美联储会议纪要放鹰：多数官员支持通胀持续高企时加息，多人倾向删除宽松倾向

会议纪要证实，在最近一次货币政策会议上，美联储内部存在严重分歧且存在鹰派倾向：“多数”决策者认为，若伊朗战事让通胀继续保持高位，可能确有必要加息，而且“许多”官员倾向于在那次会议上就删除宽松倾向的决议措辞。

据美东时间20日周三公布的会议纪要，在4月末的美联储货币政策委员会FOMC会议上，讨论货币政策的前景时，与会者普遍判断，鉴于通胀数据持续处于高位，加之围绕中东冲突持续时间及其对经济影响的不确定性，维持当前政策立场、即继续按兵不动的时长可能要超出此前预期。

纪要写道，一些（Several）与会者强调，一旦有明确迹象表明通胀回落进程已稳步重回正轨，或者劳动力市场出现明显走弱的确凿迹象，可能适合降息。但紧接着这句话，纪要指出：

“大多数（A majority of）与会者强调，如果通胀持续高于2%，采取某种程度的政策收紧措施可能会变得适宜。
为应对这种可能性，许多（many）与会者表示，他们原本倾向于移除会后声明中那些暗示（FOMC）委员会未来利率决策具有宽松倾向的措辞。与会者指出，货币政策并非处于预设轨道，未来的政策决策将逐次会议制定。”

截至4月29日的FOMC会上，美联储如市场所料再次决定保持利率不变，但12名投票委员中有四人反对决议声明，暴露了1992年以来最大的决策层分歧。对利率未来走向的巨大分歧。除了理事米兰坚持降息25基点外，其他三名票委均因不支持声明保留宽松倾向而投了反对票。

本次会议纪要提到的“许多”联储官员支持移除宽松倾向措辞再次凸显了联储的内部分歧。华尔街见闻曾提到，去年11月会议纪要公布后，媒体和有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos指出，在联储的措辞中，许多（Many）代表的人数低于大多数（Most），但超过一些（Several）。

从这个角度看，正是由于持以上删除宽松倾向的“许多”人未达大多数，会议声明才保留了此前的说法。此次会议声明实际上并没有明确袒露宽松倾向，并未直言降息，而是继续重申，若存在实现联储通胀和就业目标的风险，“准备在适当的情况下调整货币政策立场”。

针对此次会议纪要，Timiraos发文称，在中东战事与人工智能（AI）热潮的双重影响下，即将迎来领导层换届的美联储已经重塑了利率前景。联储官员们实际上已将过去两年间主导其内部辩论的核心议题——是否降息彻底搁置，在上月的会议上，他们开始更为认真地权衡截然相反的可能性：是否加息。

评论认为，相比3月的会议纪要，4月会议纪要的鹰派倾向增加。因为3月纪要显示，一些（some）与会者在会上表示，美联储很有理由给出平衡的政策指引，表明其下一步行动可能是加息也可能是降息，而据4月纪要，这一群体扩大到包括“许多”（many）官员，他们更倾向于在政策声明中使用更为中立的措辞。

“绝大多数”与会者认为通胀达标所需时长超预期的风险增加

谈到通胀，纪要写道，几乎所有与会者都指出存在这样一种风险：中东冲突可能会长期持续；或者即使冲突结束，石油及其他大宗商品的价格仍可能在超出预期的较长时期内维持高位。在上述情景下，这些与会者预计，供应链中断、高企的能源价格，抑或是投入成本上升向其他价格的传导效应，将继续对通胀构成上行压力。紧接着纪要写道：

“绝大多数（The vast majority of）与会者指出，通胀回归（FOMC）委员会2%的目标水平所需的时间，存在超出其此前预期的风险，且这一风险正在上升。”

会上，与会者预计，近期高企的能源价格将继续对整体通胀构成上行压力。与会者普遍预期，关税对核心商品通胀的影响将在今年年内逐渐减弱。不过，部分与会者指出，关税税率可能上调至高于当前水平，从而对通胀产生额外的上行压力。

一些（Several）与会者预计，生产率增长的加速将对通胀产生下行压力；其中少数人还提到，住房服务价格持续放缓的势头，很可能继续成为一种抑制通胀的压力来源。一些（Several）与会者观察到，源于强劲人工智能（AI）投资支出的价格压力，很可能推高一系列行业的投入成本。

“多数”与会者认为就业风险偏下行

相比3月纪要，在4月会议纪要中，美联储决策者对劳动力市场的评价更为乐观。

本周三公布的纪要写道：

“与会者普遍预计，近期劳动力市场状况将保持稳定。然而，多数（Most）与会者判断，（FOMC）委员会‘双重使命’中涉及就业方面的风险倾向于下行。”

此外，一些（Several）与会者援引了其商业联络人所反馈的证据，表明企业因整体经济的不确定性，或出于对未来采用AI技术的预期，很可能会推迟或缩减招聘计划。另有一些与会者指出，劳动力需求的下滑有可能导致失业率急剧攀升。

评论指出，在3月的FOMC会议上，美联储官员们当时掌握的最新数据是表现糟糕的2月就业报告。3月的会议纪要显示，当时许多官员曾担忧，“劳动力市场状况似乎极易受到不利冲击的影响”。

而本周三公布的4月会议纪要显示，到了4月FOMC会议召开时，联储官员们拿到了更为乐观的3月就业报告；大多数官员将这些数据视为劳动力市场已趋于稳定的证据。

在美联储4月会议结束后，本月初公布的4月非农就业报告显示4月就业增长远超预期，进一步印证了劳动力市场可能正逐步站稳脚跟这一判断。