IPO抢跑千亿级赛道，奈雪的茶能否为新式茶饮开辟资本新路径？

不得不说，茶饮是门好生意。

纵观目前的赛道上，已经挤满了喜茶、奈雪的茶、茶颜悦色、蜜雪冰城等玩家，也很快撑起了茶饮赛道的一片天。

这其中，奈雪的茶、喜茶、蜜雪冰城今年相继传出了IPO消息。

已递交招股书的奈雪更是消息不断，5月两传通过上市聆讯消息；步入6月，又传出了上市最新动态。消息称，奈雪的茶计划周四在港上市获批，募资额约5亿美元。若获批，预计在下周开始路演。

对于这一传闻，公司相关负责人回复，有进一步进展会及时同步，还请以公司公告为准。虽说未作出正面回复，但奈雪的茶离赴港敲钟的时间或已不再遥远。

目前，奈雪的茶估值已接近130亿元，创始人也曾表态上市并非缺钱。那么，其IPO背后究竟隐藏了怎样的心思？在“兵戎相见”的千亿茶饮市场中，奈雪的茶又该如何“过招”？

定位高端市场，与喜茶“短兵相接”

火锅与奶茶相撞，在Z时代擦出的就是一片星辰大海。

继实现“水果自由”之后，实现“奶茶自由”又成为了一众佛系青年的人生目标，足可见，年轻一代对奶茶的喜爱程度。根据《2020新式茶饮白皮书》显示，2020年中国奶茶消费者突破3.4亿人次，奶茶门店达到48万家。2020年超40亿元资金投入奶茶赛道，2021年市场规模将超过1000亿元。

图源：《2020新式茶饮白皮书》

不断增长的市场，正孕育着赛道内的大小玩家。奈雪成立于2015年，定位高端市场。

由于自身定位的差异化，短短几年就成为了高端市场仅次于喜茶的第二大玩家。根据招股书介绍，奈雪2018年净增11家店，2019年净增172家，截至2020年9月，已在全国61个城市开设420间门店，会员接近3000万，成为了年轻人的潮流标志。

而新茶饮高端市场的头号玩家喜茶，虽在资本没有大动作，但发展上也是有条不紊，去年完成C+轮融资后估值已超160亿元，多次被传上市，截至去年年底门店约700家，今年5月其旗下子品牌喜小茶创立一年，已在广东6大城市开出22家店，全年卖出饮品超280万杯。

作为赛道内的头部玩家，二者为了抢占市场份额，暗地里掐架、较劲也俨然成了常态。2020年上半年，喜茶推出“生打椰椰”、“玫珑茫茫”，奈雪拿出“霸气好椰”、“霸气芝士绿宝石瓜”进行回应。2018年、2019年、2020年奈雪相继开出“奈雪の礼物”、“奈雪梦工厂”、“奈雪酒屋”、“奈雪PRO”等主题店，2020年喜茶也同样推出气泡水、爆米花、饼干等快消品开展多元化线路。

以此来看，新茶饮两大高端玩家，为抢占市场各出奇招，此时筹备上市的奈雪抢先喜茶进入资本，不得不让人猜测或又是玩家从幕后到台前的过招。

独辟“茶+软欧包”模式，亏损仍是不争的事实

茶饮市场一直不缺少玩家，缺的只是与众不同的玩法。

独辟蹊径，为迎合高端商务人士要求，奈雪的茶创新了一套“茶+软欧包”的商业模式，相较于传统茶饮，在注重口感、品类的同时，更注重顾客的体验。

事实证明，一套差异的打法为奈雪获取了不错的成绩。根据招股书显示，奈雪的茶在过去的2018年、2019年和2020年前九个月的营业收入分别为 10.87亿、25.02亿和 21.15亿人民币，已占据奶茶界第一股香飘飘营收的三分之二。

高端市场激起的水花，令众投资者看到了这匹黑马。招股书数据，2017年到2020年三年间，奈雪共完成了五轮近13亿元融资，截至目前估值已接近130亿元，投行包括天图资本、深创投、PAG太盟投资集团和云锋基金，其中天图资本投资过周黑鸭、小红书、中国飞鹤等知名企业。

而融资表现不错之外，各大机构对其IPO关注度及认购意愿都比较高，有香港本地券商表示，年初就从各个渠道联系奈雪，希望尽早确认一些基石或锚定的份额。

不过处在一线的奈雪，虽表面风光，但并不赚钱也是不争的事实。招股书来看，奈雪的茶2018年、2019年和2020年前九个月的净亏损分别为6972.9万、3968.0万和 2751.3万人民币，累计亏损1.31亿元。

千亿级超级赛道加持，资本对茶饮企业情有独钟，本着差异化的打法，客单价最高的奈雪虽赢了名，但却并未得利，接下来的故事又该如何去讲或是奈雪思考的方向。

玩家纷纷掀起“上市潮”，新式茶饮的下半场之战该如何打？

资本偏爱之下，各玩家纷纷掀起“上市潮”，腾讯、资本领投的喜茶今年2月爆出赴港IPO的消息，下沉市场的头部玩家蜜雪冰城今年1月完成20亿元首轮融资，估值达200亿元人民币，计划A股上市，上市筹备已在最后阶段，预计年内完成上市流程。

此外，阿里入股茶颜悦色，元气森林今年3月获战略融资、植物标签4月天使轮等等，新式茶饮融资火热，截至目前，2021年这一赛道已发生近十余起融资事件，总额超8亿人民币。

以此来看，市场红海之下，资本趋之若鹜，各玩家逐利其中。

但从上市情况来看，今年唯独只有奈雪的茶提交了招股书，正式开启上市之路，拟抢占先机进入资本。

就目前的茶饮市场来看，竞争激烈是即存的事实，老玩家比拼，新玩家入局。去年10月，首家娃哈哈奶茶直营店在广州正式开业。今年1月，火锅界扛把子海底捞首家奶茶店开张，主打DIY自制。

为制造生机，各玩家更是在联名上做起了文章，以期许“1+1>2”的传播效果，而在营销上以疯狂联名著称的要数喜茶，2017年到2021年，与小黄鸭、爱奇艺、美宝莲、QQ音乐、阿迪达斯等几十家企业合作，但最近的一次与清洁品牌威猛先生的油柑联名却翻了车，大量网友表示“不太敢喝”。

此外，奈雪的茶联名旺仔推出旺仔口味奶茶，koi（可宜）奶茶联名可口可乐，推出可宜可乐系列奶茶。以此来看，比拼之下花式竞争频出。

而在行业“内卷”之下，互相触探，试水对方领地，以图获取更大的商业板块，成了头部玩家更大的游戏乐趣，喜茶去年推出喜小茶，进军下沉市场，截至今年4月初，已在深圳、广州、东莞、中山等6座城市落地22家店。奈雪的茶截至2020年9月已在二线城市开设98间门店。

下沉市场的顶流蜜雪冰城也曾在上海、深圳布局研发中心，并打造新的品牌“蜜雪MIXUE”，进军高端市场。

由此来看，随着市场进入成熟期，玩家之间的战役还远远没有结束，但除竞争问题之外，各玩家或更需关注食品问题。

从新式茶饮用户群体来看，《2020年新式茶饮白皮书》用户调研数据显示，90后与00后占新式茶饮主流消费人群近七成；90后与00后每月在茶饮上的支出在400元以上的占比达到27%，200-400元的占比31%。

作为Z世代群体，在关心口感服务体验之外，也更关心食品安全。据锌财经消息，2020年6月，南京“夏日冷饮”专项检测启动，抽检发现喜茶食用冰、现制饮料均检出微生物。蓝鲸财经获悉，蜜雪冰城今年5月因食品安全问题，郑州35家门店被责令整改。

由此来看，如今的新式茶饮赛道自带光环，但赛道上的玩家在寻求更多经济增量的同时，要注重的依然是茶饮产品的本身。

总的来说，奈雪的茶凭借着差异化的打法在茶饮市场上开辟了一席之地，但在IPO道路上跑得最快的并不一定就是最好的，后续，奈雪的茶能否打破市场对其的质疑，等到真正敲钟之时投资者们的态度或可给出答案。

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