市建设进入普及推广期，2021年新一轮建设示范城市甄选或将再度催化海绵城市投资。十三五时期海绵城市投资额预计为1.9万亿，2020-2030年累计投资规模预计增长到7万亿。联合体模式成为趋势，地方建设海绵城市能力提升。2016-2017年的海绵城市项目高峰期后，新增投资项目较少，主要是由于海绵城市项目偿还资金能力弱、地方财政紧张、社会资本参与意愿下降。

国泰君安认为，在未来海绵城市新增项目中，需要纳入更多运营性的水处理资产以提升社会资本的参与意愿。诸如在海绵城市项目中增加提供新增水资源供给量的雨水集蓄利用项目、增加能够提供门票收入的多功能调蓄及生态公园、收费生态停车场等。

公司精选：

伟星新材(002372)

聚光科技(300203)

重庆水务(601158)

编辑|梅婧审核|苗曦

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