江苏信托被重罚背后：连踩巨雷，涉及76亿债权

近日，江苏银保监局决定对江苏省国际信托有限责任公司（简称“江苏信托”）罚款80万元。处罚案由有二：违规开展融资平台业务、违规为银行提供通道服务。

80万元的罚金，已经创下江苏银保监对辖内信托机构罚款的最高纪录。不过与江苏信托近年所遭受的业务损失相比，堪称九牛一毛。

2017年以来，该公司接连踩上保千里造假、金立破产、华晨破产等业内知名暴雷事件，牵涉债权金额接近60亿元。而这些“巨雷”，很可能就是招致此次处罚的根本原因。

华晨违约，10亿本金告急

江苏信托最近一次踩雷事件，发生在去年三季度末，违约方是辽宁汽车巨头华晨集团。

2020年9月21日，由于华晨集团未按时足额兑付江苏信托-信保盛158号（华晨汽车）集合资金信托计划（以下简称“信保盛158号”）应于2020年9月20日支付的利息，江苏信托召开“信保盛158号”信托计划的受益人大会，经大会审议、表决，江苏信托向华晨集团发出提前还款的通知书。

根据江苏信托发布的提前还款通知书，华晨集团应于2020年10月12日兑付贷款本金10.01亿元、利息2000万元、罚息668.38万元。但是截至2020年10月15日，华晨集团并未按约定兑付贷款本息。

公开资料显示，“信保盛158号”产品登记于2019年10月，信托功能为融资类，资金运用方向为信托贷款，存续期限12个月。然而就在产品即将到期时，遭遇了华晨的流动性危机。

11月16日，华晨集团发布公告称，目前已构成债务违约金额合计65亿元，逾期利息金额合计1.44亿元。

而在债券违约当天，信用评级机构东方金诚很罕见地就挂出了评级下调公告，华晨集团的主体信用评级再一次断崖式下跌至BBB。

到了11月20日，事态急转直下，沈阳市中院裁定受理债权人对华晨集团的重整申请，标志着这家车企正式进入破产重整程序。

根据目前情况来看，江苏信托想要全身而退，难度很大。

一是在于华晨目前的债权人众多，而自身偿债能力严重不足。

二是在于旗下的“现金奶牛”华晨宝马将要从集团剥离，而剥离的后果又有两个：一是盈利能力进一步降低；二是对公司再融资能力产生冲击。

通道业务踩雷，或形成数十亿坏账

10亿量级的“巨雷”，对于江苏信托来说，还不是最多的一次。

根据裁判文书，2019年3月21日，江苏信托向江苏省高院申请诉前财产保全，请求对广东贤丰集团及关联公司、个人等银行存款16.232亿元或同等价值的其他财产予以保全。

江苏省国信集团（江苏信托实控人）此后的公告显示，2017年2月23日，贤丰粤富与江苏信托签订《股权质押合同》；当日，江苏信托向贤丰集团发放160000万元贷款。根据合同约定，贤丰集团应于2019年3月20日支付季度利息，但其未能按期支付。

截至2019年4月9日，16亿元本金产生利息2706.67万元、罚息232万 元、复利11.77万元，债权合计达到16.3亿元。

另外还有两起超过10亿债权的“巨雷”。

2018年12月，知名的手机企业——深圳市金立通信设备有限公司申请破产。据《中国经营报》报道，金立债权总额约为173.6亿元，涉及17家银行和12家金融机构，其中江苏信托认定的债权金额较大，达到10.53亿元。

此外在2012年，江苏信托受广州证券委托，设立“云南志远大厦特定资金收益权单一资金信托”，用于认购云南志远大厦持有的特定资产收益权，但由于楼市降温，云南志远未能履行回购义务而违约。2018年5月，志远地产被强制执行。但截至目前，江苏信托的10亿元本金中，仍有3.56亿元无法追回。

根据江苏信托涉及的借款合同纠纷，其他债权数额较大的，还有3起，分别涉及到中国城市建设控股集团有限公司、上市公司（已退市）保千里、江苏帝奥控股集团股份有限公司。金额少则3000多万元，多则将近7亿元。

算上华晨违约事件，上述7桩债权涉及金额至少不低于76.33亿元。

“天雷”滚滚，天灾还是人祸

作为城投大省的国有信托公司，江苏信托自成立以来，发展速度较快，至今已达头部信托阵营。

不过近年来，该公司连续踩雷，不管是数量还是金额，也在行业中堪称“头部”水平。这不禁让人深思：中招的背后，究竟是运气原因，还是公司出了问题？

从以上违约案例的有关背景来看，答案或许是后者。

以华晨集团破产为例。

2018年10月，华晨集团旗下港股上市公司华晨中国发布公告称，将向宝马集团出售华晨宝马25%股权。作为股权转让的附加条件，双方合资合同限期也由原来的2028年延长至2040年。

此前双方各占50%的股权，此次股权变更后，华晨集团将失去对华晨宝马的控股权。这也就意味着，华晨宝马的利润将不再并入华晨集团的财务报表。

2019年报显示，华晨宝马贡献的净利润为76.26亿元，比去年增加了22.1%。华晨中国2019年净利润之所以实现正增长，完全得益于华晨宝马的业绩和销量增长。

而对于华晨集团来说，2019年净利润为109.5亿元，扣非净利润为74.24亿元，华晨宝马的业绩同样占据了主导位置。

“现金奶牛”即将离去，埋下了华晨衰落的伏笔。

另外一方面，华晨集团的债务压力急速上升。2018年，其一年内到期的非流动负债达到38.18亿元，同比激增了282.39%。

在上述信息早已公开的情况下，江苏信托还于2019年10月，将旗下“信保盛158号”产品接盘华晨集团的私募债“17华汽05”，背后动机值得深思。

同样，金立的危机也早就有端倪。2013年到2015年，金立平均每月亏损都不少于1亿元，而在2016年到2017年，每月亏损不少于2亿元。这种背景下，2017年7月26日，江苏信托还与金立签订《信托贷款合同》，可见其风险管理之粗放。

《2020年中国金融稳定报告》认为，信托公司出现风险，主要是由于经营风格激进，积聚大量风险。例如部分信托公司过度追求盈利目标而忽视风险防控；违规开展或参与具有滚动发行、集合运作等特征的非标资金池信托业务，导致期限错配，可能面临兑付风险。

2018年4月，资管新规出台后，信托业自此开始压降通道业务和多层嵌套规模。“去通道”的业务转型压力，对于江苏信托而言尤为迫切。据其2019年年报披露，信托资产合计3677亿元，被动管理型信托资产占了约2542亿元。

希望在严监管之下，江苏信托能妥善处置项目风险点，提升风险防范能力和识别能力，真正为委托人的财产安全担负起应有的责任。