赛为智能10.85亿收购开心网 增值率高达20.65倍

（原标题：赛为智能开价10.85亿“独占”开心网）

赴美上市未果之后，开心网借道创业板公司赛为智能的收购转战A股市场，不过赛为智能此番“登录”开心网的门槛并不低——10.85亿元的交易价格，增值率高达20.65倍。作为智能化系统解决方案提供商，赛为智能如何借助开心网玩转其“智慧+”多元化产业版图，颇令市场期待。

开心网现身A股

赛为智能今日公告，公司拟以发行股份及现金方式，购买新余北岸、周斌、 程炳皓、嘉乐投资、嘉志投资、福鹏宏祥持有的开心人信息100%股权，交易价格10.85亿元。其中，公司拟以13.09元/股发行股份支付交易对价的70.32%，剩余3.22亿元以现金支付。同时， 上市公司拟向不超过5名特定对象发行股份募集配套资金5.4亿元，用于支付本次交易的现金对价、IP授权使用及游戏开发建设项目等。

开心人信息对于A股投资者而言并不陌生，其打造的社交平台“开心网”，曾凭借风靡一时的“偷菜”、“停车”游戏让不少人痴迷。如今，开心人信息已发展成为一家主营移动网络游戏研发、运营和发行以及社交平台运营的综合型互联网互动娱乐公司。其坚持移动端平台SLG游戏的精品化开发战略，成功推出了《一统天下》、《三国群英传》等精品三国题材SLG游戏，并储备有《三国群英传之一统天下》、《一统天下2》、《吞食天地》等精品SLG游戏。其中，公司自主研发的《一统天下》自2013年6月发行上线以来至今已持续运营逾三年，月度流水仍保持在1500万以上，成为优质的高流水、长生命周期游戏。

财务数据显示，开心人信息2014年、2015年及2016年1至8月分别实现营业收入1.72亿元、1.81亿元、1.17亿元，净利润分别为-1821万元、294.19万元和6959.54万元。对于2014年业绩亏损，公司解释称系处于转型期，社交业务与移动网络游戏业务收入比重差距不显著，报告期内维持了较高的人力成本。2015年随着《一统天下》及《三国群英传》上线，公司游戏业务出现较快的增长。不过，当时开心人信息时任副总裁周斌通过增资境外VIE协议控制架构下的AllAccess公司，间接享有开心人信息的股东权益，开心人信息据此确认股份支付费用3817.23万元，由此导致年度净利润有大幅下滑。直至今年上半年，受益游戏业务高增长，公司业绩也较同期出现爆发式增长。

高估值全靠游戏

或基于对移动网络游戏业务的高增长预期及市场前景看好，开心人信息在本次交易中获得颇高的资产增值率。数据显示，截至2016年8月31日，开心人信息未经审计账面净资产值为9522.04万元，扣除2016年9月4500万元分红的影响后，净资产值为5022.04万元，以收益法评估的标的资产预估值为10.88亿元（已考虑2016年9月分红影响），预估增值率高达2065.58%。

以超20倍溢价“登录”开心网，不禁令投资者为赛为智能捏一把汗。细看开心人信息盈利能力，目前超过85%的营业收入来自游戏板块，且主要依赖《一统三国》 和《三国群英传》两个主打游戏。尽管标的公司透露其移动网络游戏产品运营状况良好，并储备了数款优质游戏产品，但不得不考虑一旦上述主打游戏产品运营出现状况，可能会给标的公司及上市公司业绩带来的不利影响。且在网游激烈竞争背景下，如何增强玩家黏性以尽可能延长游戏产品生命周期，确保公司业绩不会因此出现较大波动，亦考验着开心人团队的智慧。

为进一步保障本次交易的合理性及标的公司未来持续发展能力，交易对方周斌、新余北岸作出业绩承诺，即开心人信息2016年、2017年、2018年和2019年合并财务报表中扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润数分别不低于7300万元、9300万元、1.16亿元和1.41亿元。

赛为智能坦言，相比上市公司的主营业务，开心人信息运营的移动网络游戏业务直接面向终端游戏玩家，具有轻资产、高毛利、现金流较好的特点。因此，通过本次交易，上市公司将获益于标的公司持续稳定的现金流，一定程度上可降低上市公司的外部融资需求，并充分发挥财务上的协同效应。

值得一提的是，赛为智能主要从事智慧交通、智慧建筑、智慧数据中心等智慧城市建设与运营相关业务，此次通过纳入开心人信息的网络游戏研发、发行、运营业务以及互联网社交平台业务，公司将正式布局互联网文化娱乐板块。赛为智能表示，本次交易有助于公司进一步实现“智慧+”多元化发展战略，构建更完善的智慧城市服务生态圈，并为今后长期深耕互联网文娱行业打下坚实的基础。