北京
文/任晖
在投资者亏损惨重的另一面，博时基金却赚的盆满钵满。
对于基金公司来说，管理的规模越大能够收取的管理费越多，从而公司的利润也就越多。
但对于基金经理来说，管理规模增大意味着管理难度以及业绩压力也随之增大。
有不少明星基金经理就是由于没有办法应对管理规模的突然膨胀导致业绩滑坡，其中博时基金的吴渭就是典型的例子。
资料显示，吴渭，研究生学历，2007年起先后在泰信基金、博时基金、民生加银基金、招商基金从事投资研究工作；2015年3月再次加入博时基金管理有限公司；历任股票投资部绝对收益组投资副总监、股票投资部主题组投资副总监、事业部投资副总监、权益投资主题组投资副总监。
吴渭的投资框架比较灵动，自上而下和自下而上相结合。自上而下，淡化宏观经济，通过流动性及利率水平来判断估值水平；自下而上，关注企业盈利能力的持续性和稳定性，努力选择基本面和估值双升的公司。
吴渭的代表产品博时汇智回报灵活配置混合较为明显的体现出他的投资特点，即调仓灵活、追求景气赛道等。
截至4月22日，在吴渭任期内博时汇智回报灵活配置混合实现收益98.37%，年化收益率10.23%，在灵活配置型产品中排名93/1267。
从自然年度来看，吴渭在熊市表现最为出彩，例如2018年以空仓应对市场波动，在沪深300指数暴跌25%的背景下实现正收益，在2021年以及2023年复刻了当年策略也均战胜市场。
不过尴尬的是，吴渭除了博时汇智回报灵活配置混合之外，其他产品普遍业绩不佳，不少产品亏损惨重且排名倒数。
究其原因可能主要有两个：
其一，吴渭的投资框架无法驾驭规模的突然膨胀。
资料显示，博时汇智回报灵活配置混合规模最高时只有14.02亿元，近2年规模则缩水至2亿元以下。
如此轻量级的产品比较适合吴渭仓位调整灵活，个股调整频繁的投资特点。
而博时汇兴回报一年持有期混合成立于2021年1月份，当时投资者的热情高涨，产品募资金额达147.19亿。
来源：博时汇兴回报一年持有期混合资产配置
更重要的是，吴渭的投资框架无法驾驭这只“巨无霸”，无法复制大开大合的仓位调整，产品的换手率也明显降低。
其二、高位密集发行产品
整个2021年博时基金为吴渭发行了6只产品，除了博时汇兴回报一年持有期混合之外，还有博时汇融回报一年持有混合、博时汇誉回报混合、博时恒玺一年持有期混合、博时博盈稳健6个月持有和博时汇荣回报混合。
吴渭的管理规模在2021年年末达到了265亿元，相较于年初的10亿元规模足足膨胀了26倍！
客观来说，这批高位成立的产品建仓较为谨慎，但由于市场整体处于高位，可以投资标的并不算多，往往只能扮演高位接盘的角色。
例如博时汇兴回报一年持有期混合基金在成立之初，即2021年1季度，建仓智飞生物、日月股份、隆基绿能、万华化学、中国中免、腾讯控股、招商银行、美的集团、迈瑞医疗和火炬电子等十大重仓股，其中有七只建仓时股价正处于历史高位。
这也就造成这批高位发行的产品多数表现不佳，博时汇兴回报一年持有期混合、博时汇融回报一年持有混合、博时汇誉回报混合和博时汇荣回报混合亏损幅度均在30%左右。
但是在投资者亏损惨重的另一面，博时基金却赚的盆满钵满。
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本文来源：网易财经
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