白糖期货周报「第115期」

一、 行情回顾

本周白糖主力合约收盘价5668元/吨，较上周同期上涨129元/吨。截至6月25日，郑商所白砂糖仓单数量为34241张，较上周同期减少167张，有效预报数量为1139张。

国际市场方面，综合外电报道7月1日消息，隔夜外盘洲际交易所（ICE）原糖期货上涨，主力合约接近18美分。其中7月原糖合约收盘上涨0.4美分，结算价报收每磅17.63美分；主力10月原糖合约收高0.35美分，涨幅2.0%，结算价报收每磅17.89美分。主产糖国–巴西主产区遭遇干旱，影响甘蔗产量，据气象服务机构称，巴西圣保罗州等甘蔗产区近日出现霜冻伤及甘蔗作物，可能进一步破坏本已因严重旱情受损的甘蔗，损失预估后续发布。

二、宏观和基本面动态

1、海南省糖协秘书处消息，海南省2020/21年榨季于2021年1月5日开始，3月14日结束。全省机制糖厂蔗区榨蔗量68.44万吨，比上榨季的86.95万吨减少18.51万吨；产糖量8.77万吨，比上榨季的12.09万减少3.32万吨；混合产糖率12.81%，比上榨季的13.90%减少1.09%。至2021年6月30日止，全省已销糖4.19万吨，比上榨季同期的3.65万吨增加0.54万吨；产销率为47.78%，比上榨季同期的30.19提高17.59%；含税出厂价5200－5848元/吨（上榨季同期为5350-5760元/吨）；库存食糖4.58万吨，比上榨季同期的8.44万吨减少3.86万吨。

2、20/21制糖期内蒙古累计产糖89.1万吨，同比增加16.6万吨；截至6月底累计销糖74.8万吨，同比增加9.6万吨；产销率83.95%，同比下降5.98个百分点；工业库存14.3万吨，同比增加7万吨。其中6月份单月销糖5.8万吨，同比增加2.7万吨

3、广东省糖业协会公布：20/21制糖期全省累计榨蔗量541.3万吨，产糖量53.98万吨，出糖率9.97%。截至6月底累计销糖48.87万吨，同比减少13.94万吨；工业库存5.1万吨，同比减少3万吨；产销率90.54%，同比提高2.54个百分点。其中6月份单月销糖4.08万吨，同比减少1.82万吨。

4、路透社近期报道，食糖贸易商和供应链服务供应商Czarnikow周二发布的报高中称，巴西 2021/22 年食糖主产区产糖量从4月份预测的3560万吨下调至3410万吨，主要受到干旱气候影响了甘蔗的产量。根据该报告，巴西糖厂2021/22榨季甘蔗压榨量仅为5.35亿吨甘蔗，创2012年以来的最低水平。此前4月份Czarnikow预估量为5.58亿吨，而在最近的2020/21榨季巴西糖厂压榨了6.05亿吨甘蔗。此外，Czarnikow预估巴西甘蔗乙醇产量将比上一季下降12%，仅为244亿升。巴西今年1- 6月份的降雨量比正常水平低 43%，这导致迄今为止甘蔗田的农业产量减少了12%左右。

5、据初步数据显示，巴西6月出口糖275.03万吨，同比增加1.61%，为2017年以来同期最高出口量。2021年4-6月巴西累计出口糖735.17万吨，同比增加8.15%。

三、期货价格走势图表

图1：郑商所白糖指数

图2：ICE糖11号主连

四、 后期展望及交易策略

展望:

国际方面，本周原糖期货大幅上行，机构下调巴西甘蔗产量至5.35亿吨，为2012年以来的最低值，在原油价格高企、运费不断攀升、巴西高制醇比等利多因素共振下，原糖突破前期高点。干旱影响下，最新统计巴西中南部地区糖厂6月上半月压榨甘蔗3595.9万吨，同比下降14%，环比上期-11.5%扩大2.5个百分点；产糖219.2万吨，同比下降14.35%，环比上期-11.9%扩大2.3个百分点；乙醇产量同比减少8.7%，环比上期-6.9%扩大1.8个百分点，至16.86亿升。糖厂使用46.25%的甘蔗产糖，上榨季同期为47.06%，甘蔗单产同比下降11%，环比上期-10.2%扩大0.8个百分点，而甘蔗含糖份仅比去年同期高0.18个百分点，减产幅度继续扩大。

国内方面，本周国内白糖跟随外盘糖连续反弹，新榨季来说北方产区受玉米价格大涨等因素影响，甜菜种植面积出现较大幅度下降，总的来说21/22榨季全国糖料种植面积或同比减少71-84万亩。主要调减发生在新疆和内蒙甜菜种植区，主要原因在于玉米价格高企，比价效益突出引发的种植替代。从本榨季糖厂补贴角度可以看到，其它作物改种新植蔗补贴已由600-800元/亩下降到300元/亩，其它作物改种甘蔗意愿严重下降，国内食糖产量下降趋势将存在。当前基差水平位于年初以来高位，从现货的表现来看，支撑较强，集团一般来说广西产区在榨季高峰库存压力以及销售压力最大，加上产区集团的甘蔗兑付率基本完成，现货在此情况下相对于期货盘面相对抗跌托底市场价格。

策略：

短期来看因近期上涨势头较猛，预计出现一定幅度回调的概率加大，建议不追涨，逢低做多为主。

（本周报观点仅供参考，不构成任何投资买卖建议，据此入市风险自负。）